最大跌幅20%！微盤股“危機(jī)”再現(xiàn) 后市怎么看？

　　微盤股再現(xiàn)“過山車”行情！

　　近期，微盤股再度下跌，近一個月內(nèi)，萬得微盤股指數(shù)最大跌幅近20%。截至6月6日，5月以來，萬得微盤股指數(shù)跌超14%；代表小盤風(fēng)格的中證2000指數(shù)、國證2000指數(shù)月內(nèi)最大跌幅均接近10%。

　　值得一提的是，與微盤股關(guān)系密切的ETF份額也持續(xù)縮減，截至6月6日，海富通中證2000增強(qiáng)策略ETF、工銀國證2000ETF近1個月份額縮水超過70%。

　　微盤股調(diào)整，相關(guān)ETF縮水明顯

　　近段時間以來，微盤股持續(xù)調(diào)整，Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月內(nèi)，萬得微盤股指數(shù)最大跌幅接近20%，代表小盤風(fēng)格的中證2000指數(shù)、國證2000指數(shù)月內(nèi)最大跌幅均接近10%。

　　與此同時，相關(guān)ETF規(guī)模出現(xiàn)縮水。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，中證2000、國證2000指數(shù)的相關(guān)ETF近1個月、近3個月普遍呈現(xiàn)持續(xù)縮水狀態(tài)。其中，海富通中證2000增強(qiáng)策略ETF、工銀國證2000ETF近1個月份額縮水超過70%，國泰中證2000ETF、嘉實(shí)中證2000ETF近1個月份額縮水超過30%，萬家國證2000ETF、富國中證2000ETF近1個月份額縮水超過20%。

　　除中證2000、國證2000指數(shù)的相關(guān)ETF外，近1月份額縮水率居前的寬基ETF主要為中證1000、中證500相關(guān)產(chǎn)品。

　　中航基金認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前市場特征來看，本輪小盤股調(diào)整的原因可能有三點(diǎn)：一是市場流動性較差。近兩周以來，A股日均成交額約在7000億元，市場交投活躍度有待提升。二是市場風(fēng)格更偏好大盤股。從凈利潤角度考慮，今年以來，上證50、滬深300成份股利潤表現(xiàn)相對穩(wěn)定，而微盤股的利潤表現(xiàn)相對弱勢。疊加大盤股相對估值偏低、股息率高，更容易得到青睞。三是當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)，近期多家公司被實(shí)施ST。相對而言，績差小盤股投資風(fēng)險更高，市場選擇對該類公司予以規(guī)避，使得微盤股整體泥沙俱下。

　　預(yù)計短期內(nèi)退市公司不會明顯增加

　　自新“國九條”頒布以來，A股市場優(yōu)勝劣汰的現(xiàn)象持續(xù)上演，5月份以來就有多家上市公司被實(shí)施退市風(fēng)險警示或其他風(fēng)險警示。目前，超過15家上市公司被終止上市或鎖定退市。

　　今年以來，滬深兩市新增99家公司股票被實(shí)施ST或*ST；其中，ST公司44家、*ST公司55家。截至目前，滬深兩市ST板塊共有169家上市公司；其中，ST公司85家、* ST公司84家。

　　6月6日，證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實(shí)施ST、退市情況答記者問。郭瑞明表示，ST、＊ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關(guān)風(fēng)險，滿足一定條件后可以申請撤銷。其中，ST為“其他風(fēng)險警示”，不會直接退市。這些上市公司的相關(guān)問題和風(fēng)險，大多已通過立案公告、責(zé)令改正措施、財務(wù)信息披露等方式多次反復(fù)提示。＊ST為“退市風(fēng)險警示”，今年以來，已有33家公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，其中面值退市22家，市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新規(guī)設(shè)置了一定過渡期，預(yù)計短期內(nèi)退市公司不會明顯增加。

　　需關(guān)注其周期性、波動性和估值變化

　　展望后市，基金經(jīng)理如何看待微盤股的投資機(jī)會？

　　中信保誠基金經(jīng)理江峰表示，近期受退市及ST風(fēng)波影響，微盤股出現(xiàn)調(diào)整，更多還是情緒面擾動。首先，微盤股本身不含ST股票，“ST新規(guī)”也是市場進(jìn)入健康良性發(fā)展的必然選擇，并不是對中小市值公司的無差別打壓。目前來看，中小盤股投資邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變和額外利空。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，中小盤股相對大盤來說具備更高的貝塔和彈性，當(dāng)然也要注意回調(diào)時幅度可能會更大一些。投資者在配置中小盤股時，應(yīng)關(guān)注其周期性、波動性和估值變化。接下來或可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三個方向：一是大消費(fèi)板塊的機(jī)會；二是穩(wěn)增長預(yù)期下有望受益的行業(yè)；三是國家安全和國產(chǎn)替代等專精特新方向。

　　博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉玉強(qiáng)認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所處的宏觀環(huán)境下，小市值公司整體盈利能力面臨較大的挑戰(zhàn)，小市值風(fēng)格作為貝塔，在之后會面臨較大波動。微盤股指數(shù)之前整體較高的收益，主要來源于不差的小盤貝塔和反轉(zhuǎn)等因子產(chǎn)生的阿爾法，部分基金在投資小微盤時的篩選能進(jìn)一步提高阿爾法，但是在當(dāng)前市場下，小微盤整體貝塔的波動加大，流動性也較以前較弱。

　　對于微盤股投資波動較大的問題，諾安基金基金經(jīng)理孔憲政表示，大家不要因?yàn)榍皟赡瓴▌虞^小就覺得這是個低風(fēng)險指數(shù)，也不要因?yàn)榻衲甑侥壳安▌虞^大就覺得它風(fēng)險完全不可控。長期平均來看它比滬深300的波動并不大太多。但大家一定要認(rèn)識到這是有較大波動的風(fēng)險，在購買之前要考慮好自己對波動的接受能力，不建議大家超出自己對風(fēng)險的接受程度去進(jìn)行投資。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

(原標(biāo)題：最大跌幅20%！微盤股“危機(jī)”再現(xiàn)，后市怎么看？)

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