建信基金：經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能逐步修復(fù) 四季度關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　2023年投資賽程步入最后四分之一。回顧三季度，A股整體延續(xù)震蕩走勢，行業(yè)分化明顯，上游資源品表現(xiàn)相對占優(yōu)。展望后市，建信基金認(rèn)為，8月以來政策驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能逐步修復(fù)，但宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的趨勢不變，四季度或仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。

　　從基本面看，8月以來，CPI、PPI、PMI、社融等數(shù)據(jù)均逐步企穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢。資金面上，北向資金凈流出壓力逐步緩解，產(chǎn)業(yè)資本增持出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)對全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響。估值層面，當(dāng)前A股主要股指估值均位于歷史較低水平，投資性價(jià)比較為突出。

　　經(jīng)過8-9月的密集政策推出后，經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能逐漸修復(fù)，但宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的趨勢沒有改變。后續(xù)可能經(jīng)歷總量政策向產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)向，重點(diǎn)關(guān)注新型工業(yè)化向市場傳導(dǎo)的力度和廣度。四季度指數(shù)行情需要等待市場情緒回升的驗(yàn)證，重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議或?yàn)殛P(guān)鍵影響因素。

　　具體配置上，主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一是周期品和消費(fèi)品，周期方面可關(guān)注10月“銀十旺季”經(jīng)濟(jì)修復(fù)強(qiáng)度，主要跟蹤高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)；消費(fèi)方面則重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性變化趨勢，地產(chǎn)長周期回落后，有望迎來消費(fèi)下沉與醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域的中長期機(jī)遇。二是中美庫存周期導(dǎo)向下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可關(guān)注產(chǎn)能和價(jià)格方面均有彈性空間的行業(yè)，包括上游煤炭開采、黑色冶煉采選等，中游的化纖、電氣機(jī)械、計(jì)算機(jī)、汽車制造等。三是自下而上關(guān)注政策導(dǎo)向變化，在總量政策向產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)向趨勢下，新型工業(yè)化體系或是重點(diǎn)方向，結(jié)合前期工信部梳理推出的45個(gè)先進(jìn)制造業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是制造業(yè)轉(zhuǎn)型重點(diǎn)，包括數(shù)據(jù)要素、工業(yè)母機(jī)、半導(dǎo)體、汽車智能化。（CIS）

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：建信基金：經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能逐步修復(fù) 四季度關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì))

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