又有“爆款”！79.9億元

　　債牛行情驅(qū)動下，債券基金又迎來一只“爆款”產(chǎn)品。

　　3月21日，易方達(dá)基金公告，旗下易方達(dá)中債0-3年政策性金融債指數(shù)基金熱賣近80億元，成為本月以來第四只發(fā)行規(guī)模達(dá)到80億元的債券基金。

　　今年以來，短久期證金債指數(shù)基金持續(xù)熱銷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月21日，全市場共發(fā)行了14只債券指數(shù)基金，合計募集規(guī)模超過520億元，其中，7只短久期政金債指數(shù)基金合計募集接近350億元，占全市場債券指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模比重達(dá)66.72%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前債券收益率曲線平坦，中短端品種性價比提升是短久期證金債指數(shù)基金“吸金”的重要原因。除此之外，資本新規(guī)落地后，政金債指數(shù)基金具有零資本占用特征，也推升了機(jī)構(gòu)在此類基金上的配置力度。

　　短久期證金債指數(shù)基金再出“爆款”

　　今年以來，債券市場持續(xù)演繹牛市行情，盡管短期出現(xiàn)震蕩，不過從年內(nèi)走勢看，截至2024年3月20日，中證全債指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到2.25%，成為市場追捧的對象。

　　在這一行情之下，債券基金發(fā)行市場認(rèn)購熱情高漲，近期又迎來一只“爆款”產(chǎn)品。3月21日，易方達(dá)基金公告，近期提前結(jié)束募集的易方達(dá)中債0-3年政策性金融債指數(shù)基金首發(fā)募集79.90億元，逼近80億元募集規(guī)模上限。

　　從今年新基金發(fā)行上看，短久期證金債指數(shù)基金可謂市場一大亮點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月21日，全市場共發(fā)行了14只被動債券指數(shù)基金，其中，7只為短久期政金債指數(shù)，募集規(guī)模接近350億元，單只規(guī)模平均接近50億元，大幅高于其他類型基金。同時，目前還有4只短久期政金債基金正在發(fā)行，6只產(chǎn)品獲批待發(fā)，30余只產(chǎn)品在證監(jiān)會審批過程中，未來將提供大量的短久期政金債產(chǎn)品供給。

　　談及此類基金熱銷的現(xiàn)象，建信基金表示，首先，去年四季度以來，資本市場震蕩加劇，投資者風(fēng)險偏好下移，機(jī)構(gòu)和居民對于低風(fēng)險類資產(chǎn)的配置需求明顯提升。

　　其次，短久期政策性金融債指數(shù)基金同時還具備以下幾點優(yōu)勢，因此受到市場關(guān)注：一是債券指數(shù)基金具有持倉透明、風(fēng)格清晰、業(yè)績回撤較好、費率低廉的特點；二是政金債指數(shù)基金主要投向政策性銀行債券，該券種評級高、體量大、流動性好；三是短久期政金債指數(shù)主要投向久期在3年以內(nèi)的債券，面臨的利率風(fēng)險相對可控。

　　“當(dāng)前債券收益率曲線形態(tài)平坦，中短端品種性價比高，具有較好的配置價值。因此，今年以來，短久期政金債指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模較大，成為中低風(fēng)險偏好投資者的優(yōu)選?！苯ㄐ呕鹬赋觥?/p>

　　在博時基金固定收益投資二部基金經(jīng)理呂瑞君看來，短久期政金債指數(shù)基金發(fā)行火爆背后的原因主要包括幾個方面：

　　首先，債券牛市行情下，更多資金加速配置債券類產(chǎn)品，尤其是資本新規(guī)落地后對債券指數(shù)類產(chǎn)品的發(fā)展形成明顯利好；其次，從目前收益率曲線形態(tài)來看，由于長端下行速度較快，收益率曲線已較為平坦化，相比而言，短端利率產(chǎn)品的性價比開始明顯提升，尤其是在市場波動加大的情況下，去年以來短久期利率債產(chǎn)品維持了較為穩(wěn)健且可觀的收益，投資者對短久期債券產(chǎn)品的關(guān)注度也明顯提升；最后，由于目前經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)仍待更大力度政策發(fā)力，而海外貨幣政策對匯率的約束也在逐步解除，市場預(yù)期后續(xù)貨幣政策或有進(jìn)一步放松的空間，在此背景下，短端利率債產(chǎn)品配置價值也較為突出。

　　機(jī)構(gòu)投資者布局熱情高漲

　　究竟短久期證金債指數(shù)產(chǎn)品的市場需求來自何方？呂瑞君表示，短久期政金債指數(shù)基金的投資者既包括銀行理財子公司和保險等機(jī)構(gòu)投資者，也包括個人投資者，但目前可能仍以機(jī)構(gòu)投資者為主。

　　“實際上，近兩年在貸款、非標(biāo)和存款等其他固收類資產(chǎn)供給減少的情況下，市場‘資產(chǎn)荒’的格局日益突出，機(jī)構(gòu)投資者對于債券類產(chǎn)品配置的需求也明顯增加，而短久期政金債指數(shù)基金以較高的流動性、穩(wěn)健可觀的回報以及較低的風(fēng)險成為‘性價比’較高的資產(chǎn)，自然受到機(jī)構(gòu)投資者的追捧?！眳稳鹁硎荆紤]到短久期政金債指數(shù)基金兼顧收益穩(wěn)健、交易便捷、持倉透明、配置成本較低等優(yōu)勢，同樣非常適合個人投資者進(jìn)行配置。

　　海富通基金債券基金部基金經(jīng)理何謙也表示，目前來看，這類基金的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，這可能與巴塞爾三有相關(guān)性，未來不排除更多的個人投資者會關(guān)注到這一類產(chǎn)品，可作為貨幣基金替代的低回撤的債券基金未來可能會迎來更多個人投資者。

　　這一情況也得到數(shù)據(jù)證實。公募基金2023年半年報數(shù)據(jù)顯示，短久期政金債指數(shù)基金的機(jī)構(gòu)投資者占比平均數(shù)為96%，這一類產(chǎn)品以機(jī)構(gòu)投資者持有為主。

　　新政之下

　　債券指數(shù)類產(chǎn)品或繼續(xù)爆發(fā)

　　實際上，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年四季度銀行資本新規(guī)落地，也讓基金公司固收產(chǎn)品布局思路生變，未來債券指數(shù)類產(chǎn)品或持續(xù)爆發(fā)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士透露，資本新規(guī)之下，銀行投資貨幣基金占用成本上升，投資收益相對下降。因政金債指數(shù)基金具有零資本占用特征，可作為承接貨幣基金機(jī)構(gòu)端規(guī)模外溢的載體。因此，從2023年下半年開始，各家基金公司陸續(xù)布局更短久期的“0-2/0-3/政金債類指數(shù)”基金，滿足機(jī)構(gòu)客戶配置需求。

　　呂瑞君也表示，資本新規(guī)鼓勵銀行采用穿透法計量資管產(chǎn)品的風(fēng)險權(quán)重，部分委外單一定制債基可滿足穿透條件，貨基和非定制債基受制于信息披露及公平對待投資者等要求難以完全穿透至底層資產(chǎn)。

　　“在此背景下，利率債基、尤其是利率指數(shù)債基金吸引力可能提升。對于利率債指數(shù)基金，由于底層資產(chǎn)透明度高、底層資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重低，便于銀行滿足資本新規(guī)相關(guān)要求。因此，后續(xù)銀行對這類債券產(chǎn)品的關(guān)注度可能會有所提升，未來指數(shù)類債基可能會擁有更為廣闊的發(fā)展前景?！眳稳鹁硎?。

　　同樣，何謙也表示，資本新規(guī)對商業(yè)銀行來說有一定影響，體現(xiàn)在提高資本充足率和強(qiáng)化流動性風(fēng)險管理。對于基金公司而言，債券產(chǎn)品的布局可以圍繞如何降低資本占用和幫助投資人進(jìn)行流動性管理展開，未來以利率債為投資標(biāo)的債券產(chǎn)品可能會受到青睞，迎來階段性的發(fā)展時機(jī)。

　　從今年來看，利率債“爆款”產(chǎn)品也頻頻出現(xiàn)，如國投瑞銀啟源利率債、浦銀安盛普安利率債、國壽安保利率債三個月定開，今年以來募集規(guī)模均超過78億元。

　　此外，不少投資人士還認(rèn)為，雖然近一兩年債券市場經(jīng)歷了一波牛市，但今年債券牛市仍有望延續(xù)。

　　何謙表示，目前來看，短久期的債券產(chǎn)品投資機(jī)會不錯，安全性較高，債券市場整體收益率曲線平坦，這對于這類產(chǎn)品的投資標(biāo)的來說風(fēng)險系數(shù)相對小。

　　建信基金多元投資部副總經(jīng)理江源表示，相較于2023年，當(dāng)前信用債的利差和杠桿收益相對較低，因此，今年的主要策略重點還是在久期擺布方面，根據(jù)市場情況適時調(diào)整。在品種選擇上可以關(guān)注二級永續(xù)債以及一些泛金融機(jī)構(gòu)，包括租賃和保險公司的次級債、二級債或金融債。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：又有“爆款”！79.9億元)

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