鵬華基金張峻曉：新國(guó)九條強(qiáng)化以投資者為本

　　本次出臺(tái)的新“國(guó)九條”是國(guó)務(wù)院繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，再次出臺(tái)資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件，旨在落實(shí)23年中央金融工作會(huì)議部署“建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”“全面加強(qiáng)金融監(jiān)管”，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)，與3月以來的各項(xiàng)監(jiān)管趨勢(shì)以及系列政策部署相吻合，具體來看本次的增量主要集中在以下幾點(diǎn)：

　　一、資本市場(chǎng)服務(wù)于金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)的任務(wù)更為明確：意見要求未來5年，基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護(hù)的制度機(jī)制更加完善，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“以投資者為本”的監(jiān)管思路。

　　二、加大完善退市制度的建立：意見第四條全面圍繞“退市”關(guān)鍵字，目標(biāo)是形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。核心在于明確提出建立健全不同板塊差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，并收緊財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)、完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。常態(tài)化退市的進(jìn)程將會(huì)加速。

　　三、圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)明確了系列具體措施：打擊業(yè)績(jī)?cè)旒?、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，意見明確指出大幅提升違法違規(guī)成本；完善對(duì)異常交易、操縱市場(chǎng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管；同時(shí)提出了整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　四、重視上市公司價(jià)值管理，強(qiáng)調(diào)上市、分紅、減持、回購(gòu)的全流程管理：嚴(yán)把入口關(guān)、暢通出口關(guān)；以限制減持、鼓勵(lì)分紅為抓手，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷；研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。

　　歷史上看，國(guó)九條發(fā)布都為解決資本市場(chǎng)的發(fā)展問題提供了清晰的思路：2004年“國(guó)九條”頒布解決了股權(quán)分置改革之前非流通股引發(fā)諸多問題；2014年“國(guó)九條”則是強(qiáng)化中小投資者保護(hù)，增強(qiáng)市場(chǎng)公平與內(nèi)在穩(wěn)定性；歷次國(guó)九條都對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。新“國(guó)九條”是資本市場(chǎng)的新“施政綱要”，監(jiān)管思路更注重“以投資者為本”，給資本市場(chǎng)制度建設(shè)和政策夯實(shí)指明了方向，讓市場(chǎng)參與者預(yù)期更為清晰；有利于提高市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)率和投資者獲得感、提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：鵬華基金張峻曉：新國(guó)九條強(qiáng)化以投資者為本)

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