重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 內(nèi)外資加碼債券市場

　　股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，近段時(shí)間債券市場表現(xiàn)火熱，帶動(dòng)債券基金受到熱捧。近期多只債券型產(chǎn)品宣告提前結(jié)束募集，今年以來債券型基金的發(fā)行份額已超2400億份，發(fā)行份額占比近八成。與此同時(shí)，根據(jù)國家外匯管理局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，近期外資增持境內(nèi)債券規(guī)模也呈現(xiàn)明顯回升的態(tài)勢。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“資產(chǎn)荒”背景下，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，但也需要警惕市場過熱以及短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　認(rèn)購火熱 多只債基提前結(jié)募

　　近期，以短持有期債券型基金為代表的債券型產(chǎn)品在基金發(fā)行市場上受到熱捧，多只相關(guān)產(chǎn)品宣布提前結(jié)束募集，同時(shí)，還有多只短持有期債券型基金的成立規(guī)模超過40億元。

　　4月23日，方正基金發(fā)布公告稱，為充分保護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，根據(jù)本基金的實(shí)際募集情況和市場現(xiàn)狀，旗下中長期純債型基金——方正富邦瑞福6個(gè)月持有A決定提前結(jié)束募集。

　　此前一日，另一只中長期純債型基金——鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有A也公告稱將提前結(jié)束募集，募集截止日由原定的7月5日提前至4月23日。而該基金產(chǎn)品的實(shí)際募集期為4月8日至4月23日，募集時(shí)間不到一個(gè)月。

　　除此之外，農(nóng)銀匯理基金4月16日公告稱，決定提前結(jié)束農(nóng)銀匯理金澤60天持有期債券基金的募集，截止日由原定的4月26日提前至4月24日。4月15日，長江證券（上海）資管公告，將旗下長江90天持有期債券的募集截止日從4月22日提前至4月16日。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月23日，4月以來宣布提前結(jié)束募集的債券型基金已有25只，涉及基金公司包括易方達(dá)、富國、南方、匯添富、永贏、農(nóng)銀匯理等20余家基金公司，涉及產(chǎn)品類型涵蓋了被動(dòng)指數(shù)型債券基金、中長期純債型基金、混合債券型二級(jí)基金、債券型FOF基金等多種產(chǎn)品。

　　值得注意的是，當(dāng)前提前結(jié)募的債券型產(chǎn)品中，不少為短持有期產(chǎn)品，如興業(yè)穩(wěn)瑞90天持有A、農(nóng)銀金澤60天持有A、中銀月月鑫30天滾動(dòng)持有A等。與此同時(shí)，從發(fā)行規(guī)模來看，短持有期的債券基金也頗受資金青睞。例如鵬揚(yáng)永利90天持有成立規(guī)模超50億元，泉果泰然30天持有首發(fā)募資41億元，有效認(rèn)購戶數(shù)達(dá)11000戶以上。

　　從未來一段時(shí)間來看，基金公司還在繼續(xù)布局較短持有期的債券基金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，一季度共有40余只持有期在六個(gè)月以內(nèi)的債券型基金啟動(dòng)發(fā)行，4月以來也有十余只該類產(chǎn)品啟動(dòng)發(fā)行。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新基金審批進(jìn)度表顯示，目前還有數(shù)十只短持有期債券型基金排隊(duì)待批。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來權(quán)益市場震蕩，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低。短持有期債基表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，收益率高于貨幣基金，且底層資產(chǎn)具有一定的流動(dòng)性，因而受到越來越多的投資者關(guān)注。

　　債基發(fā)行占比逾七成 外資加碼增持債券

　　今年以來，在股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，債券市場持續(xù)走牛。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日收盤，30年期和10年期國債期貨主力合約均創(chuàng)新高。30年期主力合約漲0.49%，報(bào)108.35元；10年期主力合約漲0.17%，報(bào)104.845元。拉長時(shí)間看，今年以來，30年期國債期貨主力合約累計(jì)上漲超6%，10年期國債期貨主力合約累計(jì)上漲近2%；中債綜合凈價(jià)指數(shù)年內(nèi)漲約1.96%，中債綜合全價(jià)指數(shù)年內(nèi)漲超2%。

　　在此背景下，債券基金發(fā)行也較為火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至目前，4月以來新發(fā)行的債券型基金合計(jì)已有超678億份，份額占比高達(dá)89%。從全年情況來看，債券型基金全年發(fā)行份額超2496億份，份額占比也達(dá)到78%，相比股票型、混合型基金產(chǎn)品而言，占據(jù)了發(fā)行市場的絕對優(yōu)勢。

　　與此同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)近年來對于我國債券市場的布局也不斷加大。根據(jù)國家外匯管理局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，近期外資增持境內(nèi)債券規(guī)模呈現(xiàn)明顯回升的態(tài)勢。2023年外資凈增持我國債券230億美元，而今年一季度凈增持已經(jīng)達(dá)到416億美元。截至今年3月末，外資持倉量超過5700億美元，占境內(nèi)債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢?！叭嗣駧诺膰H影響力在逐步增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為境外機(jī)構(gòu)全球投資布局的一個(gè)重要選擇?！?/p>

　　富達(dá)國際表示，在多項(xiàng)利好因素支持下，市場的樂觀情緒正在萌芽。投資中國市場長期增長的主題并未改變，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長步入下一階段，新一輪的投資機(jī)遇也將隨之而來。

　　短期資金或持續(xù)流入 警惕市場過熱風(fēng)險(xiǎn)

　　對于當(dāng)前債券市場，業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期債券市場呈現(xiàn)利率低、波動(dòng)下行的特點(diǎn)，背后原因仍是“資產(chǎn)荒”，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)也需要警惕市場過熱風(fēng)險(xiǎn)以及未來可能存在的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天持有基金經(jīng)理侯振新表示，在全社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率中樞下行的背景下，純債資產(chǎn)依然具備配置價(jià)值，在當(dāng)前依然相對平坦的收益率曲線之下，中短端的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得重視。

　　德邦資管月月鑫30天滾動(dòng)持有基金經(jīng)理?xiàng)钚⒚氛J(rèn)為，在經(jīng)歷前期市場利率大幅下行后，長久期利率債后續(xù)資本利得空間有限，市場對利空較為敏感，機(jī)構(gòu)止盈行為也會(huì)加大市場波動(dòng)，總體上看二季度債市收益率將維持低位震蕩，超長債波動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)加大。

　　中金公司也認(rèn)為，當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂仍在，實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未逆轉(zhuǎn)，資金活性提振有限下，短期內(nèi)債市資金流入可能持續(xù)。一方面，實(shí)體融資需求改善有限，“資產(chǎn)荒”格局在短期內(nèi)較難看到根本性逆轉(zhuǎn)。另一方面，近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)潛在抬升，避險(xiǎn)情緒仍占上風(fēng)，避險(xiǎn)類資管產(chǎn)品可能仍會(huì)迎來持續(xù)的資金流入。

　　信達(dá)證券提醒投資者，目前債券市場的樂觀情緒顯著升溫，但不論是基本面、央行態(tài)度，還是債券供需格局的變化給債券市場帶來的不確定性似乎也在加大，需要對于這些不確定性冷靜思考。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

(責(zé)任編輯：27)