債基凈值下跌 多只產品遭大額贖回！什么情況？

　　受政策和供給預期主導，今年4月底，國內債牛行情出現(xiàn)“急剎車”，公募債券型基金凈值普遍遭遇回調，多只債基產品還遭遇持有人的大額贖回。

　　中國證券報記者采訪公募人士了解到，此輪債基的“贖回潮”主要來自個人投資者，機構端贖回相對較少。與此同時，以保險、資管、理財為代表的部分機構資金出于配置考量，在有針對性地申購配置債券型產品，但機構對債市的態(tài)度整體偏謹慎。

　　目前債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低。公募機構建議可運用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實質性緩解的情況下仍有一定票息價值，久期倉位可選擇流動性較好的長期限資產，保證賬戶的流動性并兼具一定進攻性。

　　回調、贖回接連上演

　　4月23日以來，債市出現(xiàn)震蕩調整。Wind數據顯示，十年期國債收益率由低點2.23%最高反彈至2.35%。

　　在這一波債市調整中，公募債券型基金凈值普遍出現(xiàn)回調。4月24日至4月30日，博時上證30年期國債ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF跌超2%；華泰保興安悅債券A、匯泉安陽純債C、長信利率債債券C、格林泓旭利率債、國泰惠豐純債債券A、華夏鼎富債券A等中長期純債型基金的跌幅也超過100個基點。

　　此外，弘毅遠方中短債C、匯添富中短債E、同泰中短債E、中信保誠至泰中短債C、大成景優(yōu)中短債C等短期純債型基金也出現(xiàn)較大調整，跌幅均在30個基點以上。弘毅遠方中短債基金經理伍銀在致持有人的文章中致歉，并表示會盡快重新理順節(jié)奏，債基或可通過持續(xù)的票息積累逐步收復失地。

　　同時，興業(yè)嘉鴻一年定開債券發(fā)起式、中信保誠景豐、永贏眾利債券C、財通資管睿興債券、中加頤享純債債券C等中長期純債型基金，以及一級債基鵬華產業(yè)債債券C、二級債基百嘉百益?zhèn)榷嘀粋?strong>近期發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，基金管理人宣布將上述基金凈值精度提高至小數點后八位。

　　綜合業(yè)績表現(xiàn)看，4月24日至4月30日，永贏眾利債券C基金凈值下跌超44個基點，財通資管睿興債券A、中加頤享純債債券C、鵬華產業(yè)債債券C跌幅也均在20個基點以上。根據2023年年報，截至2023年末，財通資管睿興債券、鵬華產業(yè)債債券C均以機構投資者持有為主，而中加頤享純債債券C主要由個人投資者持有。

　　債市配置整體偏謹慎

　　受此輪債牛行情“急剎車”影響，中國證券報記者采訪多家公募機構市場部人士了解到，債券型基金的贖回主要來自個人投資者；機構端由于存在一定預期，更多在考慮擇時投資。并且，出于配置考量，保險、資管、理財等機構資金在有針對性地申購配置債券型產品。

　　上海某中型公募機構市場部人士向記者介紹，部分債券型基金的確存在一些贖回現(xiàn)象，不過贖回可能主要集中在個人投資者端。另一家公募市場部人士表示，相對而言個人投資者的贖回較多，機構端贖回主要來自銀行自營和理財。

　　“據我們觀察，機構端整體在債基方面的配置沒有太大變化，可能是因為機構投資者對債市調整存在一定預期。在本輪利率下調階段，機構端可能會進行擇時投資?！痹撌袌霾咳耸客嘎?。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，在當前債市回調的窗口期，債券型產品已經涌入一定的抄底資金，更多是保險機構基于配置方面的考慮。此外，部分來自資管、理財的資金也在有針對性申購配置債券型產品，增量資金整體穩(wěn)定。

　　多位公募人士表示，機構整體對于債市的態(tài)度還是偏謹慎的，去年以來債市持續(xù)走牛，目前已經到了相對的高位，部分機構有止盈動作。也有部分機構在對配置資產做結構性的策略調整，存在降杠桿、降久期的趨勢。

　　運用啞鈴策略

　　永贏基金固定收益投資部基金經理王宇超判斷，市場更多是預期層面的博弈，在基本面并未發(fā)生實際轉向的大背景下，債券類資產以回調買入收集籌碼策略為主。

　　對于長端收益率而言，興業(yè)基金提示，今年1月至4月政府債供給進度偏慢，以中小商業(yè)銀行為代表的配置盤處于持續(xù)欠配狀態(tài)。隨著5月供給逐步兌現(xiàn)，利率債長端、超長端波動或將加大，需要適當降低久期尋求安全性。

　　對于中短端資產，受益于整體貨幣環(huán)境寬松的基調，德邦基金認為，久期風險相對可控，就其“貨幣+”的零錢替代屬性來看，始終是具有較高配置價值的資產類別。

　　目前整體債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低，王宇超建議可運用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實質性緩解的情況下仍有一定票息價值；同時，久期倉位可選擇流動性較好的長期限資產，保證賬戶的流動性并兼具一定進攻性。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：下跌！贖回！什么情況？)

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