大集合參公改造期限將至 券商資管面臨“三選一”

　　中國基金報記者莫琳

　　券商大集合產品啟動參照公募基金改造（以下簡稱大集合參公改造）以來，公募基金牌照成為券商資管業(yè)務轉型的關鍵影響因素。

　　根據資管新規(guī)配套法規(guī)《證券公司大集合資產管理業(yè)務適用〈關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見〉操作指引》，存量大集合資產管理業(yè)務應當在2020年12月31日前對標公募基金進行改造。參公改造后的產品須在三年內轉為公募基金，否則，將實時采取規(guī)模管控等措施。同時，根據指引，券商大集合有三種方式滿足合規(guī)要求：更換管理人、清盤、取得公募基金牌照。

　　不少受訪人士表示，無論是更換管理人還是清盤，都會降低自身的資管規(guī)模，不利于自身的發(fā)展，因此，大多數機構愿意選擇申請延期，以時間換空間，希望能最后申請到公募牌照。不過，時至今日，擁有247只大集合參公改造產品的50家券商中，僅有9家券商擁有公募牌照，占比為18%。

　　也有券商資管人士指出，如果參公改造產品的規(guī)模太小，也很難被批準延期，最后只能選擇清盤。

　　到期之后是否還能延期？

　　去年底，中信資管、中金資管旗下多只產品發(fā)布延長存續(xù)期公告，均延期至2024年12月31日。這讓部分公司大松一口氣，認為參公改造產品可以通過申請，再延期一年，等到公募牌照獲批。

　　今年以來，多只券商資管參公改造大集合產品陸續(xù)發(fā)布了延長存續(xù)期的公告。值得注意的是，4月底以來公告的安信資管瑞元添利一年持有、信達豐睿六個月持有、申萬宏源靈通快利短期等延期到今年11月，而在4月份之前，海通海升六個月持有、招商資管睿豐三個月持有、海通量化價值精選一年持有、中信證券增益十八個月持有等均延期至今年12月31日。

　　相關人士分析，以往都是按照自然年延期，現在僅批準6個月。6個月到期后，上述產品是否還能繼續(xù)申請延期？今年12月31日是否真的會成為參公改造大集合產品的最后期限？需要繼續(xù)觀察。

　　多只產品選擇到期清盤

　　在一些產品選擇延期的同時，也有多只產品選擇到期清盤。

　　4月30日，光證資管宣布，光大陽光生活18個月持有期集合資產管理計劃的最后運作日定為2024年5月5日，并將于2024年5月6日進入清算程序。

　　Wind數據顯示，截至今年一季度末，光大陽光生活18個月持有產品的合計規(guī)模為0.53億元。從2023年該基金披露的季度報告來看，去年二、三、四季度末的資產規(guī)模均不到5000萬元。

　　5月9日，平安證券發(fā)布公告，自2024年5月12日起，平安證券安贏添利半年滾動持有債券型集合資產管理計劃將進入財產清算程序。資料顯示，該產品的合同生效日為2021年5月12日，今年一季度末的規(guī)模為0.9026億元。

　　據記者不完全統(tǒng)計，今年以來，廣發(fā)資管睿利3年定開、中金匯越量化對沖策略3個月定開、光大陽光生活18個月持有、太平洋證券六個月滾動持有、天風證券天澤六個月定開、方正證券金港灣六個月持有等6只產品已完成清算程序。

　　其中，廣發(fā)資管睿利3年定開召開了持有人大會，提前終止了產品合同；中金匯越量化因連續(xù)50個工作日資產凈值低于5000萬元，最終無需召開份額持有人大會，直接清盤；其余4只產品都屬于到期清算，在存續(xù)期限屆滿且未變更為公募基金，從而進入清算程序。

　　Wind數據顯示，截至今年一季度末，共有22只參公改造的大集合產品資產規(guī)模小于5000萬元。

　　公募牌照成“破局”關鍵

　　綜合來看，公募牌照成為“破局”關鍵。中證協(xié)相關調查顯示，缺乏公募基金牌照成為券商資管業(yè)務面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　雖然不少券商都在積極推進資管子公司的設立以及公募基金牌照的申請工作，但截至目前，僅有30家券商獲批成立資管子公司，國海證券、中信建投、東興證券、中金公司、華創(chuàng)證券、信達證券等多家券商仍然在申請資管子公司的進程中。

　　事實上，成立資管子公司僅是申請公募牌照的第一步。近年來，監(jiān)管對公募牌照的發(fā)放趨于審慎。國泰君安于2020年底成為第12家具有公募牌照的券商資管，下一張牌照則等到2023年才再度獲批。

　　隨著2023年招商證券資管、興業(yè)資管的公募基金管理業(yè)務資格申請獲批，擁有公募牌照的券商資管增至14家，但是，擁有247只大集合參公改造產品的50家券商中，僅有9家券商擁有公募牌照。

　　同時，券商資管業(yè)務正迎來一波強監(jiān)管。今年以來，有6家券商因資管業(yè)務違規(guī)收到10張罰單，被罰的券商或資管子公司包括國金資管、中金公司、華泰資管、海通資管、開源證券、國信證券。這給正在申請資管子公司或者公募牌照的券商帶來了一定的影響。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：大集合參公改造期限將至 券商資管面臨“三選一”)

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