逾1500只迷你產(chǎn)品陷清盤危機(jī) 基金公司唱響“難舍難分”

　　在公募行業(yè)迅速發(fā)展壯大的同時(shí)，產(chǎn)品規(guī)模分化情況愈發(fā)凸顯，迷你基金成為了行業(yè)里繞不開(kāi)的難題。今年以來(lái)，多家基金公司積極尋求出路，召開(kāi)持有人大會(huì)，提議放寬迷你基金清盤條件，為產(chǎn)品謀求繼續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、合并、終止基金合同等多種出路。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，規(guī)模只是基金公司考量產(chǎn)品是否清盤的因素之一，更重要的是對(duì)產(chǎn)品未來(lái)的內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)力以及市場(chǎng)真實(shí)需求的預(yù)判和把握。站在整體產(chǎn)品布局戰(zhàn)略角度，對(duì)于一些發(fā)行難度較大的產(chǎn)品，基金公司有必要采取一定的措施避免其遭遇被動(dòng)清盤。

　　對(duì)于那些持續(xù)運(yùn)作下去的迷你基金，做大產(chǎn)品規(guī)?？芍^任重道遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然持續(xù)營(yíng)銷是主流方式，但具體效果還是取決于市場(chǎng)風(fēng)口和銷售渠道的配合情況。后續(xù)如果監(jiān)管要求由基金公司承擔(dān)迷你基金的固定費(fèi)用，或?qū)⒌贡苹鸸驹诋a(chǎn)品布局階段更加審慎。

　　部分迷你基金放寬清盤標(biāo)準(zhǔn)

　　6月以來(lái)，中國(guó)證券報(bào)記者注意到，鵬華弘惠混合、博時(shí)恒享債券兩只迷你基金宣布召開(kāi)持有人大會(huì)，商議內(nèi)容均為修改基金合同終止條款。

　　根據(jù)鵬華弘惠混合的合同內(nèi)容，該基金合同生效后，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止基金合同，無(wú)須召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

　　為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化，更好地維護(hù)基金份額持有人的利益，鵬華基金擬召開(kāi)持有人大會(huì)，商議將上述基金合同終止條款改為“連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個(gè)月內(nèi)召集基金份額持有人大會(huì)”。

　　博時(shí)恒享債券的情況也與之類似。博時(shí)基金宣布召開(kāi)持有人大會(huì)，商議將該基金合同終止條款由此前的“連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)及時(shí)通知基金托管人，本基金將根據(jù)基金合同的約定進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算并終止，而無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)”，修改為“連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個(gè)月內(nèi)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)”。

　　為解決迷你基金沉積帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，截至6月6日，今年以來(lái)已有包括鵬華弘惠混合、博時(shí)恒享債券、南方浩鑫穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有混合（FOF）、銀華中證500價(jià)值ETF、中銀新能源產(chǎn)業(yè)股票等在內(nèi)的近20只不同類型基金召開(kāi)（或計(jì)劃召開(kāi)）持有人大會(huì)，商議放寬基金合同終止條件。

　　從迷你基金后續(xù)的選擇來(lái)看，今年以來(lái)，商議持續(xù)運(yùn)作的產(chǎn)品數(shù)量顯著多于終止基金合同的數(shù)量。在年內(nèi)召開(kāi)持有人大會(huì)的188只基金中，兩類產(chǎn)品的數(shù)量分別為69只、37只，可以看出公募基金管理人整體上還是更傾向于繼續(xù)努力做大存量的迷你產(chǎn)品。并且，在今年以來(lái)商議持續(xù)運(yùn)作的基金當(dāng)中，偏股混合型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金等權(quán)益類產(chǎn)品占據(jù)主體地位，數(shù)量占比在六成以上。

　　從基金公司角度來(lái)看，浦銀安盛基金、中加基金、平安基金等旗下商議持續(xù)運(yùn)作的迷你基金數(shù)量較多，都在4只及以上；富國(guó)基金、中銀基金旗下分別有3只。富國(guó)基金旗下商議持續(xù)運(yùn)作的均為被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，其余基金公司旗下的產(chǎn)品類別則較為多樣。

　　持續(xù)運(yùn)作成為主流選擇

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家公募機(jī)構(gòu)了解到，當(dāng)基金不滿足存續(xù)條件后，無(wú)論是不需召開(kāi)持有人大會(huì)直接清盤，還是報(bào)備證監(jiān)會(huì)并提出解決方案、召開(kāi)持有人大會(huì)，都符合基金運(yùn)作的相關(guān)規(guī)定。目前選擇后一種解決方案的基金產(chǎn)品居多，而部分指數(shù)類產(chǎn)品可能會(huì)選擇前一種方案。

　　“近年來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，很多公募產(chǎn)品由于業(yè)績(jī)下滑等多種因素觸及或接近清盤預(yù)警線?；鸸就ㄟ^(guò)放寬產(chǎn)品被動(dòng)終止的條件限制，一方面有助于實(shí)現(xiàn)‘保殼’等需求；另一方面，由于客戶結(jié)構(gòu)差異等因素，不同類型基金發(fā)行難度也不同，因此站在公司整體的產(chǎn)品布局戰(zhàn)略角度，對(duì)于一些發(fā)行難度較大的產(chǎn)品，基金公司有必要采取一定的措施避免其遭遇被動(dòng)清盤?！北本┠彻挤治鋈耸坷钊A（化名）表示。

　　華南某基金公司產(chǎn)品部人士張亮（化名）介紹，一只基金的誕生要經(jīng)歷研究醞釀、設(shè)計(jì)上報(bào)、獲批發(fā)行、上市運(yùn)作等多個(gè)環(huán)節(jié)，包括監(jiān)管部門、基金公司、銷售渠道等各方主體都為此投入了一定的資源和精力，基金產(chǎn)品是重要且珍貴的運(yùn)作載體。為了減少資源浪費(fèi)，基金公司必然不會(huì)隨意清盤產(chǎn)品，并且愿意為此承擔(dān)一定的運(yùn)行成本。

　　“基金公司內(nèi)部決定是否清盤一只產(chǎn)品時(shí)，規(guī)模只是考量的因素之一，更重要的是對(duì)產(chǎn)品未來(lái)的內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)力以及市場(chǎng)真實(shí)需求的預(yù)判和把握?！睆埩镣嘎?。

　　雖然國(guó)內(nèi)公募行業(yè)發(fā)展迅速，但是迷你基金依然普遍存在。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，規(guī)模在1億元以下的公募基金占比接近總數(shù)的四分之一，規(guī)模在5000萬(wàn)元以下的基金超過(guò)1500只。華西基金、易米基金、瑞達(dá)基金、達(dá)誠(chéng)基金、明亞基金、同泰基金、先鋒基金、新沃基金等小型公募機(jī)構(gòu)更是迷你基金的“集中展示區(qū)”。

　　對(duì)于中小基金公司而言，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)人士表示，如果部分產(chǎn)品對(duì)于公司的產(chǎn)品布局與戰(zhàn)略發(fā)展具有較重要的地位，公司可能會(huì)傾向于選擇產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作。而對(duì)于產(chǎn)品布局相對(duì)完備的基金公司，從優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，基金公司可能選擇讓部分產(chǎn)品清盤。

　　在與多家基金公司的接觸中，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前的市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司對(duì)于迷你基金整體的態(tài)度還是希望能夠繼續(xù)運(yùn)作下去?！笆袌?chǎng)輪動(dòng)速度非?？?，大家都不知道風(fēng)口什么時(shí)候會(huì)來(lái)，所以較有實(shí)力的基金公司都希望能夠在各個(gè)風(fēng)格、各個(gè)賽道上提前埋伏、有所布局，對(duì)相關(guān)的小微產(chǎn)品也會(huì)選擇持續(xù)運(yùn)作，這樣等風(fēng)口來(lái)臨的時(shí)候，規(guī)模就有機(jī)會(huì)順勢(shì)而起?！睆埩撂寡?。

　　運(yùn)作成本或?qū)⑻嵘?/strong>

　　對(duì)于那些選擇持續(xù)運(yùn)作的迷你基金而言，繼續(xù)做大規(guī)?？芍^任重道遠(yuǎn)。

　　滬上某大中型基金公司市場(chǎng)部人士透露，持續(xù)運(yùn)作主要是靠持續(xù)營(yíng)銷做大產(chǎn)品規(guī)模，需要聯(lián)合渠道的力量一起把產(chǎn)品規(guī)模起碼做到清盤預(yù)警線以上。該人士表示，這些持續(xù)運(yùn)作下去的小微產(chǎn)品是基金公司當(dāng)前階段最為重視的任務(wù)之一，重要級(jí)別甚至不低于首發(fā)，需要集中多方力量。

　　盈米基金研究員李兆霆表示，基金公司一般會(huì)對(duì)旗下的迷你產(chǎn)品進(jìn)行詳細(xì)梳理，基于市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)需求、公司產(chǎn)品布局規(guī)劃等角度制定詳細(xì)的解決方案。對(duì)于定位清晰、投資范圍多樣化、有未來(lái)增長(zhǎng)潛力、產(chǎn)品線重要布局的品種，基金公司或?qū)⒅贫ǔ掷m(xù)營(yíng)銷方案，展開(kāi)積極的持續(xù)營(yíng)銷工作，加強(qiáng)與現(xiàn)有代銷渠道銷售合作的同時(shí)，擴(kuò)大合作代銷機(jī)構(gòu)的范圍。

　　“但是具體持營(yíng)的效果還是要看市場(chǎng)風(fēng)口和銷售節(jié)奏的配合情況，比如在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)持營(yíng)做大產(chǎn)品規(guī)模的效果可能就相對(duì)一般?！睆埩撂寡?。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上也不乏迷你基金順勢(shì)“翻身”的成功案例。例如今年一季度，匯添富豐潤(rùn)中短債就乘上了短債基金走紅的東風(fēng)，基金規(guī)模從2023年末接近清盤預(yù)警線的逾6000萬(wàn)元，暴增至2024年一季度末的近80億元。

　　近期，多位業(yè)內(nèi)人士反映，監(jiān)管層面正在鼓勵(lì)基金公司自主承擔(dān)迷你產(chǎn)品的信息披露費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等固定費(fèi)用，相關(guān)費(fèi)用將不再?gòu)幕鹳Y產(chǎn)中列支。如果基金公司不承擔(dān)迷你基金的相關(guān)費(fèi)用，則需要在今年6月底前給出解決方案，在今年年底改變產(chǎn)品的迷你狀態(tài)或清盤。同時(shí)，嚴(yán)禁借助“幫忙資金”等形式支付迷你基金固定費(fèi)用等違規(guī)情形。

　　“后續(xù)隨著迷你基金相關(guān)新規(guī)的落地，此前部分產(chǎn)品通過(guò)特殊安排，階段性提升規(guī)模的做法將不再被允許，基金公司也將為迷你基金承擔(dān)更多的運(yùn)作成本?！睆埩琳J(rèn)為，這些舉措都將倒逼基金公司在產(chǎn)品布局階段更加審慎，在充分調(diào)研市場(chǎng)需求、產(chǎn)品風(fēng)格策略成長(zhǎng)空間等因素之后，再做出相應(yīng)的決策，這樣可以避免資源浪費(fèi)，減少產(chǎn)品長(zhǎng)期陷入迷你狀態(tài)的困境。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）