如何把握明年機會？華福證券財富圓桌共論：不確定性中尋求良策，加倉成為共識

　　財聯(lián)社12月23日訊（記者林堅）12月21日，由華福證券、財聯(lián)社和貓頭鷹基金研究院聯(lián)合舉辦的“財福人生”財富管理高峰論壇暨“財福100”合作管理人峰會如約而至。峰會吸引了73家公募、私募基金公司以及15家證券、銀行和信托等機構代表赴會，百余人濟濟一堂，共話財富管理發(fā)展新機遇。

　　圖為展望2024年權益投資圓桌討論現(xiàn)場

　　作為本次峰會的重頭戲之一，來自公募、私募、資管機構以及證券機構的代表嘉賓們帶來的圓桌討論令人印象深刻。在經歷了權益市場較為震蕩、結構性行情明顯的2023年之后，宏觀經濟、市場策略、行業(yè)投資機會等多個層面將在2024年如何演繹與選擇？厘清眾多現(xiàn)狀，在不確定性中如何尋求投資良策，市場參與者們在圓桌討論環(huán)節(jié)給出答案。

　　以展望2024年權益投資這一討論線索為引，在貓頭鷹基金研究院總經理矯健的主持下，國海富蘭克林基金權益投資總監(jiān)趙曉東，上海涌津投資管理有限公司董事長、投資總監(jiān)謝小勇，淳厚基金副總經理、研究部總監(jiān)薛莉麗，興銀基金權益投資部總經理袁作棟，華福證券研究所大消費首席分析師劉暢，從各自的視角分享了對明年權益市場的看法，這既有一線的實踐經歷，也有長久以來洞察的思考沉淀。

　　圖為圓桌討論主持人，貓頭鷹基金研究院總經理矯健

　　議題一：如何看待A股走勢，投資如何布局？

　　近年來，中國權益投資市場充滿挑戰(zhàn)與蛻變，對于投資者普遍關注的2024年A股市場走勢，在國海富蘭克林基金權益投資總監(jiān)趙曉東看來，隨著政策力度更加積極、經濟結構改善，國內宏觀經濟有望持續(xù)復蘇，A股整體機會大于風險。

　　圖為國海富蘭克林基金權益投資總監(jiān)趙曉東

　　樂觀的原因有三點，趙曉東給出三點依據(jù)。一是積極擴張的財政政策，這逐漸帶來總需求的上升，從而解決需求不足的問題；二是房地產市場的企穩(wěn)，中央作出規(guī)劃建設保障性住房、“城中村”改造、“平急兩用”公共基礎設施建設的重大決策部署，有助于彌補房地產的下降趨勢，盡管“城中村”改造或有難度，但整體加上農田、水利等方面的投入，依然會形成支撐；三是外貿持平，消費在經歷了兩年低迷之后，實際上已到信心轉變，從而推動消費上漲的階段。實現(xiàn)5%的總增速難度并不是很大，因此反映到股市來說，如果信心進一步增強，面對連續(xù)新低的股指表現(xiàn)，一旦市場點燃上漲的態(tài)勢，投資者或將立刻轉為積極態(tài)度。

　　趙曉東認為，接下來將聚焦基建、制造業(yè)等板塊，預計后續(xù)還會有一些刺激制造業(yè)、芯片、新能源、人工智能等領域的政策出臺，因此整體制造業(yè)預計還會保持10%以上的增長，與此對應的，綜合計算下來投資也有望實現(xiàn)6%-7%的總增長。“希望持有人多一點耐心、多一點信心，明天會更好。”

　　圖為上海涌津投資管理有限公司董事長謝小勇分享自己的觀點與見解

　　私募機構上海涌津投資管理有限公司董事長、投資總監(jiān)謝小勇做出相似判斷。他認為，在經歷了過去幾年的等待與堅持，將會有更多有力的政策出臺，因此公司2024年策略題目就是“荊棘之路，靜待花開”，明年會更好。據(jù)他介紹，涌津投資成立十年，堅持以主動權益投資為主，但同時也結合較多新興工具產品來優(yōu)化策略。對于公司而言，只有正視了血淋淋的事實才能勇敢地前行，這是正確的選擇。

　　通過對比與日本市場的市盈率水平以及當下政策的出臺節(jié)奏和宏觀經濟的轉折發(fā)力，謝小勇認為，投資者是可以找到一些好的投資機會和空間，“因為私募比較靈活，除了買股票，我們也可以直接定增，或者可轉債、衍生品，這些可以平滑我們的波動，讓我們在風險可控的情況下獲得更優(yōu)風險回報比的收益。”

　　議題二：加倉成為共識，港股的走勢預計“穩(wěn)中有升”

　　與A股為鄰的港股市場，近幾年的表現(xiàn)也牽動廣大投資者，震蕩中的產生恐慌居多。2024年港股市場整體表現(xiàn)將會如何？淳厚基金副總經理、研究部總監(jiān)薛莉麗結合對港股投資的布局，談了談自己的理解與看法。

　　圖為淳厚基金副總經理、研究部總監(jiān)薛莉麗分享自己的投資心得

　　薛莉麗表示，自己在港股的投資風格與配置邏輯主要遵循兩個條件與要求，一是把風險偏好放低；二是提升對收益率的要求，追求更高的回報來應對更大的波動率。

　　薛莉麗分享到，自己的投資風格以自下而上選股為主，希望通過廣泛覆蓋個股，然后不斷的跟蹤，提升對個股的勝率。同時，也會考慮行業(yè)的配置和大類資產的配置作為輔助策略。對于哪些個股比較容易感興趣，薛莉麗表示有兩個考慮，一是能夠出海的一些公司，二是偏智能化的方向，可能會有拐點的到來。

　　圖為興銀基金權益投資部總經理袁作棟闡述自己的投資見解

　　興銀基金權益投資部總經理袁作棟同樣也給出了加倉的答案。不過從思考到行動，袁作棟擁有自己的一套方法論，即當周期在底部的時候，不讓自己對未來的預期特別高，而是先把向下的風險控制住，在能承受住的范圍以內把權益?zhèn)}位放到一個比較高的位置上。

　　袁作棟表示，積極和樂觀要有所區(qū)分，心態(tài)調節(jié)很重要，“港股也有自身的一個估值或者是預期的周期在，在周期的底部，只要我們認為一個公司長期的經營，比如說十年以后這個公司健在，那么它在行業(yè)內就還是有相對穩(wěn)定的競爭地位，這個時候，專業(yè)素養(yǎng)告訴我們應該把積極的倉位放上去。”

　　袁作棟也十分重視自上而下和自下而上相結合的投資策略，擅長多資產的組合管理方式。他表示，現(xiàn)在的市場處在一個蓄勢待發(fā)的狀態(tài)，我們努力做到勝而后求戰(zhàn)。

　　議題三：哪些投資板塊可以起舞？

　　正如對于宏觀經濟、政策出臺、投資實踐的分享，與會嘉賓均提到了經濟指標帶來的影響，尤其是消費。從11月份的居民消費價格（CPI）看，環(huán)比和同比都在下降，降幅比上月有所擴大。聚焦消費行業(yè)在權益市場的表現(xiàn)，華福消費首席劉暢在圓桌論壇環(huán)節(jié)也展望了明年消費行業(yè)的看法。

　　圖為華福證券研究所大消費首席劉暢分享投資機遇研究

　　在完整經歷一輪消費品“牛市”的華福證券研究所大消費首席劉暢看來，目前市場對消費投資確實存在悲觀心態(tài)，但是困難是暫時的，當前一些客觀因素的影響，不妨礙長期對增量資金的期待，近期消費類的新發(fā)基金也有不錯表現(xiàn)。對此，劉暢總結了自己的看法：“第一，這幾年對消費品長期的價值，已經傳導到基民心中，大家才愿意真金白銀買；第二，A股還是成長股的游戲，當大家對個人未來的資產負債表，亦或是個人的現(xiàn)金流量表，逐步明確的時候，還是會調整支出結構愿意去消費，對應的消費股就會看出來比較明確的增長趨勢?！?/p>

　　在劉暢看來，消費是一個永遠不變的趨勢和主題，這意味著依然要在大環(huán)境中選擇有機會的細分賽道。在劉暢看來，消費細分賽道還有五個方向值得關注：一是強調K型復蘇，可投資頂級的消費品的稀缺性在持續(xù)凸顯，最高端的白酒當仁不讓，這里面要有一定的品牌溢價；二是各條產業(yè)從掙利潤，到掙效率，極致性價比的方向是投資的主線；三是低度酒、醫(yī)美、彩票等可持續(xù)的常態(tài)化精神享受賽道；四是老齡少子背景下的寵物和保健品方向；五是產能出海、供應鏈出海和品牌出海下的優(yōu)秀上市公司。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：如何把握明年機會？華福證券財富圓桌共論：不確定性中尋求良策，加倉成為共識)

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