今年來發(fā)起式基金多達169只 市場真給發(fā)起式機會嗎？發(fā)行后持營仍難解

　　財聯(lián)社6月24日訊（記者李迪）近幾年，基金管理人的“保成立需求”和“戰(zhàn)略布局需求”推動了市場上的發(fā)起式基金數(shù)量迅速增長。2023年，發(fā)起式基金成立數(shù)量已超過400只，而今年以來已有160余只發(fā)起式基金成立。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，發(fā)起式基金要求基金管理人使用特定資金認購，并且持有期限不少于三年，因而發(fā)行發(fā)起式基金也能體現(xiàn)基金管理人的風險共擔思想和對未來市場的信心。

　　但從“外部零認購”頻發(fā)的現(xiàn)象來看，發(fā)起式基金并不能徹底解決基金發(fā)行難題，基金產(chǎn)品最終還是要靠穩(wěn)健業(yè)績和持續(xù)營銷吸引外部投資者。

　　基金發(fā)行市場趨冷，發(fā)起式基金數(shù)量大增

　　根據(jù)中國證監(jiān)會《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第十二條，發(fā)起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認購基金的金額不少于一千萬元人民幣，且持有期限不少于三年。

　　由于發(fā)起式基金成立門檻相對較低，因而在基金發(fā)行較為冷淡的時期，許多基金公司會選擇更多發(fā)行發(fā)起式基金。

　　近幾年，基金發(fā)行趨冷，發(fā)起式基金的數(shù)量也在迅速增長。同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年，市場上共有228只發(fā)起式基金成立。而2021年、2022年、2023年，發(fā)起式基金的成立數(shù)量分別為321只、351只、404只。截至6月22日，今年以來已至少有169只發(fā)起式基金成立。

　　回顧更長期的歷史數(shù)據(jù)，自2012年首只發(fā)起式基金成立以來，市場大幅調(diào)整時，發(fā)起式基金當年的發(fā)行數(shù)量往往也會出現(xiàn)較大幅度的增長。據(jù)國壽安?；鸾y(tǒng)計，以滬深300指數(shù)為例，2015年、2018年和2021年滬深300指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。與此同時，發(fā)起式基金當年的發(fā)行數(shù)量都出現(xiàn)了較大幅度的躍升。2015年發(fā)起式基金成立數(shù)量是2014年成立數(shù)量的4倍。2018年發(fā)起式基金成立數(shù)量同比增長51.63%。2021年發(fā)起式基金成立數(shù)量是上一年的2倍。

　　兩大原因推動發(fā)起式基金發(fā)行潮

　　為何近兩年發(fā)起式基金數(shù)量大幅增長？多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，管理人希望“保成立”是最重要的原因之一，此外，管理人的戰(zhàn)略布局需求也是另一方面的影響因素。

　　首先，近兩年基金發(fā)行市場趨冷，新基金發(fā)行難度較高，如果想“保成立”，選擇“發(fā)起式基金”這一產(chǎn)品類型是有效方式之一。

　　“發(fā)起式基金要求認購新基金的金額不少于1000萬元，成立門檻相對普通公募基金較低，這就給了基金公司更多的靈活性。近兩年基金發(fā)行難度太高，偏股型基金、FOF基金等市場熱度較低的品種銷售難度更高，因而采取發(fā)起式基金的形式更能保證基金成立?！北本┮毁Y深公募人士如是說。

　　部分虧損較多的基金經(jīng)理在發(fā)行基金時，也選擇了發(fā)起式基金這一形式。以鵬華基金閆思倩為例，5月底，由她擔任基金經(jīng)理的鵬華科技驅(qū)動混合發(fā)起式開啟發(fā)售。

　　另一方面，近兩年基金行業(yè)格局有變化，ETF等基金類型熱度提升，為抓住布局機遇，基金公司也會出于戰(zhàn)略布局的考慮，用發(fā)起式基金豐富和完善產(chǎn)品線。即使首募時的發(fā)行規(guī)模相對較小，但只要能盡快成立產(chǎn)品，就更加有望抓住市場機會，并通過后期的持續(xù)營銷逐漸做大規(guī)模。

　　借力發(fā)起式基金低位布局，能否解決基金發(fā)行難題？

　　發(fā)起式基金需要股東資金、固有資金、高管或者基金經(jīng)理等人員的資金認購，體現(xiàn)了基金管理人與投資者的利益深度綁定。且發(fā)起式基金要求上述人員的持有期限不少于三年，若基金管理人選擇發(fā)行發(fā)起式基金，也體現(xiàn)了其對未來市場的信心。

　　以6月開啟發(fā)售的銀華嘉選平衡混合發(fā)起式為例，銀華基金認為，該只基金體現(xiàn)出銀華基金與投資者利益共享、風險共擔的責任與擔當，以及對市場中長期投資向好的信心。

　　國壽安保基金也認為，基金公司發(fā)行發(fā)起式基金既體現(xiàn)了基金公司及其股東、高管、基金經(jīng)理等愿意與投資者利益捆綁、風險共擔，又能說明基金公司對自身投資能力及未來的市場充滿信心。

　　國壽安?；疬€指出，發(fā)行時點對于權(quán)益類基金產(chǎn)品來說更加重要，基金公司也更傾向于逆勢布局。2021-2023年權(quán)益類發(fā)起式基金進入了發(fā)行井噴期，2021年-2023年發(fā)行數(shù)量占全部權(quán)益類發(fā)起式基金的70%以上，而這三年恰好是市場估值持續(xù)較低之時。從長期來看，發(fā)起式基金的發(fā)行數(shù)量或可以被看作投資者逆勢布局的風向標。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然發(fā)行發(fā)起式基金是為投資者傳遞信心的重要方式之一，但內(nèi)部認購的做法對外部投資者的吸引力并不會特別高?，F(xiàn)在，“外部零認購”是發(fā)起式基金面臨的常態(tài)，近期成立的發(fā)起式基金能否吸引外部資金并通過“三年大考”還需要等待更長的時間才能驗證。

　　上述公募人士也指出，“發(fā)起式基金能彰顯管理人信心，但無法徹底解決基金發(fā)行難題，也無法從根本上解決投資者信心不足的問題。無論是哪種類型的基金，最終還是要靠穩(wěn)健業(yè)績吸引投資者?！?/p>

　　此外，發(fā)起式基金雖然降低了基金成立的門檻，但強化了基金退出機制。發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于兩億元，基金合同自動終止。

　　這意味著，即使成功成立，發(fā)起式基金后續(xù)還將面臨許多運作壓力。如果發(fā)起式基金在成立后的三年內(nèi)未能吸引足夠的投資者，則可能導致資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)低于規(guī)定標準，那么基金可能將面臨清盤的風險。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：今年來發(fā)起式基金多達169只，市場真給發(fā)起式機會嗎？發(fā)行后持營仍難解)

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