興銀基金陶國峰： 打造特色鮮明的短債產(chǎn)品

　　2023年債券市場表現(xiàn)不錯，多數(shù)債券基金獲得正收益。2024年，債市投資環(huán)境如何？投資者該如何把握債市機遇？興銀基金固收基金經(jīng)理陶國峰認為，2024年債券市場大概率維持強勢，資產(chǎn)荒狀況有所加劇。投資策略上，除了要在已有的資產(chǎn)類別上進行挖掘、精選之外，還應該在創(chuàng)新資產(chǎn)類別上嘗試突破。

　　注重多維平衡

　　陶國峰，上海財經(jīng)大學金融學碩士，8年固定收益投資研究經(jīng)驗。2015年~2016年擔任興銀基金固定收益研究員，擁有較為豐富的信用研究經(jīng)驗；2017年~2019年擔任固收專戶投資經(jīng)理；2019年12月開始管理公募產(chǎn)品，現(xiàn)管理7只債券基金，代表產(chǎn)品是興銀鑫日享短債基金。

　　陶國峰擅長信用債價值挖掘和信用衍生品投資。他管理的短債產(chǎn)品是全市場首只將信用衍生品納入投資范圍的公募基金。投資中利用信用風險緩釋憑證和標的債券構(gòu)建資產(chǎn)組合，在轉(zhuǎn)移信用風險的基礎(chǔ)上獲取品種溢價、流動性溢價，為基金產(chǎn)品帶來可觀的超額收益。

　　波段操作方面，他以信用債的期限利差變化和信用利差變化為主要交易邏輯，配置交易不同主體的信用債，提前布局具有信用利差壓縮空間的信用債，并根據(jù)利差變化進行不同信用債之間的切換交易。同時，他也會根據(jù)不同主體的信用債收益率曲線，選擇配置債券的期限，充分獲取騎乘收益。

　　陶國峰認為，短債產(chǎn)品在運作上要兼顧收益和波動。要實現(xiàn)這個目標，首先要選擇合適的資產(chǎn)，盡可能選擇估值穩(wěn)定的品種；其次是分散投資，降低持券集中度和行業(yè)集中度；最后要堅持產(chǎn)品的短債主題，不出現(xiàn)風格漂移。

　　在組合投資之外，負債端管理也非常重要。陶國峰表示，短債基金要管得好離不開對客戶的充分了解。短債基金作為流動性管理工具，要隨時面臨投資者的申購和贖回。了解客戶的申購意向和贖回計劃，是短債基金管理工作中的重要內(nèi)容。

　　今年債市大概率維持強勢

　　至于2024年的債券市場，陶國峰認為大概率會維持強勢。經(jīng)濟仍然呈弱復蘇狀態(tài)，中央財政適度加力可能帶來利率債供給放量，這會給債券市場帶來一定沖擊，但不會形成趨勢。一攬子化債政策進一步推進，以城投債為代表的信用債可能縮量。高票息資產(chǎn)將變得更為稀缺，資產(chǎn)荒可能加劇。

　　落實到債券投資策略上，陶國峰認為除了要在已有資產(chǎn)類別上進行挖掘、精選之外，還需要在創(chuàng)新資產(chǎn)類別上進行突破。在組合中構(gòu)建信用風險緩釋工具和標的債券組合是一個很好的方向。

　　雖然債券市場總體強勢，但債券類資產(chǎn)收益率處在歷史最低水平也是不爭的事實。在這種情況下，市場參與者必然通過波段交易來增厚收益，而這可能導致市場波動加大。短債基金要做到有舍有得才是取勝之道。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：興銀基金陶國峰： 打造特色鮮明的短債產(chǎn)品)

(責任編輯：33)