權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，微盤(pán)股指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼丨機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)

南財(cái)理財(cái)通課題組黃桂煊

　　據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年11月19日，今年來(lái)，全市場(chǎng)新發(fā)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品26,032只（含私募產(chǎn)品）。

　　從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比5.78%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比84.91%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比7.56%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.35%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.4%。

　　從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品占比96.43%，混合類(lèi)產(chǎn)品占比2.07%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比0.49%，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品占比1%。

　　本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

　　權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，光大理財(cái)“陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題產(chǎn)品”領(lǐng)漲

　　根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至11月20日，理財(cái)公司存續(xù)的權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品（包含母行劃轉(zhuǎn)的老產(chǎn)品）共有34只。其中，華夏理財(cái)有11只，產(chǎn)品數(shù)量最多；招銀理財(cái)和光大理財(cái)次之，各有5只；寧銀理財(cái)有3只；信銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、青銀理財(cái)和民生理財(cái)各有2只；工銀理財(cái)和高盛工銀理財(cái)各有一只。截至11月16日，34只產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間均超過(guò)3個(gè)月。本期，南財(cái)理財(cái)通課題組選取較為短期的近3月維度來(lái)評(píng)估理財(cái)公司所有權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品的表現(xiàn)。

　　從近3月收益情況看，34只權(quán)益類(lèi)公募理財(cái)產(chǎn)品近3月平均凈值增長(zhǎng)率為-5.13%，近6月最大回撤和年化波動(dòng)率分別為9.76%和13.56%，4只產(chǎn)品錄得正收益。其中，光大理財(cái)“陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選”受益于醫(yī)藥板塊的上漲行情，近3月凈值增長(zhǎng)率達(dá)到3.94%，排名首位。不過(guò)，該產(chǎn)品最新凈值仍低于0.5，11月16日凈值為0.4927。

　　根據(jù)產(chǎn)品2023年三季度報(bào)告，產(chǎn)品三季度末重倉(cāng)醫(yī)藥主題基金，前五大持倉(cāng)資產(chǎn)分別為融通醫(yī)療保健行業(yè)混合C、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合C、華安醫(yī)療創(chuàng)新混合C、信達(dá)澳銀醫(yī)藥健康混合和工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票C。

　　經(jīng)歷了兩年多的持續(xù)調(diào)整后，A股的醫(yī)藥板塊重回市場(chǎng)聚光燈下，迎來(lái)上漲行情。截至11月20日統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)得醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大類(lèi)指數(shù)近3月漲跌幅達(dá)到11.20%，而同期滬深300下跌5.48%。

　　行情上漲的同時(shí)，資金也在跑步進(jìn)場(chǎng)，不少公募基金產(chǎn)品三季度加倉(cāng)醫(yī)藥股。以“交銀新成長(zhǎng)混合基金”為例，該產(chǎn)品三季度加倉(cāng)藥明康德超過(guò)200萬(wàn)股，持倉(cāng)比例9.88%，使該股從二季度末的第八大重倉(cāng)股一躍成為第一大重倉(cāng)股，同時(shí)該產(chǎn)品也加倉(cāng)了邁瑞醫(yī)療，持倉(cāng)比例達(dá)到9.57%。另外，基金經(jīng)理鄭磊管理的“匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合”在三季度加倉(cāng)藥明康德357萬(wàn)股，也讓藥明康德成為其第一大重倉(cāng)股，此外該基金也加倉(cāng)了金域醫(yī)學(xué)和凱萊英等。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，具備底部估值、持倉(cāng)和市場(chǎng)情緒“三重共振”布局機(jī)遇。工銀瑞信基金研究部副總監(jiān)趙蓓認(rèn)為，從估值角度看，醫(yī)藥板塊當(dāng)前的性價(jià)比較高，看好行業(yè)后續(xù)表現(xiàn)，可以積極挖掘細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)以積累阿爾法收益。

　　小市值風(fēng)格占優(yōu)，華夏理財(cái)“天工日開(kāi)6號(hào)”近3月上漲3.28%

　　今年以來(lái)，雖然A股整體表現(xiàn)較為疲軟，但中小盤(pán)股尤其是微盤(pán)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，整體呈現(xiàn)“大盤(pán)向上，微盤(pán)向下”的特征。截至11月20日統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)今年以來(lái)漲超50%，達(dá)到50.59%。受益于微盤(pán)股行情，華夏理財(cái)跟蹤微盤(pán)成長(zhǎng)低波指數(shù)的“天工日開(kāi)6號(hào)”近3月業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，凈值上漲3.28%，在權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品中排名第二位。

　　針對(duì)微盤(pán)股行情的演繹，國(guó)金證券研報(bào)指出，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在大小盤(pán)輪動(dòng)的現(xiàn)象，2021年以來(lái)，小微盤(pán)股表現(xiàn)占優(yōu)。從宏觀基本面來(lái)看，流動(dòng)性寬松與新一輪科技創(chuàng)新共同驅(qū)動(dòng)當(dāng)前小微盤(pán)行情。在我國(guó)當(dāng)前“保持流動(dòng)性合理充?！钡恼呋{(diào)下，小微盤(pán)股票具有投資價(jià)值。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，近年來(lái)新能源領(lǐng)域不斷的技術(shù)創(chuàng)新，ChatGPT帶動(dòng)AI上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生巨大變革，新一輪科技創(chuàng)新及寬松的流動(dòng)性再度引領(lǐng)小盤(pán)股上漲。從政策面來(lái)看，國(guó)家對(duì)“專(zhuān)精特新”企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)的政策扶持力度持續(xù)加強(qiáng)，中小龍頭企業(yè)將從中獲益，利好小微盤(pán)股票。從資金面來(lái)看，公募基金、外資等機(jī)構(gòu)投資者2023年加倉(cāng)小微盤(pán)股票，并且當(dāng)前公募基金持倉(cāng)中小微盤(pán)股票的配置比例與上一輪小盤(pán)行情高點(diǎn)時(shí)的配置比例相比仍有一定差距，小微盤(pán)股票的配置比例仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。

　　光大證券認(rèn)為，從近兩周的資金表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論是普漲還是分化條件下，資金均表現(xiàn)出逢反彈減倉(cāng)的操作，反映出其對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)線能否延續(xù)積極表現(xiàn)的擔(dān)憂，市場(chǎng)量能及賺錢(qián)效應(yīng)仍需進(jìn)一步提振。市場(chǎng)情緒若能延續(xù)積極表現(xiàn)，風(fēng)格上仍利好小盤(pán)、成長(zhǎng)等方向的交易機(jī)會(huì)。

　　從跟蹤指數(shù)看，小微盤(pán)股票風(fēng)格以國(guó)證2000、中證2000為代表。國(guó)證2000指數(shù)其成分股由扣除總市值排名前1000只證券后，選擇市值大、流動(dòng)性好的2000只證券組成，反映滬深市場(chǎng)小型證券的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。中證2000指數(shù)與國(guó)證2000類(lèi)似，但中證2000指數(shù)具有更加純粹的小微盤(pán)風(fēng)格，平均市值74.86億元，市值低于100億元的成分股數(shù)量占比達(dá)98%，市值低于50億元的成分股數(shù)量占比達(dá)68.5%，權(quán)重占比達(dá)55.8%。

　　相比國(guó)證2000和中證2000指數(shù)，華夏理財(cái)?shù)奈⒈P(pán)成長(zhǎng)低波指數(shù)成分股有262只，平均市值28.99億元，更偏向小盤(pán)股。此外，該產(chǎn)品同時(shí)考慮了成長(zhǎng)因子和波動(dòng)因子，在獲取成長(zhǎng)收益的同時(shí)，控制波動(dòng)水平。

　　不過(guò)，目前跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品“天工日開(kāi)6號(hào)”運(yùn)行時(shí)間較短，產(chǎn)品成立時(shí)間為2023年7月7日，距今不到半年，且該產(chǎn)品規(guī)模較小，募集規(guī)模僅有205萬(wàn)元，產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)還有待觀察，同時(shí)投資者對(duì)理財(cái)公司該類(lèi)產(chǎn)品的認(rèn)知度不高，指數(shù)產(chǎn)品還有較大的發(fā)展空間。

　　華夏理財(cái)日前發(fā)布的《指數(shù)投資工具發(fā)展白皮書(shū)》指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品選擇指數(shù)化投資的優(yōu)勢(shì)包括：（1）策略可以更加清晰并多元化，在權(quán)益端使用不同的指數(shù)可產(chǎn)生不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資組合，以適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境；（2）收益可解釋性、可復(fù)制性強(qiáng)，管理人可以根據(jù)不同指數(shù)的特點(diǎn)與固收資產(chǎn)進(jìn)行搭配；（3）持倉(cāng)透明度高；（4）交易、管理便利，可實(shí)現(xiàn)類(lèi)似于ETF的一籃子的申贖，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，更適合銀行理財(cái)?shù)却筚Y金。

　　除了權(quán)益指數(shù)，債券指數(shù)產(chǎn)品也是銀行理財(cái)具備優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。由于銀行在債券交易中的經(jīng)驗(yàn)和地位，其在個(gè)券的可得性等方面具備優(yōu)勢(shì)，相比于公募基金在債券指數(shù)的復(fù)制上具備一定的優(yōu)勢(shì)，因此，銀行理財(cái)可以通過(guò)與指數(shù)公司合作編制指數(shù)并自己進(jìn)行復(fù)制的方式進(jìn)行債券指數(shù)投資，大體量的資金和交易上的優(yōu)勢(shì)可以使得復(fù)制程度更高，管理成本也會(huì)更低，更能體現(xiàn)出銀行理財(cái)?shù)牡统杀镜唾M(fèi)率優(yōu)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：王曉琪

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品近3月平均下跌5.13%，微盤(pán)股指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼丨機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào))

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