借道“固收”逆勢突圍 泰信基金是如何做到的

　　2023年已經(jīng)收官，在全年“股債蹺蹺板”效應(yīng)下，債券型基金成為資本市場的寵兒。多家中小公募憑借在固收領(lǐng)域的良好表現(xiàn)，管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅躍升，成為行業(yè)的“逆襲者”。在這場異常激烈的“債基C位爭奪戰(zhàn)”中，泰信基金無疑是一匹脫穎而出的黑馬，獲得了市場的關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，泰信基金債基規(guī)模近300億元，相較于6月末的不到100億元，擴(kuò)張勢頭很是迅猛。不僅如此，公司旗下添鑫中短債、添利30天等多只債基取得了優(yōu)異成績。特別是添鑫中短債，保持著2023全年“零回撤”的炸裂表現(xiàn)，并以超過5%的年度回報在全市場名列前茅。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，泰信基金固收類業(yè)績近1年排名行業(yè)第14位；近3年排名更是高居行業(yè)第5位。

　　作為一家中小公募公司，泰信基金是如何做到逆勢突圍的？

　　追求長期穩(wěn)健，明星債基交出亮眼成績單

　　公開信息顯示，泰信基金的公募管理規(guī)模在去年三季度出現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2023年三季度末，其債基規(guī)模達(dá)292.51億元，而6月末只有98.05億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，作為泰信基金的明星產(chǎn)品，泰信添鑫中短債A以5.19%的年度業(yè)績位列百億級債基第11名，也是前20榜單中唯一保持全年“零回撤”紀(jì)錄的產(chǎn)品。規(guī)模方面，添鑫中短債A份額、C份額去年三季度分別獲得29.57億份、84.34億份的凈申購，合并規(guī)模由去年二季度末的46.89億元激增至去年三季度末的166.92億元，廣受市場熱捧。

　　歷經(jīng)市場震蕩和債基回調(diào)，泰信添鑫中短債的當(dāng)家基金經(jīng)理李俊江已將“長期穩(wěn)健”四個字深深刻入其管理理念。在投資過程中，李俊江極為看重客戶的長期持有體驗，通過控制賬戶信用風(fēng)險與回撤，著力打造“牛市跟得上、熊市守得住”的長期穩(wěn)健產(chǎn)品。

　　“我們不會過度關(guān)注短期業(yè)績排名，而是把研究和投資重心放在更長的時間維度?！崩羁〗硎?，“對于泰信添鑫中短債來說，我們一直將回撤控制放在首位，及時關(guān)注負(fù)債端的變化和宏觀市場情況，不斷調(diào)整流動性較好的資產(chǎn)以及超額收益貢獻(xiàn)的資產(chǎn)比例?！?/p>

　　泰信基金旗下另一只債基泰信添利30天持有期債券也表現(xiàn)不俗。從業(yè)績表現(xiàn)來看，數(shù)據(jù)顯示，泰信添利30天持有期A去年全年凈值增長4.66%，位列全市場同類前20%，最大回撤僅為0.01%。規(guī)模方面，該基金A份額、C份額去年三季度分別獲得24.65億份、48.97億份的凈申購，整體規(guī)模由去年二季度末的21.28億元大幅增至去年三季度末的99.87億元。

　　在管理泰信添利30天持有期債券時，兩位基金經(jīng)理鄭宇光、張安格借助30天最短持有期的條款，對客戶流動性管理部分的超額收益進(jìn)行充分挖掘，賬戶整體采取“貨幣+”的產(chǎn)品理念及運(yùn)作策略，力爭為客戶提供穩(wěn)定輸出的現(xiàn)金替代產(chǎn)品。

　　堅持絕對收益目標(biāo)，固收團(tuán)隊畫出“零回撤”曲線

　　去年，權(quán)益市場持續(xù)震蕩，而風(fēng)險相對可控且表現(xiàn)較為穩(wěn)健的債券型基金受到不少投資者的青睞。

　　在明顯升溫的市場避險情緒中，泰信基金固收團(tuán)隊?wèi){借“以絕對收益為投資目標(biāo)”的底層投資理念脫穎而出，吸引了大量投資者的關(guān)注和配置。團(tuán)隊通過制定嚴(yán)格的投資紀(jì)律和風(fēng)險控制流程，嚴(yán)控回撤，提升投資者持有體驗。

　　就拿李俊江來說，去年全年添鑫中短債的“零回撤”表現(xiàn)便是對其絕對收益理念的最好注解。談及投資策略，李俊江表示，配置方面，會根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣、財政及產(chǎn)業(yè)等政策的分析，結(jié)合債券市場的估值水平及微觀交易結(jié)構(gòu)，確定大類資產(chǎn)下固收類資產(chǎn)的配置比例。

　　同樣以優(yōu)異成績“出圈”的還有泰信添利30天持有期債券，其當(dāng)家基金經(jīng)理鄭宇光、張安格同樣擁有豐富的固定收益從業(yè)經(jīng)驗，對債券市場和各類機(jī)構(gòu)投資者行為有著深刻的了解。

　　據(jù)悉，鄭宇光作為泰信基金固收投資部總監(jiān)，擁有17年的證券從業(yè)經(jīng)驗，擅長研判經(jīng)濟(jì)基本面、把握債券市場投資機(jī)會。在其管理下，泰信雙息雙利債券、泰信周期回報債券、泰信增強(qiáng)收益?zhèn)怀隽肆裂鄣某煽儐?，其中泰信周期回報債券去年收益率?%。

　　在追求絕對收益的過程中，鄭宇光注重在嚴(yán)控風(fēng)險前提下積極增強(qiáng)收益。鄭宇光說：“嚴(yán)控信用風(fēng)險，嚴(yán)控久期風(fēng)險，從而嚴(yán)控產(chǎn)品的業(yè)績回撤風(fēng)險，爭取給持有人長期穩(wěn)定的業(yè)績體驗。債券交易策略方面，嚴(yán)控價格波動導(dǎo)致的回撤風(fēng)險，通過各種定量模型及研究分析，提升交易判斷的勝率及策略有效性?！?/p>

　　張安格則對宏觀經(jīng)濟(jì)、利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債均有深入研究，熟悉債券市場各類投資策略，堅持精細(xì)化管理理念，投資風(fēng)格穩(wěn)健。

　　談及運(yùn)作策略，張安格透露，其投資組合配置以優(yōu)質(zhì)信用債為主，綜合考慮票息收益、利差情況等選擇個券；交易盤則以各期限活躍利率債為主，根據(jù)對債市基本面的判斷和收益率曲線形態(tài)動態(tài)調(diào)整具體券種。

　　固收板塊改革見效，積極布局全系列產(chǎn)品線

　　公開資料顯示，泰信基金管理有限公司于2003年成立，注冊資本2億元，總部位于上海，是第一家以信托公司為主發(fā)起人的基金管理公司。股東為山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司、江蘇省投資管理有限責(zé)任公司、青島國信實(shí)業(yè)有限公司，分別持股45%、30%、25%。

　　據(jù)悉，泰信基金自2020年起進(jìn)行全面的市場化改革。在固收業(yè)務(wù)方面，公司引入了具有出色業(yè)務(wù)能力的投資團(tuán)隊以及具有豐富從業(yè)經(jīng)驗的信評人員，強(qiáng)化固收板塊的投研力量和風(fēng)險控制能力。

　　目前，泰信基金已組建起一支近十人的固收投研團(tuán)隊，骨干成員擁有銀行、券商、保險、評級等多元化的行業(yè)背景和從業(yè)經(jīng)驗，專業(yè)知識覆蓋面豐富、年齡梯度合理，能有效保證投研力量持續(xù)煥發(fā)活力。

　　在一系列增效賦能改革措施的作用下，泰信基金主要固收及“固收+”類公募產(chǎn)品業(yè)績排名迅速上升至市場前列。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，泰信基金固收類業(yè)績近1年排名行業(yè)第14名，近2年、近3年排名分列行業(yè)第24名和第5名。而在債基規(guī)模百億以上的行業(yè)公司中，泰信基金的上述排名分列第5名、第12名和第4名。

　　探究取得亮眼成績的原因，泰信基金董事長李高峰表示：“在理財凈值化改革過程中，我們認(rèn)知到廣大投資者需要有穩(wěn)健絕對收益的資管產(chǎn)品作為財富保值增值的媒介，這對在資產(chǎn)配置及阿爾法資產(chǎn)挖掘上具備更強(qiáng)投研實(shí)力的公募基金來說有一定優(yōu)勢。泰信基金近兩年重點(diǎn)布局了中短債產(chǎn)品線，去年不少投資者的資金配置需求向固收類轉(zhuǎn)移，泰信憑借之前積累下來的穩(wěn)健業(yè)績口碑獲得了市場的認(rèn)可和選擇?！?/p>

　　關(guān)于公司固收條線的戰(zhàn)略定位，李高峰透露，公司將按照收益率曲線的收益由低到高、負(fù)債端穩(wěn)定性及獲得難度由易到難，布局全系列固收類產(chǎn)品。目前貨幣基金及中短債基金已經(jīng)有了一定業(yè)績積累，未來將通過長期穩(wěn)定的業(yè)績以及客戶陪伴，進(jìn)一步匹配具備中長期純債基金需求的客戶。

　　“具體而言，零售端對標(biāo)銀行理財產(chǎn)品，按產(chǎn)品期限補(bǔ)足固收產(chǎn)品線；機(jī)構(gòu)端根據(jù)客戶需求，豐富產(chǎn)品種類。此外，加大‘固收+’產(chǎn)品布局力度。在固收產(chǎn)品線建立客戶口碑的基礎(chǔ)上，逐步增加權(quán)益類資產(chǎn)的投資，進(jìn)一步增厚收益，豐富投資策略，以滿足更多的不同類型投資人的需求?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：借道“固收”逆勢突圍 泰信基金是如何做到的)

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