ETF盛宴下“卷”出新高度 前瞻性布局尤為重要

　　在ETF（交易型開放式指數(shù)基金）行業(yè)整體高歌猛進(jìn)的同時(shí)，內(nèi)部呈現(xiàn)冰火兩重天的局面。

　　一面是ETF基金發(fā)行市場(chǎng)火爆，ETF產(chǎn)品總量超900只，總規(guī)模超2萬億元，千億級(jí)巨無霸產(chǎn)品相繼誕生。另一面，超百只迷你ETF產(chǎn)品遭遇清盤危機(jī)，成交低迷，ETF市場(chǎng)加速出清。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和基金公司自身的布局方向是產(chǎn)品走向迷你化的主要原因，基金公司還應(yīng)根據(jù)自身資源稟賦，選擇性和前瞻性進(jìn)行布局，避免資源浪費(fèi)。

　　ETF產(chǎn)品兩極分化嚴(yán)重

　　近年來，ETF市場(chǎng)的快速發(fā)展有目共睹。數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，全市場(chǎng)ETF產(chǎn)品總量已達(dá)920只，總規(guī)模為2.42萬億元。

　　隨著公募ETF產(chǎn)品數(shù)量越來越多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也越發(fā)激烈。一方面，千億級(jí)規(guī)模的巨無霸產(chǎn)品相繼誕生，如華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF等“大塊頭”均出現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L；另一方面是多家基金公司旗下均出現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬元的迷你ETF產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，900多只非貨ETF產(chǎn)品中，基金規(guī)模低于5000萬元的產(chǎn)品共128只，規(guī)模最小的產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模跌破1000萬元。從成交額數(shù)據(jù)來看，已有80多只迷你ETF的日均交易額不足500萬，其中16只ETF產(chǎn)品的日均交易額更是不足100萬元。

　　清盤是部分迷你基金不得不面對(duì)的考驗(yàn)。近期，不少迷你ETF產(chǎn)品相繼發(fā)布清盤預(yù)警，如天弘中證滬港深云計(jì)算產(chǎn)業(yè)ETF、銀華中證消費(fèi)電子主題ETF、嘉實(shí)恒生中國企業(yè)ETF、易方達(dá)中證軟件服務(wù)ETF等產(chǎn)品接連發(fā)布了基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示公告。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，共有40只ETF產(chǎn)品發(fā)布了基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的公告，大部分來自于頭部公募，其中有基金公司涉及的產(chǎn)品數(shù)量超過10只。

　　次新產(chǎn)品頻發(fā)清盤預(yù)警

　　從成立日期來看，上述發(fā)布清盤預(yù)警的產(chǎn)品中，19只產(chǎn)品為去年剛成立的產(chǎn)品，占據(jù)半壁江山。

　　部分產(chǎn)品成立不到半年，如華泰柏瑞中證有色金屬礦業(yè)主題ETF、工銀國證2000ETF、易方達(dá)MSCI美國50ETF、國泰中證油氣產(chǎn)業(yè)ETF、工銀中證消費(fèi)龍頭ETF、廣發(fā)中證工程機(jī)械ETF等。

　　結(jié)合發(fā)布清盤提示公告的基金產(chǎn)品來看，部分ETF基金資產(chǎn)規(guī)模的縮減，與基金產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)密切相關(guān)。ETF基金具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和頭部效應(yīng)，一般前期發(fā)行的ETF基金多能受到市場(chǎng)資金的追捧，并且因?yàn)橐?guī)模大，流動(dòng)性各方面就會(huì)有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。

　　以跟蹤國證2000指數(shù)的產(chǎn)品為例，目前市場(chǎng)上，萬家基金、景順長城基金、博時(shí)基金、廣發(fā)基金、平安基金與工銀瑞信基金6家公司均布局了相關(guān)ETF產(chǎn)品。

　　從最新規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，萬家國證2000ETF以14.52億元的規(guī)模遙遙領(lǐng)先，而工銀瑞信基金、景順長城基金旗下ETF基金規(guī)模低于5000萬元，ETF投資規(guī)模的頭部聚集效應(yīng)十分顯著。

　　近年來，市場(chǎng)風(fēng)格切換頻繁、整體波動(dòng)加劇的背景下，不少行業(yè)主題類基金產(chǎn)品都無法逃脫回撤的命運(yùn)。從上述清盤的產(chǎn)品來看，行業(yè)主題型ETF為清盤的主力，占比超五成。

　　從年內(nèi)已發(fā)布清盤風(fēng)險(xiǎn)提示的ETF產(chǎn)品來看，布局物聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、云計(jì)算、工程機(jī)械、建筑材料、綠色電力等行業(yè)主題型ETF產(chǎn)品比比皆是。

　　此外，在寬基ETF、主流行業(yè)ETF等存量市場(chǎng)已是紅海的背景下，越來越多的機(jī)構(gòu)開始“卷”冷門領(lǐng)域，由此催生了一批迷你基金。

　　以跟蹤有色礦業(yè)的產(chǎn)品來看，目前國泰基金、華泰柏瑞基金、招商基金旗下均有產(chǎn)品布局。與成立時(shí)相比，國泰中證有色金屬礦業(yè)主題ETF、華泰柏瑞中證有色金屬礦業(yè)主題ETF、招商中證有色金屬礦業(yè)主題ETF3只產(chǎn)品規(guī)模均出現(xiàn)大幅縮水，其中2只去年成立的基金已淪為迷你產(chǎn)品。

　　在“卷”的背景下

　　前瞻性布局很重要

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，迷你基金加速出現(xiàn)和清盤是行業(yè)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、前期扎堆布局熱門賽道以及過度挖掘部分冷門行業(yè)，是迷你基金產(chǎn)生的主要原因。

　　“ETF市場(chǎng)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，頭部ETF產(chǎn)品的規(guī)模越大，投資者的交易體驗(yàn)就會(huì)越好，尤其是對(duì)于很多資金體量比較大的機(jī)構(gòu)投資者而言，當(dāng)ETF的規(guī)模和流動(dòng)性達(dá)到較高水平時(shí)，就可以在很大程度上降低這些機(jī)構(gòu)交易過程中的沖擊成本，因此ETF規(guī)模的增長可以實(shí)現(xiàn)一定程度的自循環(huán)?！比A泰柏瑞基金表示。

　　近兩年來，在主動(dòng)權(quán)益基金整體表現(xiàn)不如意的背景下，基金公司爭(zhēng)相布局ETF，內(nèi)卷已成為ETF行業(yè)不可否認(rèn)的狀態(tài)。迷你基金會(huì)消耗基金公司的人力物力造成資源的浪費(fèi)，尤其是剛成立不久就淪為迷你ETF產(chǎn)品的情況，基金公司面臨的壓力更大。

　　在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，對(duì)于已入局的公司來說，除了無奈清盤，想要改變旗下ETF產(chǎn)品迷你的狀況，還需要投入更多的宣傳資源、渠道資源等，以推動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)入良性發(fā)展軌道。

　　華寶基金在采訪中告訴記者，相比大公司，中小基金公司確實(shí)面臨著更不易的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，應(yīng)該根據(jù)自身資源稟賦進(jìn)行選擇性參與。此外，機(jī)構(gòu)還需要進(jìn)一步提高投研能力，相比于盲目跟風(fēng)布局熱點(diǎn)賽道產(chǎn)品，應(yīng)盡量做到提前預(yù)判市場(chǎng)風(fēng)口，進(jìn)行前瞻性布局。

　　“ETF屬于重資源投入型產(chǎn)品，培育成本較高，我們目前還不考慮參與?！庇胁糠种行⌒突鸸静稍L時(shí)曾這樣告訴記者。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：ETF盛宴下“卷”出新高度 前瞻性布局尤為重要)

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