基金投顧正如何調(diào)倉(cāng)？AI主題基金多被調(diào)出，貨基、大盤(pán)基獲增持

　　作為專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手，基金投顧的調(diào)倉(cāng)思路一直是基民的投資關(guān)注。5月，市場(chǎng)上基金投顧的調(diào)倉(cāng)相對(duì)較少，共有98個(gè)基金投顧產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

　　從配置思路來(lái)看，多個(gè)偏債類(lèi)組合增持了貨幣基金，偏股類(lèi)組合則較多增持港股主題基金和大盤(pán)基金。而AI主題基金則獲多只投顧產(chǎn)品跟漲買(mǎi)入和止盈調(diào)出，或面臨一定投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　偏股類(lèi)投顧組合調(diào)倉(cāng)較多，偏債類(lèi)組合增持貨幣基金

　　據(jù)開(kāi)源證券金融工程團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，整體來(lái)看，2024年5月投顧產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)數(shù)量較少，5月共有98個(gè)基金投顧產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

　　分類(lèi)別來(lái)看，上述調(diào)倉(cāng)的基金投顧產(chǎn)品中，純債型、固收+型、股債混合型和股票型投顧產(chǎn)品數(shù)量分別為9個(gè)、17個(gè)、15個(gè)和57個(gè)。

　　可見(jiàn)，有調(diào)倉(cāng)操作的組合中，偏股類(lèi)組合數(shù)量較多，而偏債類(lèi)投顧組合數(shù)量較少。

　　偏債類(lèi)投顧組合的具體調(diào)倉(cāng)方向也相對(duì)統(tǒng)一，整體來(lái)看，貨幣基金獲得較多增持。

　　其中，純債型基金投顧組合整體將短期純債和中長(zhǎng)期純債型基金份額遷移至貨幣型基金。固收+型基金投顧組合整體將固收+基金和長(zhǎng)久期國(guó)債基金份額轉(zhuǎn)移至短債基金和貨幣基金。

　　這一現(xiàn)象反映出市場(chǎng)對(duì)債市震蕩的擔(dān)憂。5月以來(lái)債市接連經(jīng)受了央行風(fēng)險(xiǎn)提示、政府債供給和地產(chǎn)新一輪支持政策落地等有關(guān)因素影響，展望后市，有業(yè)內(nèi)人士指出債市震蕩格局或?qū)⒊掷m(xù)。

　　興銀基金認(rèn)為，短期來(lái)看，6月份債市會(huì)延續(xù)低位震蕩走勢(shì)。主要原因來(lái)看，一是當(dāng)前基本面依然偏弱，沒(méi)有快速扭轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)；二是機(jī)構(gòu)缺資產(chǎn)情況仍在延續(xù)，市場(chǎng)整體做多力量較強(qiáng)；三是中長(zhǎng)期利率快速下行后，市場(chǎng)對(duì)央行的潛在指導(dǎo)和后續(xù)利率債供給的擾動(dòng)仍在存在一定擔(dān)憂，因此利率繼續(xù)下行的空間也相對(duì)有限。

　　中信證券認(rèn)為，資金面或成為影響6月債市走勢(shì)的關(guān)鍵因素。雖然6月預(yù)計(jì)政府債凈融資規(guī)?？赡苈杂谢芈洌捎谇捌诖驌羰止ぱa(bǔ)息加劇了銀行存款流失和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在當(dāng)前央行關(guān)注長(zhǎng)期利率背景下，若央行總量工具使用仍偏謹(jǐn)慎，資金利率易上難下或繼續(xù)限制債市做多空間，另一方面即便央行實(shí)施總量寬松政策，機(jī)構(gòu)獲利止盈行為也可能使得債市面臨短期調(diào)整壓力，綜合來(lái)看債市或仍舊處在震蕩格局之中。

　　港股、大盤(pán)基金獲看好

　　偏股類(lèi)投顧組合的具體調(diào)倉(cāng)動(dòng)向也值得關(guān)注。據(jù)開(kāi)源證券統(tǒng)計(jì)，從風(fēng)格和主題配置來(lái)看，5月調(diào)倉(cāng)的觀點(diǎn)在多數(shù)主題上觀點(diǎn)較為一致，認(rèn)為應(yīng)該增加港股、增加紅利，在行業(yè)配置上出現(xiàn)一定分歧，消費(fèi)醫(yī)藥、新能源、科技等板塊都有投顧看好。

　　而早在今年3月，就有投顧組合將港股主題基金的持倉(cāng)比例調(diào)高。據(jù)華夏財(cái)富官網(wǎng)，今年3月19日，華夏權(quán)益優(yōu)選組合就將華夏恒生科技ETF發(fā)起式聯(lián)接(QDII)A的持倉(cāng)比例從4.9%調(diào)高到了5.2%。

　　對(duì)于港股的投資機(jī)會(huì)，富國(guó)基金星投顧認(rèn)為，“雖然港股的風(fēng)險(xiǎn)偏好自年初以來(lái)已大幅提振，但無(wú)論是橫向看，還是縱向看，港股依然具備極高的性?xún)r(jià)比。一方面，和其他全球重要股指對(duì)比，恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍有5.52%（1/PE-10Y美債利率），而日經(jīng)225和標(biāo)普500分別僅有0.12%、-0.69%。另一方面，恒生指數(shù)的PB位于過(guò)去10年的25%分位，仍處在較低水位。由此可見(jiàn)，當(dāng)下是長(zhǎng)線配置港股的好時(shí)機(jī)。”

　　展望后市，富國(guó)基金星投顧強(qiáng)調(diào)，港股修復(fù)空間仍需觀察美債利率中樞回落及國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)情況。配置層面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為啞鈴配置策略仍可繼續(xù)采用，建議關(guān)注受益于央國(guó)企估值重塑、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且具備穩(wěn)定分紅的高股息資產(chǎn)，以及互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療保健、高景氣科技制造等優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。

　　此外，大盤(pán)基金也獲得多只投顧產(chǎn)品增持。據(jù)開(kāi)源證券，5月滬深300指數(shù)基金配置比例略有所增加，調(diào)倉(cāng)基金投顧產(chǎn)品中共有22只產(chǎn)品配置滬深300指數(shù)及其指增產(chǎn)品，平均增配比例為1.5%。

　　富國(guó)基金星投顧認(rèn)為，“根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，滬深300指數(shù)成分股中，順周期上市公司的總權(quán)重接近50%。而且滬深300的PE和中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款余額同比是基本同向波動(dòng)的。向后看，隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，滬深300指數(shù)有望迎來(lái)盈利和估值的戴維斯雙擊。”

　　AI主題基金或面臨一定風(fēng)險(xiǎn)

　　從投顧調(diào)倉(cāng)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，AI類(lèi)基金獲多只投顧產(chǎn)品跟漲買(mǎi)入和止盈調(diào)出，或面臨一定投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)開(kāi)源證券統(tǒng)計(jì)，被投顧產(chǎn)品跟漲買(mǎi)入的基金中，制造板塊和科技板塊的基金較多，其中，科技板塊基金主要是重倉(cāng)AI的基金。

　　而被投顧產(chǎn)品止盈賣(mài)出的基金中，同樣是制造板塊和科技板塊的基金居多，其中，被調(diào)出的易方達(dá)供給改革、廣發(fā)中證全指汽車(chē)A在汽車(chē)行業(yè)配置較多，而科技板塊中依然是多只重倉(cāng)AI的基金被調(diào)出。

　　對(duì)于AI領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)，一中型公募FOF基金經(jīng)理表示，“AI人工智能領(lǐng)域雖是大勢(shì)所趨，但投資AI并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。一方面，AI領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)資金投入的要求較高，且相關(guān)研發(fā)周期較長(zhǎng)。另一方面，目前AI技術(shù)應(yīng)用和變現(xiàn)的模式也仍未跑通，相關(guān)企業(yè)未來(lái)能否依靠AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)盈利仍存在很多不確定性。”

　　“此外，由于AI領(lǐng)域一些新消息的催化，AI主題炒作之風(fēng)盛行，一些缺乏業(yè)績(jī)支撐的公司也被過(guò)度炒作，投資者也一定要提防主題炒作背后蘊(yùn)含的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，從長(zhǎng)周期來(lái)看，AI領(lǐng)域發(fā)展前景和應(yīng)用空間廣闊，有望變成成TMT的長(zhǎng)期投資主線?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說(shuō)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：基金投顧正如何調(diào)倉(cāng)？AI主題基金多被調(diào)出，貨基、大盤(pán)基獲增持)

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