債基凈值下跌 多只產(chǎn)品遭大額贖回！什么情況？

　　受政策和供給預期主導，今年4月底，國內(nèi)債牛行情出現(xiàn)“急剎車”，公募債券型基金凈值普遍遭遇回調(diào)，多只債基產(chǎn)品還遭遇持有人的大額贖回。

　　中國證券報記者采訪公募人士了解到，此輪債基的“贖回潮”主要來自個人投資者，機構(gòu)端贖回相對較少。與此同時，以保險、資管、理財為代表的部分機構(gòu)資金出于配置考量，在有針對性地申購配置債券型產(chǎn)品，但機構(gòu)對債市的態(tài)度整體偏謹慎。

　　目前債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低。公募機構(gòu)建議可運用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實質(zhì)性緩解的情況下仍有一定票息價值，久期倉位可選擇流動性較好的長期限資產(chǎn)，保證賬戶的流動性并兼具一定進攻性。

　　回調(diào)、贖回接連上演

　　4月23日以來，債市出現(xiàn)震蕩調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，十年期國債收益率由低點2.23%最高反彈至2.35%。

　　在這一波債市調(diào)整中，公募債券型基金凈值普遍出現(xiàn)回調(diào)。4月24日至4月30日，博時上證30年期國債ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF跌超2%；華泰保興安悅債券A、匯泉安陽純債C、長信利率債債券C、格林泓旭利率債、國泰惠豐純債債券A、華夏鼎富債券A等中長期純債型基金的跌幅也超過100個基點。

　　此外，弘毅遠方中短債C、匯添富中短債E、同泰中短債E、中信保誠至泰中短債C、大成景優(yōu)中短債C等短期純債型基金也出現(xiàn)較大調(diào)整，跌幅均在30個基點以上。弘毅遠方中短債基金經(jīng)理伍銀在致持有人的文章中致歉，并表示會盡快重新理順節(jié)奏，債基或可通過持續(xù)的票息積累逐步收復失地。

　　同時，興業(yè)嘉鴻一年定開債券發(fā)起式、中信保誠景豐、永贏眾利債券C、財通資管睿興債券、中加頤享純債債券C等中長期純債型基金，以及一級債基鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C、二級債基百嘉百益?zhèn)榷嘀粋?strong>近期發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，基金管理人宣布將上述基金凈值精度提高至小數(shù)點后八位。

　　綜合業(yè)績表現(xiàn)看，4月24日至4月30日，永贏眾利債券C基金凈值下跌超44個基點，財通資管睿興債券A、中加頤享純債債券C、鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C跌幅也均在20個基點以上。根據(jù)2023年年報，截至2023年末，財通資管睿興債券、鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C均以機構(gòu)投資者持有為主，而中加頤享純債債券C主要由個人投資者持有。

　　債市配置整體偏謹慎

　　受此輪債牛行情“急剎車”影響，中國證券報記者采訪多家公募機構(gòu)市場部人士了解到，債券型基金的贖回主要來自個人投資者；機構(gòu)端由于存在一定預期，更多在考慮擇時投資。并且，出于配置考量，保險、資管、理財?shù)葯C構(gòu)資金在有針對性地申購配置債券型產(chǎn)品。

　　上海某中型公募機構(gòu)市場部人士向記者介紹，部分債券型基金的確存在一些贖回現(xiàn)象，不過贖回可能主要集中在個人投資者端。另一家公募市場部人士表示，相對而言個人投資者的贖回較多，機構(gòu)端贖回主要來自銀行自營和理財。

　　“據(jù)我們觀察，機構(gòu)端整體在債基方面的配置沒有太大變化，可能是因為機構(gòu)投資者對債市調(diào)整存在一定預期。在本輪利率下調(diào)階段，機構(gòu)端可能會進行擇時投資。”該市場部人士透露。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，在當前債市回調(diào)的窗口期，債券型產(chǎn)品已經(jīng)涌入一定的抄底資金，更多是保險機構(gòu)基于配置方面的考慮。此外，部分來自資管、理財?shù)馁Y金也在有針對性申購配置債券型產(chǎn)品，增量資金整體穩(wěn)定。

　　多位公募人士表示，機構(gòu)整體對于債市的態(tài)度還是偏謹慎的，去年以來債市持續(xù)走牛，目前已經(jīng)到了相對的高位，部分機構(gòu)有止盈動作。也有部分機構(gòu)在對配置資產(chǎn)做結(jié)構(gòu)性的策略調(diào)整，存在降杠桿、降久期的趨勢。

　　運用啞鈴策略

　　永贏基金固定收益投資部基金經(jīng)理王宇超判斷，市場更多是預期層面的博弈，在基本面并未發(fā)生實際轉(zhuǎn)向的大背景下，債券類資產(chǎn)以回調(diào)買入收集籌碼策略為主。

　　對于長端收益率而言，興業(yè)基金提示，今年1月至4月政府債供給進度偏慢，以中小商業(yè)銀行為代表的配置盤處于持續(xù)欠配狀態(tài)。隨著5月供給逐步兌現(xiàn)，利率債長端、超長端波動或?qū)⒓哟螅枰m當降低久期尋求安全性。

　　對于中短端資產(chǎn)，受益于整體貨幣環(huán)境寬松的基調(diào)，德邦基金認為，久期風險相對可控，就其“貨幣+”的零錢替代屬性來看，始終是具有較高配置價值的資產(chǎn)類別。

　　目前整體債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低，王宇超建議可運用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實質(zhì)性緩解的情況下仍有一定票息價值；同時，久期倉位可選擇流動性較好的長期限資產(chǎn)，保證賬戶的流動性并兼具一定進攻性。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：下跌！贖回！什么情況？)

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