接近半數(shù)！新發(fā)指基“主力軍”是它

　　在國(guó)內(nèi)指數(shù)投資逐漸占據(jù)上風(fēng)的投資環(huán)境下，“發(fā)起式”成為基金公司完善指數(shù)產(chǎn)品線的有力抓手。在今年以來(lái)成立的指數(shù)型基金中，發(fā)起式產(chǎn)品占比已近半數(shù)，并且近三年這一比例實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步攀升。

　　但是基于“寬進(jìn)嚴(yán)出”的考核標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)起式指數(shù)基金依然普遍面臨著規(guī)?！伴L(zhǎng)不大”的考驗(yàn)。除了做好持續(xù)的逆勢(shì)營(yíng)銷之外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司可以打造具有稀缺性、差異化且更具投資價(jià)值的指數(shù)產(chǎn)品，同時(shí)提高投研實(shí)力，更緊密地跟蹤指數(shù)，以減少跟蹤誤差。

　　發(fā)起式占比逐年提升

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，今年以來(lái)公募市場(chǎng)上共計(jì)成立了198只指數(shù)型基金（包括被動(dòng)指數(shù)型、指數(shù)增強(qiáng)型基金，不同份額合并計(jì)算，下同），其中采取發(fā)起式的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)90只，占比高達(dá)45.45%。

　　特別是對(duì)比近三年指數(shù)型基金的發(fā)行情況來(lái)看，發(fā)起式產(chǎn)品數(shù)量占比逐年提升。在2021年至2023年成立的指數(shù)型基金當(dāng)中，發(fā)起式產(chǎn)品的占比分別為24.15%、24.28%、33.70%，而今年以來(lái)這一占比已近50%。

　　值得注意的是，今年以來(lái)ETF聯(lián)接基金成為發(fā)起式指數(shù)型基金的“主要陣地”。在年內(nèi)成立的73只ETF聯(lián)接基金當(dāng)中，發(fā)起式產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)60只，占比八成以上。

　　發(fā)起式基金的成立門檻相對(duì)較低，僅需滿足基金管理人在募集基金時(shí)使用公司股東資金、固有資金、高級(jí)管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購(gòu)基金的金額不少于1000萬(wàn)元且持有期限不少于三年的條件。在年內(nèi)成立的發(fā)起式指數(shù)型基金中，四成以上募集時(shí)間不超過(guò)一周，摩根中證A50ETF發(fā)起式聯(lián)接等甚至僅募集一天就迅速成立，并且發(fā)行規(guī)模普遍剛剛滿足成立條件。

　　除了匯添富投資級(jí)信用債指數(shù)、萬(wàn)家CFETS 0-3年期山東省國(guó)有企業(yè)信用債精選指數(shù)發(fā)起式兩只債券型基金募集規(guī)模較大之外，易方達(dá)中證A50ETF聯(lián)接發(fā)起式取得了不錯(cuò)的新發(fā)成績(jī)，募集規(guī)模達(dá)14.92億元，富國(guó)中證A50ETF發(fā)起式聯(lián)接、博時(shí)中證紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接的募集規(guī)模也超5億元。

　　滿足多方利益訴求

　　結(jié)合政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)趨勢(shì)等多方面來(lái)看，發(fā)起式指數(shù)基金對(duì)于基金公司完善指數(shù)產(chǎn)品布局具有重要意義。

　　盈米基金研究員李兆霆在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，新“國(guó)九條”明確提出要大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比，并且建立ETF快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資的發(fā)展。各家公募機(jī)構(gòu)開始達(dá)成共識(shí)，將指數(shù)化投資作為公司戰(zhàn)略進(jìn)行布局。而發(fā)起式基金募集資金的效率更高，可以在更短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)行。

　　自去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情不斷，熱點(diǎn)主題輪動(dòng)速度加快。匯成基金研究中心相關(guān)人士向記者表示，由于發(fā)起式基金在成立條件上具備低門檻優(yōu)勢(shì)，可以保證新產(chǎn)品能夠快速完成募集，有助于基金公司完成對(duì)熱點(diǎn)主題的布局。天相投顧基金評(píng)價(jià)中心提到，在市場(chǎng)環(huán)境不佳或處于底部區(qū)域時(shí)逆勢(shì)布局此類產(chǎn)品，亦可減少順周期共振。

　　除了可以敏捷地捕捉市場(chǎng)機(jī)遇之外，晨星（中國(guó)）基金研究中心分析師崔悅認(rèn)為，推出發(fā)起式指數(shù)基金，可以迅速擴(kuò)充基金公司的指數(shù)產(chǎn)品線，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于指數(shù)型基金激增的產(chǎn)品需求。

　　并且，天弘基金認(rèn)為，從某種程度上講，發(fā)起式基金是公募基金自購(gòu)的一種延伸，由基金公司長(zhǎng)期資金跟投，基金公司與基金持有人成為利益共同體，兩者的利益更加一致，能夠增強(qiáng)投資者信心。

　　“基金行業(yè)容易出現(xiàn)‘好賣不好做，好做不好賣’的情況，在當(dāng)前A股市場(chǎng)處于估值相對(duì)低位、基本面復(fù)蘇的背景下，長(zhǎng)期來(lái)看權(quán)益資產(chǎn)具備較高性價(jià)比，當(dāng)下布局既能更好地踐行長(zhǎng)期投資理念，也有望為投資者帶來(lái)不錯(cuò)的持有體驗(yàn)和投資回報(bào)。”富國(guó)基金ETF投資總監(jiān)王樂(lè)樂(lè)表示。

　　“寬進(jìn)嚴(yán)出” 規(guī)模承壓

　　雖然發(fā)起式產(chǎn)品為基金公司完善指數(shù)產(chǎn)品布局提供了便利工具，但是此類產(chǎn)品依然繞不開規(guī)模“長(zhǎng)不大”的難題。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，在413只發(fā)起式指數(shù)基金（成立于2024年之前）中，281只產(chǎn)品的規(guī)模都在2億元以下，占比近七成。

　　“發(fā)起式基金因‘寬進(jìn)’特點(diǎn)，允許其成立規(guī)模相對(duì)較??；然而‘嚴(yán)出’特點(diǎn)意味著，其成立后需滿足更高的持營(yíng)要求。若成立三年后規(guī)模仍小于2億元，則需自動(dòng)終止合同，相比普通基金連續(xù)60個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元或持有人數(shù)不足200人才可能觸發(fā)合同終止的條件更為嚴(yán)苛，因此存在較大的清盤風(fēng)險(xiǎn)?！贝迱偙硎?，較小的管理規(guī)模往往面臨較高的運(yùn)營(yíng)成本，長(zhǎng)期會(huì)侵蝕基金收益，這些都可能限制其規(guī)模的增長(zhǎng)。

　　此外，北京某公募人士透露，與普通基金相比，發(fā)起式基金對(duì)公司資源的占用更多。而且，部分基金主要從發(fā)展“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)”入手，用發(fā)起式基金為機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品，這種產(chǎn)品機(jī)構(gòu)持有比例較大，運(yùn)作通常偏向保守，可能會(huì)沒(méi)有超額收益。整體來(lái)看，“迷你基金”扎堆的現(xiàn)象較為突出，部分發(fā)起式產(chǎn)品在成立滿三年之際被迫清盤的情況也時(shí)有發(fā)生。

　　在指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量激增的當(dāng)下，崔悅建議，發(fā)起式產(chǎn)品可利用其高效的募集方式，結(jié)合持續(xù)的市場(chǎng)營(yíng)銷和逆向銷售策略，吸引投資者入場(chǎng)來(lái)捕捉低位機(jī)會(huì)，以獲取更高收益。此外，基金公司還可考慮自主承擔(dān)基金的固定費(fèi)用，以減輕對(duì)基金資產(chǎn)的侵蝕，從而進(jìn)一步提高投資者回報(bào)。

　　除了在渠道端發(fā)力之外，在投研端，王樂(lè)樂(lè)表示，應(yīng)優(yōu)化指數(shù)編制方法，打造具有稀缺性、差異化且更具投資價(jià)值的指數(shù)產(chǎn)品；李兆霆?jiǎng)t認(rèn)為，指數(shù)產(chǎn)品的投資端也要提高投研實(shí)力，更緊密地跟蹤指數(shù)，以減少跟蹤誤差?！巴ㄟ^(guò)明確投資目標(biāo)和策略、提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷和品牌建設(shè)，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等策略，發(fā)起式指數(shù)基金或可在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中謀求自己的生存空間?！碧煜嗤额櫥鹪u(píng)價(jià)中心總結(jié)道。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：接近半數(shù)！新發(fā)指基“主力軍”是它)

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