民生加銀基金關(guān)鍵：資金有望回流 轉(zhuǎn)債賺錢(qián)效應(yīng)或延續(xù)

　　如何看當(dāng)下的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)？民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選基金經(jīng)理關(guān)鍵認(rèn)為，轉(zhuǎn)債平價(jià)由正股表現(xiàn)決定，轉(zhuǎn)債估值的走勢(shì)通常與股市走勢(shì)一致，因此對(duì)權(quán)益市場(chǎng)方向的判斷是指導(dǎo)轉(zhuǎn)債投資決策的核心因素。從宏觀預(yù)期上來(lái)看，當(dāng)前處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，政策基調(diào)偏穩(wěn)，權(quán)益市場(chǎng)有階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。5月以來(lái)，宏觀預(yù)期邊際轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，房地產(chǎn)供需多重政策的出臺(tái)進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)勝率有所提升。

　　從轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的供給與結(jié)構(gòu)看，自2023年四季度以來(lái)，轉(zhuǎn)債供給持續(xù)收縮，從供給結(jié)構(gòu)來(lái)看，高度側(cè)重小盤(pán)成長(zhǎng)，個(gè)券多分布于產(chǎn)能過(guò)剩、格局內(nèi)卷行業(yè)，科技、資源板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺，強(qiáng)盈利能力的白馬、穩(wěn)健分紅型標(biāo)的也較少。2024年初以來(lái)，轉(zhuǎn)債收益主要與正股風(fēng)格和行業(yè)分布相關(guān)。在選擇標(biāo)的的時(shí)候，需要更加審慎地考慮其質(zhì)量和潛力。

　　投資策略方面，在當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期改善、純債機(jī)會(huì)成本降低的環(huán)境下，資金有望回流轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，轉(zhuǎn)債較好的賺錢(qián)效應(yīng)有望延續(xù)。因此對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)維持積極態(tài)度。在擇券上，從歷史情況看，基于低估值轉(zhuǎn)債的投資策略長(zhǎng)期超額收益顯著，因此可以選擇這樣的轉(zhuǎn)債來(lái)構(gòu)建組合底倉(cāng)，此外也可自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)股性轉(zhuǎn)債增強(qiáng)產(chǎn)品銳度。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：民生加銀基金關(guān)鍵：資金有望回流 轉(zhuǎn)債賺錢(qián)效應(yīng)或延續(xù))

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