招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛：2024年要在健全完善資本市場內(nèi)在運行的制度上進一步下功夫｜解碼政府工作報告

　　3月5日，十四屆全國人大二次會議在人民大會堂開幕。今年政府工作報告提出，2024年GDP增長預期目標為5%左右，赤字率擬按3%安排，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，并對加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性、優(yōu)化房地產(chǎn)政策等作出具體部署。

　　對于政府工作報告中提到“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性意味著2024年要加強和鑄造穩(wěn)定資本市場的“內(nèi)功”，要在健全完善資本市場內(nèi)在運行的基礎制度上進一步下功夫。

　　多位業(yè)內(nèi)人士也表示，這為資本市場改革發(fā)展指明了方向，對于提高投資者信心具有重要意義。

　　今年GDP預期目標增長5%左右

　　“亮點多多?！闭劶敖衲暾ぷ鲌蟾?，李湛表示，在宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策層面都有印象最為深刻的地方。

　　宏觀政策層面上，在于明確提出將從今年開始到未來連續(xù)幾年時間里都發(fā)行超長期特別國債，今年先發(fā)行1萬億，資金專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設。這樣的安排還是讓人意外和倍感振奮的，尤其是在2023年下半年已經(jīng)調(diào)增1萬億一般債，并且大部分資金都將在今年產(chǎn)生實物工作量的基礎上，因此此舉安排也充分體現(xiàn)了中央對重大戰(zhàn)略和安全發(fā)展的高度重視，同時對經(jīng)濟來講也是一種有力度的保障。

　　而在產(chǎn)業(yè)政策層面最讓人印象深刻的地方在于除了延續(xù)性提出要開辟量子技術、生命科學等未來新賽道以外，更是明確要求開展“人工智能+”行動。人工智能作為一項可以全方位助力經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎工具，開展“人工智能+”行動，意味著我國人工智能領域有望迎來加速發(fā)展，也能加快我們追趕當前全球人工智能技術如火如荼、快速發(fā)展的步伐。

　　3月5日，政府工作報告起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏在國務院新聞辦舉行的吹風會上稱，今年實現(xiàn)5%左右的增速完全是有可能的。

　　今年經(jīng)濟增長目標設定在5%左右，李湛認為有可能是基于四重考慮：一是保持政策、宏觀目標的連貫性，釋放穩(wěn)增長的信號，我們在過去設定經(jīng)濟增長目標的時候都是有連續(xù)性的，不會大起大落，這樣也能更好的穩(wěn)定經(jīng)濟社會的預期；二是為實現(xiàn)2035年GDP總量較2020年翻番的中長期目標，據(jù)測算為實現(xiàn)這個目標，2020-2035年的年均增速需保持在4.7%以上，而經(jīng)濟的潛在增長速度將是緩慢回落的，因此在前些年份增速必然需在這個水平之上；三是為繼續(xù)縮小中美之間的經(jīng)濟差距；四是這個目標設定也體現(xiàn)了政策的務實性，當前經(jīng)濟的潛在增速基本也在5.0%左右，因此這個目標是有望實現(xiàn)的。

　　財政政策力度符合市場預期

　　在備受關注的財政政策方面，政府工作報告明確，2024年積極財政政策要適度加力、提質(zhì)增效。

　　李湛認為，財政政策總體的力度基本上是符合市場預期的。在不考慮1萬億特別國債的情況下，財政政策力度實際上也是在加力的，如盡管赤字率3%的安排同去年政府工作報告一樣，但所對應赤字規(guī)模為4.06萬億，比上年年初預算增加了1800億元。如果再考慮到2023年下半年新增發(fā)行的1萬億一般債將有絕大部分規(guī)模留存在今年使用，那么實際的一般債增加規(guī)模會更多。

　　而地方政府專項債3.9萬億也相比2023年多增加了1000億。然而我們需要看到的是，盡管地方政府專項債增加規(guī)模不大，大家都知道地方政府專項債很大一部分應用于基礎設施建設，這部分實際上還有其他資金的補充，即2023年新增的1萬億一般債，這1萬億明確說明了是全部轉移至地方用于基礎設施建設，此外今年新增的1萬億特別國債也將有一部分是用于基礎設施建設。

　　政府工作報告提出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬億元。

　　在李湛看來，這一政策安排超市場預期，總體來說：一方面、資金的發(fā)行規(guī)模大且具有持續(xù)性，明確了今年先發(fā)行1萬億，未來幾年也將連續(xù)發(fā)行，這意味著這一輪特別國債的發(fā)行規(guī)模高達數(shù)萬億，相比此前3次特別國債發(fā)行的規(guī)模都要大很多；二方面、資金的使用使命更加體現(xiàn)了決策層對國家重大領域和安全發(fā)展的高度重視，以前的特別國債一般是用作增加金融機構的資本金或者公共衛(wèi)生，而本輪特別國債的使用上升到了國家安全的高度；三方面、本輪發(fā)行的是超長期特別國債，而過去發(fā)行的僅為特別國債，名字上略有區(qū)別，這也意味著本輪特別國債發(fā)行的期限不再是類似過去10-20年期，而是更可能長達30年或者更長期限，這說明決策層在發(fā)債的時間設計上考慮長遠，同時也兼顧其他事件，如隱性債務化債，而超長期限的特別國債不會對未來5-10年的化債產(chǎn)生新的壓力。

　　要加強和鑄造穩(wěn)定資本市場的“內(nèi)功”

　　今年政府工作報告在談及“穩(wěn)健的貨幣政策”要求中，提到了“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。

　　李湛表示，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性意味著2024年要加強和鑄造穩(wěn)定資本市場的“內(nèi)功”，要在健全完善資本市場內(nèi)在運行的基礎制度上進一步下功夫，可能會包括但不限于：一是更加注重投融資的動態(tài)平衡，在一、二級市場協(xié)同發(fā)展上進一步統(tǒng)籌，如IPO發(fā)行機制和再融資機制都將更加完善，把好上市公司質(zhì)量入口關，在資本市場投資端的改革行動方案有望盡快落地；二是大力提升上市公司質(zhì)量和投資價值，在把好入口關的同時，也要對上市公司的運行如財務等加強監(jiān)管和信息披露，加大并嚴格執(zhí)行退出機制等；三是加大中長期資金入市力度，包括健全社保基金、保險資金、年金基金等投資運作制度，大力培育長期穩(wěn)定的投資力量等。

　　從政府工作報告來看，李湛認為有兩類重要的投資機會值得重視：一是人工智能AI領域的投資機會在今年或會比較頻繁的演繹；二是要高度重視“新質(zhì)生產(chǎn)力”內(nèi)涵在資本市場上的映射，如大規(guī)模設備更新升級等。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛：2024年要在健全完善資本市場內(nèi)在運行的制度上進一步下功夫｜解碼政府工作報告)

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