申萬(wàn)菱信基金董事長(zhǎng)陳曉升：資管、財(cái)富管理行業(yè)處于大轉(zhuǎn)折時(shí)期丨新“國(guó)九條”速讀

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者易妍君廣州報(bào)道

　　4月12日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新“國(guó)九條”）。

　　新“國(guó)九條”分階段提出了未來(lái)5年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)，并為此出臺(tái)系列舉措。其中，部分舉措為公募基金行業(yè)指明了發(fā)展方向。如新“國(guó)九條”提出：大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，大幅提升權(quán)益類(lèi)基金占比，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度。

　　4月13日，申萬(wàn)菱信基金董事長(zhǎng)陳曉升在晨星（中國(guó)）2024年度投資峰會(huì)上表示，中國(guó)的資產(chǎn)管理、財(cái)富管理行業(yè)現(xiàn)在正處于大轉(zhuǎn)折時(shí)期。因?yàn)檫^(guò)去幾年，有兩個(gè)大的事件發(fā)生：一是從2017年資管新規(guī)出臺(tái)至今，推動(dòng)中國(guó)金融體系發(fā)生了非常大的改變。二是昨天出臺(tái)的新“國(guó)九條”，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)下一個(gè)十年的發(fā)展做了明確的規(guī)劃，有了非常清晰的藍(lán)圖。這就使得中國(guó)資管和財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)入到新的時(shí)期。

　　陳曉升談道，在這個(gè)新時(shí)期，資產(chǎn)和財(cái)富管理行業(yè)中又有兩個(gè)很具體的推動(dòng)力：一是低利率時(shí)代的來(lái)臨，過(guò)去兩三年，尤其是今年以來(lái)，中國(guó)的利率水平下降得非常迅速，目前十年國(guó)債利率水平到了2.2%、2.3%，這個(gè)利率水平對(duì)財(cái)富管理行業(yè)而言是非常重要的環(huán)境，真正的財(cái)富管理不可能在原有的5%、6%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率環(huán)境下誕生出來(lái)。

　　二是中國(guó)證監(jiān)會(huì)從去年開(kāi)始推動(dòng)整個(gè)行業(yè)降費(fèi)，尤其是在2024年會(huì)發(fā)生的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)費(fèi)用的下降，這對(duì)于財(cái)富管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)折有非常重要的推動(dòng)作用。

　　對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)來(lái)說(shuō)，大轉(zhuǎn)折時(shí)期最具考驗(yàn)的就是供給側(cè)的能力，資產(chǎn)管理行業(yè)到底能供給什么樣的能力來(lái)支撐整個(gè)行業(yè)的發(fā)展？

　　在陳曉升看來(lái)，供給側(cè)的能力有三個(gè)方面：一是資產(chǎn)管理行業(yè)投資管理的理論本身是不斷發(fā)展的，尤其是當(dāng)下的環(huán)境，如果還是原來(lái)傳統(tǒng)的選股、擇時(shí)，肯定已經(jīng)過(guò)時(shí)了，其實(shí)已在這個(gè)基礎(chǔ)上發(fā)展了兩個(gè)層次、三個(gè)層次，即過(guò)渡到了配置類(lèi)投資簡(jiǎn)單說(shuō)就是配置投資能力理論的發(fā)展。

　　二是投資管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部的管理體系足夠成熟，才能應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)。

　　三是這種能力是否能夠輸出到財(cái)富管理端。財(cái)富管理最后需要有投資能力的賦能，在數(shù)字化時(shí)代，如果能夠出現(xiàn)數(shù)字化的賦能，這也是一種供給側(cè)能力的體現(xiàn)。

　　陳曉升表示，從資產(chǎn)管理的角度來(lái)說(shuō)，我們一直希望中國(guó)有一個(gè)非常健全、非常完善的財(cái)富管理生態(tài)，但是這個(gè)生態(tài)本身還處在不斷完善的過(guò)程中，這個(gè)過(guò)程中需要全行業(yè)大家共同的努力，包括監(jiān)管、法律、中央的頂層設(shè)計(jì)，才有可能推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)財(cái)富管理生態(tài)進(jìn)入到發(fā)展的新階段。

　　另一方面，陳曉升透露，申萬(wàn)菱信基金主要從兩個(gè)方面來(lái)應(yīng)對(duì)公募基金降費(fèi)：首先，從銷(xiāo)售端看，過(guò)去很多年基金行業(yè)的銷(xiāo)售普遍模式是費(fèi)用太多，銷(xiāo)售費(fèi)用與渠道之間進(jìn)行交換，真正要轉(zhuǎn)變這種方式，我們提出的方法是顧問(wèn)化，通過(guò)提供咨詢顧問(wèn)來(lái)提升銷(xiāo)售能力。投研能力不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單是一個(gè)部門(mén)的事，實(shí)際上是外化，以顧問(wèn)的方式幫助市場(chǎng)條線的團(tuán)隊(duì)，可以促進(jìn)與合作伙伴之間的信任關(guān)系建立。

　　其次，從投資管理角度，過(guò)去三年我們一直在努力的是投研的數(shù)字化，投資本身有科學(xué)和藝術(shù)的成分，個(gè)人的作用毫無(wú)疑問(wèn)非常重要，個(gè)人的作用更多的時(shí)候是體現(xiàn)在藝術(shù)的部分，基金經(jīng)理需要有更多的直覺(jué)、更多的研判和選擇、組合的能力，但是可能對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，則要把科學(xué)的成分做得更極致一些?；鸾?jīng)理、機(jī)構(gòu)都有各自的責(zé)任，機(jī)構(gòu)的責(zé)任就是搭建投研體系，把研究、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制的環(huán)節(jié)都數(shù)字化、體系化、系統(tǒng)化、平臺(tái)化，這些才能提高資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期可持續(xù)的能力，才能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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