權(quán)益類公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，微盤股指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼丨機(jī)警理財日報

南財理財通課題組黃桂煊

　　據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月19日，今年來，全市場新發(fā)凈值型銀行理財產(chǎn)品26,032只（含私募產(chǎn)品）。

　　從風(fēng)險等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比5.78%，二級（中低風(fēng)險）產(chǎn)品占比84.91%，三級（中風(fēng)險）產(chǎn)品占比7.56%，四級（中高風(fēng)險）產(chǎn)品占比0.35%，五級（高風(fēng)險）產(chǎn)品占比1.4%。

　　從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.43%，混合類產(chǎn)品占比2.07%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.49%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1%。

　　本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請在文末聯(lián)系研究助理進(jìn)一步核實。

　　權(quán)益類公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，光大理財“陽光紅衛(wèi)生安全主題產(chǎn)品”領(lǐng)漲

　　根據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至11月20日，理財公司存續(xù)的權(quán)益類公募產(chǎn)品（包含母行劃轉(zhuǎn)的老產(chǎn)品）共有34只。其中，華夏理財有11只，產(chǎn)品數(shù)量最多；招銀理財和光大理財次之，各有5只；寧銀理財有3只；信銀理財、貝萊德建信理財、青銀理財和民生理財各有2只；工銀理財和高盛工銀理財各有一只。截至11月16日，34只產(chǎn)品存續(xù)時間均超過3個月。本期，南財理財通課題組選取較為短期的近3月維度來評估理財公司所有權(quán)益類公募產(chǎn)品的表現(xiàn)。

　　從近3月收益情況看，34只權(quán)益類公募理財產(chǎn)品近3月平均凈值增長率為-5.13%，近6月最大回撤和年化波動率分別為9.76%和13.56%，4只產(chǎn)品錄得正收益。其中，光大理財“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”受益于醫(yī)藥板塊的上漲行情，近3月凈值增長率達(dá)到3.94%，排名首位。不過，該產(chǎn)品最新凈值仍低于0.5，11月16日凈值為0.4927。

　　根據(jù)產(chǎn)品2023年三季度報告，產(chǎn)品三季度末重倉醫(yī)藥主題基金，前五大持倉資產(chǎn)分別為融通醫(yī)療保健行業(yè)混合C、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合C、華安醫(yī)療創(chuàng)新混合C、信達(dá)澳銀醫(yī)藥健康混合和工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票C。

　　經(jīng)歷了兩年多的持續(xù)調(diào)整后，A股的醫(yī)藥板塊重回市場聚光燈下，迎來上漲行情。截至11月20日統(tǒng)計，萬得醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大類指數(shù)近3月漲跌幅達(dá)到11.20%，而同期滬深300下跌5.48%。

　　行情上漲的同時，資金也在跑步進(jìn)場，不少公募基金產(chǎn)品三季度加倉醫(yī)藥股。以“交銀新成長混合基金”為例，該產(chǎn)品三季度加倉藥明康德超過200萬股，持倉比例9.88%，使該股從二季度末的第八大重倉股一躍成為第一大重倉股，同時該產(chǎn)品也加倉了邁瑞醫(yī)療，持倉比例達(dá)到9.57%。另外，基金經(jīng)理鄭磊管理的“匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合”在三季度加倉藥明康德357萬股，也讓藥明康德成為其第一大重倉股，此外該基金也加倉了金域醫(yī)學(xué)和凱萊英等。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，具備底部估值、持倉和市場情緒“三重共振”布局機(jī)遇。工銀瑞信基金研究部副總監(jiān)趙蓓認(rèn)為，從估值角度看，醫(yī)藥板塊當(dāng)前的性價比較高，看好行業(yè)后續(xù)表現(xiàn)，可以積極挖掘細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會以積累阿爾法收益。

　　小市值風(fēng)格占優(yōu)，華夏理財“天工日開6號”近3月上漲3.28%

　　今年以來，雖然A股整體表現(xiàn)較為疲軟，但中小盤股尤其是微盤股表現(xiàn)強(qiáng)勢，整體呈現(xiàn)“大盤向上，微盤向下”的特征。截至11月20日統(tǒng)計，萬得微盤股指數(shù)今年以來漲超50%，達(dá)到50.59%。受益于微盤股行情，華夏理財跟蹤微盤成長低波指數(shù)的“天工日開6號”近3月業(yè)績表現(xiàn)亮眼，凈值上漲3.28%，在權(quán)益類公募產(chǎn)品中排名第二位。

　　針對微盤股行情的演繹，國金證券研報指出，A股市場長期存在大小盤輪動的現(xiàn)象，2021年以來，小微盤股表現(xiàn)占優(yōu)。從宏觀基本面來看，流動性寬松與新一輪科技創(chuàng)新共同驅(qū)動當(dāng)前小微盤行情。在我國當(dāng)前“保持流動性合理充?！钡恼呋{(diào)下，小微盤股票具有投資價值。產(chǎn)業(yè)趨勢上，近年來新能源領(lǐng)域不斷的技術(shù)創(chuàng)新，ChatGPT帶動AI上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生巨大變革，新一輪科技創(chuàng)新及寬松的流動性再度引領(lǐng)小盤股上漲。從政策面來看，國家對“專精特新”企業(yè)及民營企業(yè)的政策扶持力度持續(xù)加強(qiáng)，中小龍頭企業(yè)將從中獲益，利好小微盤股票。從資金面來看，公募基金、外資等機(jī)構(gòu)投資者2023年加倉小微盤股票，并且當(dāng)前公募基金持倉中小微盤股票的配置比例與上一輪小盤行情高點時的配置比例相比仍有一定差距，小微盤股票的配置比例仍有進(jìn)一步增長的空間。

　　光大證券認(rèn)為，從近兩周的資金表現(xiàn)來看，無論是普漲還是分化條件下，資金均表現(xiàn)出逢反彈減倉的操作，反映出其對市場中長線能否延續(xù)積極表現(xiàn)的擔(dān)憂，市場量能及賺錢效應(yīng)仍需進(jìn)一步提振。市場情緒若能延續(xù)積極表現(xiàn)，風(fēng)格上仍利好小盤、成長等方向的交易機(jī)會。

　　從跟蹤指數(shù)看，小微盤股票風(fēng)格以國證2000、中證2000為代表。國證2000指數(shù)其成分股由扣除總市值排名前1000只證券后，選擇市值大、流動性好的2000只證券組成，反映滬深市場小型證券的價格變動趨勢。中證2000指數(shù)與國證2000類似，但中證2000指數(shù)具有更加純粹的小微盤風(fēng)格，平均市值74.86億元，市值低于100億元的成分股數(shù)量占比達(dá)98%，市值低于50億元的成分股數(shù)量占比達(dá)68.5%，權(quán)重占比達(dá)55.8%。

　　相比國證2000和中證2000指數(shù)，華夏理財?shù)奈⒈P成長低波指數(shù)成分股有262只，平均市值28.99億元，更偏向小盤股。此外，該產(chǎn)品同時考慮了成長因子和波動因子，在獲取成長收益的同時，控制波動水平。

　　不過，目前跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品“天工日開6號”運(yùn)行時間較短，產(chǎn)品成立時間為2023年7月7日，距今不到半年，且該產(chǎn)品規(guī)模較小，募集規(guī)模僅有205萬元，產(chǎn)品長期業(yè)績表現(xiàn)還有待觀察，同時投資者對理財公司該類產(chǎn)品的認(rèn)知度不高，指數(shù)產(chǎn)品還有較大的發(fā)展空間。

　　華夏理財日前發(fā)布的《指數(shù)投資工具發(fā)展白皮書》指出，銀行理財產(chǎn)品選擇指數(shù)化投資的優(yōu)勢包括：（1）策略可以更加清晰并多元化，在權(quán)益端使用不同的指數(shù)可產(chǎn)生不同風(fēng)險偏好的投資組合，以適應(yīng)不同市場環(huán)境；（2）收益可解釋性、可復(fù)制性強(qiáng)，管理人可以根據(jù)不同指數(shù)的特點與固收資產(chǎn)進(jìn)行搭配；（3）持倉透明度高；（4）交易、管理便利，可實現(xiàn)類似于ETF的一籃子的申贖，對市場沖擊有限，更適合銀行理財?shù)却筚Y金。

　　除了權(quán)益指數(shù)，債券指數(shù)產(chǎn)品也是銀行理財具備優(yōu)勢的領(lǐng)域。由于銀行在債券交易中的經(jīng)驗和地位，其在個券的可得性等方面具備優(yōu)勢，相比于公募基金在債券指數(shù)的復(fù)制上具備一定的優(yōu)勢，因此，銀行理財可以通過與指數(shù)公司合作編制指數(shù)并自己進(jìn)行復(fù)制的方式進(jìn)行債券指數(shù)投資，大體量的資金和交易上的優(yōu)勢可以使得復(fù)制程度更高，管理成本也會更低，更能體現(xiàn)出銀行理財?shù)牡统杀镜唾M(fèi)率優(yōu)勢。

　　數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實習(xí)生：王曉琪

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：權(quán)益類公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，微盤股指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼丨機(jī)警理財日報)

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