發(fā)起式基金撐起發(fā)行門面 熱鬧背后面臨“三年大考”

　　近期，“低門檻”發(fā)起式基金引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　今年以來，每成立3只產(chǎn)品就有1只是發(fā)起式基金，可以說發(fā)起式基金撐起了新基發(fā)行的門面。發(fā)起式基金熱鬧背后，個(gè)位認(rèn)購(gòu)戶數(shù)、基金公司自掏腰包認(rèn)購(gòu)的場(chǎng)景不斷。

　　近年來，基金行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公募基金發(fā)行遇冷，基金管理人為適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)起式基金得益于低門檻、利益捆綁、便于機(jī)構(gòu)定制等優(yōu)勢(shì)，成為一種性價(jià)比非常高的設(shè)立工具。

　　基金行業(yè)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法。發(fā)起式基金發(fā)行潮涌的同時(shí)，不少即將達(dá)到考核期限的存量產(chǎn)品將面臨“三年大考”的清盤風(fēng)險(xiǎn)。

　　發(fā)起式基金不斷擴(kuò)容

　　數(shù)據(jù)顯示，以成立日來看，截至3月17日，今年以來新發(fā)基金共有216只，其中發(fā)起式基金有73只，占比達(dá)33.8%。這意味著，公募市場(chǎng)每成立3只新產(chǎn)品，就有1只是發(fā)起式基金。

　　發(fā)起式基金是基金管理人及高管作為基金發(fā)起人，以認(rèn)購(gòu)基金的一定數(shù)額方式發(fā)起設(shè)立的基金。發(fā)起式基金成立門檻相對(duì)較低，不受首發(fā)募集規(guī)模2億元等金額限制，成立相對(duì)靈活，對(duì)于基金管理人來說募集壓力更小一些。

　　從產(chǎn)品類型看，今年以來發(fā)起式設(shè)立的新基金主要為權(quán)益類產(chǎn)品，其中被動(dòng)指數(shù)型和偏股混合型產(chǎn)品占比八成。

　　近年來，發(fā)起式基金數(shù)量不斷增加，已逐步發(fā)展成為基金行業(yè)中的重要力量。剛剛過去的2023年，年內(nèi)新成立發(fā)起式基金首次突破400只，刷新歷史新高；2020年到2022年各年度成立的發(fā)起式基金分別為190只、318只、351只，占新發(fā)基金總數(shù)的比重逐年上升。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前全市場(chǎng)超萬(wàn)只公募基金（份額合并計(jì)算）中，發(fā)起式基金有1938只，占比16.21%。

　　在公募基金發(fā)行遇冷的背景下，發(fā)起式基金不僅成為中小基金公司發(fā)行布局的有效策略，也是不少頭部公司的選擇。數(shù)據(jù)顯示，今年新成立的發(fā)起式基金中，發(fā)行數(shù)量較多的為易方達(dá)基金、華夏基金、華安基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等。

　　基金公司為認(rèn)購(gòu)主力

　　盡管發(fā)起式基金發(fā)行數(shù)量較多，但從發(fā)行規(guī)模和認(rèn)購(gòu)戶數(shù)來看，投資者認(rèn)購(gòu)的熱情并不高，甚至出現(xiàn)“0戶”認(rèn)購(gòu)的現(xiàn)象。

　　以今年成立的發(fā)起式基金來看，發(fā)行份額中位數(shù)為0.11億份，均值為0.95億份，大部分產(chǎn)品剛剛滿足1000萬(wàn)元的及格線。部分產(chǎn)品募集時(shí)間已逼近規(guī)定期限，如中銀養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、興銀創(chuàng)盈一年定開認(rèn)購(gòu)期超過90天，最后也是剛滿足募集及格線發(fā)行。

　　從有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)來看，年內(nèi)發(fā)行的基金中有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在1—5戶的基金有6只，更出現(xiàn)基金公司全額包攬的現(xiàn)象，如3月初成立的興銀創(chuàng)盈一年定開債發(fā)起，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)僅為1戶，即基金管理人。

　　事實(shí)上，自2023年以來，一連串有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為個(gè)位數(shù)的發(fā)起式基金成為行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年全市場(chǎng)有80多只有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)少于10戶的發(fā)起式基金，其中25只認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為1戶。

　　針對(duì)這一現(xiàn)象，有公募人士對(duì)記者表示，基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)情況與市場(chǎng)走勢(shì)、基金凈值表現(xiàn)具有負(fù)相關(guān)性。在市場(chǎng)環(huán)境比較低迷時(shí)，部分基金公司也會(huì)自掏腰包成立發(fā)起式基金，主要是基金公司想搶先行情布局。

　　部分產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)戶數(shù)雖然很多，但基金公司仍是認(rèn)購(gòu)的主力。如1月初成立的中歐中證機(jī)器人指數(shù)發(fā)起式基金，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)超4000戶，基金管理人認(rèn)購(gòu)份額占比達(dá)93.37%。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，基金管理人選擇發(fā)行發(fā)起式基金，可以留下一個(gè)“基金種子”，未來若產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色，或可以成長(zhǎng)為規(guī)模更龐大的基金，提高市場(chǎng)占有率和知名度。此外，由于基金公司募集發(fā)起式基金時(shí)，公司、公司高管或基金經(jīng)理認(rèn)購(gòu)金額不得低于1000萬(wàn)元且持有期不少于三年的規(guī)定，因此發(fā)起式基金可以與投資者同進(jìn)退，也有利于增加投資者長(zhǎng)期投資的信心。

　　面臨“長(zhǎng)不大”的考驗(yàn)

　　與普通開放式基金最低成立門檻相比，發(fā)起式基金對(duì)認(rèn)購(gòu)戶數(shù)和認(rèn)購(gòu)金額要求均不高，在低迷的市場(chǎng)行情下，發(fā)起式基金成為基金公司逆市布局的重要手段之一,但“低門檻”的發(fā)起式基金也有“緊箍咒”。

　　監(jiān)管部門完善了發(fā)起式基金退出機(jī)制，即發(fā)起式基金需在合同中約定，基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同自動(dòng)終止。

　　從存量發(fā)起式基金的情況來看，全市場(chǎng)共有1900多只發(fā)起式基金，規(guī)模不足2億元的發(fā)起式基金則有779只，占比超40%；其中2021年成立的有156只，占當(dāng)年成立新產(chǎn)品數(shù)量半數(shù)以上。對(duì)于即將達(dá)到考核期限的基金產(chǎn)品若仍然“長(zhǎng)不大”，將面臨清盤的命運(yùn)。

　　近期不少發(fā)起式基金發(fā)布清盤提示公告。如浙商智選食品飲料基金發(fā)布公告稱，截至基金合同生效之日起滿三年后的對(duì)應(yīng)日，即2024年3月19日日終，基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動(dòng)終止，且不得通過召開基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)基金合同期限。

　　“發(fā)起式基金雖然成立門檻低，但并不意味著基金管理人維護(hù)產(chǎn)品的壓力就一定更小，規(guī)模不穩(wěn)定的發(fā)起式基金可能面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。因此，基金管理人在成功發(fā)行發(fā)起式基金后，仍需要認(rèn)真對(duì)待產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，不斷提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力?！碧煜嗤额櫾u(píng)價(jià)中心表示。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：發(fā)起式基金撐起發(fā)行門面熱鬧背后面臨“三年大考”)

(責(zé)任編輯：73)