私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品淪為通道 明亞基金被監(jiān)管通報(bào)

　　近年來(lái)，在“債?！毙星閹?dòng)下，債券類(lèi)基金受投資者熱捧，在資本市場(chǎng)中瘋狂“吸金”。不過(guò)，相比信息透明公開(kāi)的公募，債券類(lèi)私募信息披露并不充分，風(fēng)險(xiǎn)操作叢生，其中就包括備受市場(chǎng)詬病的結(jié)構(gòu)化發(fā)債。

　　近日，《華夏時(shí)報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱(chēng)“證監(jiān)會(huì)”）下發(fā)新一期《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（下稱(chēng)《通報(bào)》）。根據(jù)《通報(bào)》，M基金私募資管業(yè)務(wù)涉嫌違規(guī)，出現(xiàn)了產(chǎn)品淪為通道、參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債等問(wèn)題，被責(zé)令改正并暫停新增私募產(chǎn)品備案三個(gè)月，公司高管及相關(guān)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品投資經(jīng)理一并被采取監(jiān)管措施?！度A夏時(shí)報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，《通報(bào)》中的M基金即此前深陷輿論漩渦的明亞基金。

　　值得一提的是，此前5月15日，針對(duì)私募機(jī)構(gòu)利用基金財(cái)產(chǎn)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債、為結(jié)構(gòu)化發(fā)債提供便利的違規(guī)行為，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)還曾發(fā)布多起私募基金違法違規(guī)警示案例。

　　“監(jiān)管部門(mén)對(duì)結(jié)構(gòu)化發(fā)債違規(guī)行為持續(xù)加大監(jiān)管力度?！?span id="bk_90.BK1005">專(zhuān)精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這有助于維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正和透明，防止因違規(guī)結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為導(dǎo)致市場(chǎng)扭曲和投資者利益受損。“通過(guò)對(duì)違規(guī)行為的嚴(yán)格監(jiān)管和處罰，可以形成有效的威懾機(jī)制，讓市場(chǎng)參與者更加遵守規(guī)則，維護(hù)市場(chǎng)秩序?！?/p>

　　認(rèn)購(gòu)端嚴(yán)查私募參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債

　　一直以來(lái)，結(jié)構(gòu)化發(fā)債飽受市場(chǎng)詬病，不少市場(chǎng)人士稱(chēng)其為“中國(guó)債券市場(chǎng)的毒瘤”，是監(jiān)管重拳出擊的對(duì)象。

　　所謂結(jié)構(gòu)化發(fā)行，是指發(fā)行人在發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)直接或間接認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的債券的行為，其本質(zhì)是通過(guò)自購(gòu)形成的影響力將發(fā)行利率降至均衡利率之下，同時(shí)營(yíng)造出債券認(rèn)可度高的假象。

　　常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化發(fā)債方式有三種：一是資管產(chǎn)品在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)發(fā)行人債券，發(fā)行人通過(guò)認(rèn)購(gòu)資管產(chǎn)品劣后份額作為安全墊，吸引機(jī)構(gòu)資金認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí)、夾層級(jí)份額完成發(fā)債；二是發(fā)行人與私募基金等過(guò)橋資金通過(guò)資管產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)債券，在債券發(fā)行完成后，資管產(chǎn)品作為持有人質(zhì)押債券套取資金，償還給過(guò)橋方，在債券存續(xù)期間，資管產(chǎn)品管理人采用回購(gòu)方式循環(huán)滾動(dòng)融資來(lái)彌補(bǔ)過(guò)橋資金缺口；三是發(fā)行人直接自購(gòu)債券，然后利用該債券作為質(zhì)押品進(jìn)行循環(huán)滾動(dòng)回購(gòu)融資。

　　《通報(bào)》顯示，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)針對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債違規(guī)行為，已累計(jì)處理19家機(jī)構(gòu)和90名從業(yè)人員，相關(guān)違規(guī)行為顯著減少。

　　根據(jù)《通報(bào)》，明亞基金公司存在產(chǎn)品淪為通道、參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債、未按時(shí)向監(jiān)管部門(mén)報(bào)備高管變更等問(wèn)題。

　　其中在參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債方面，該基金公司一集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立于2021年12月，委托人為兩只私募證券投資基金。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核查，兩只私募基金穿透后的資金來(lái)源方與資管計(jì)劃投資債券的發(fā)行人具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，該基金公司未對(duì)兩只私募基金的真實(shí)資金來(lái)源情況予以關(guān)注，違反了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》第三條有效識(shí)別實(shí)際投資者與最終資金來(lái)源的要求。該基金公司被采取責(zé)令改正、暫停新增私募資管產(chǎn)品備案3個(gè)月的行政監(jiān)管措施，公司高管及相關(guān)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品投資經(jīng)理一并被采取監(jiān)管措施。

　　此外，明亞基金公司私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品淪為通道。某單一資產(chǎn)管理計(jì)劃成立于2023年1月，委托人為張某。該產(chǎn)品由委托人推薦投資顧問(wèn)，根據(jù)投資顧問(wèn)的建議進(jìn)行投資，存在“由委托人或其指定第三方下達(dá)投資指令或者提供具體投資標(biāo)的等實(shí)質(zhì)性投資建議”的情形，違反了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》第四十七條基金管理人切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)的要求。

　　在公司治理方面，明亞基金公司未按時(shí)向監(jiān)管部門(mén)報(bào)備高管變更。2022年12月25日，公司董事會(huì)通過(guò)原總經(jīng)理的辭任申請(qǐng)，但直到2023年2月13日才向證監(jiān)局備案，違反了《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》第四十一條關(guān)于公司高管變更應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)備案的要求。

　　“各行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)著力加強(qiáng)內(nèi)部治理和文化建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)要求，切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，嚴(yán)禁參與各種異化、變形的結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為，牢牢守住合規(guī)風(fēng)控底線(xiàn)。”證監(jiān)會(huì)在《通報(bào)》中如是說(shuō)。

　　披著公募的外衣淪為城投通道

　　明亞基金雖成立已滿(mǎn)5年，但自2019年2月11日正式獲批成立以來(lái)，曾多次更換總經(jīng)理、督察長(zhǎng)，旗下曾長(zhǎng)期僅管理1只公募產(chǎn)品——明亞價(jià)值長(zhǎng)青，一度面臨發(fā)展困局。目前，明亞基金旗下也僅管理8只公募基金，規(guī)模只有2億元。

　　不過(guò)，去年一季度，明亞基金突然大舉發(fā)力專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)，即私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)是指基金公司非公開(kāi)募集資金或者接受財(cái)產(chǎn)委托，設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任管理人，依照法律法規(guī)和資產(chǎn)管理合同的約定，為投資者的利益進(jìn)行投資活動(dòng)。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年3月至11月期間，明亞基金合計(jì)成立了19只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品，其中多只產(chǎn)品的投資類(lèi)型為固定收益類(lèi)。

　　此外，據(jù)媒體此前公開(kāi)報(bào)道，明亞基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的投資策略主打城投債，有的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品幾乎滿(mǎn)倉(cāng)持有城投債。在與明亞基金合作的機(jī)構(gòu)中，還有業(yè)內(nèi)所指專(zhuān)注城投債結(jié)構(gòu)化的機(jī)構(gòu)——上海寰擎信息科技有限公司，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一是提供債券報(bào)價(jià)和債市相關(guān)輿情，公司旗下DM報(bào)價(jià)系統(tǒng)是從事債券交易人士使用的三大主流平臺(tái)之一。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品淪為通道，明亞基金被監(jiān)管通報(bào))

(責(zé)任編輯：137)