市場震蕩投資難度加大？攻守兼?zhèn)涞亩墏鶐湍憔徑馔顿Y焦慮

　　多種因素綜合影響，當(dāng)前A股市場波動，但長期來看，權(quán)益市場投資性價比仍然較高，也正因為如此，很多投資者陷入了兩難境地，既擔(dān)憂市場可能存在的潛在風(fēng)險，但又不想錯過可能上漲的機(jī)會。面對這一兩難局面，具有攻守兼?zhèn)涮攸c的二級債基或是較佳選擇。

　　中銀基金旗下的中銀恒悅180天持有期債券型證券投資基金（A類：014397 C類：014398 ）正是一只二級債基產(chǎn)品，力爭為投資者把握震蕩行情下的投資機(jī)遇。

　　投資中經(jīng)常會聽到一句話——“不要將雞蛋放在一個籃子里”。這一說法表達(dá)了較為樸素的資產(chǎn)配置價值理念，核心是挑選“低相關(guān)或負(fù)相關(guān)”的資產(chǎn)，力爭起到“風(fēng)險對沖”的效果，即當(dāng)組合內(nèi)的某類資產(chǎn)下跌時，希望其他種類的資產(chǎn)能夠“少跌”“不跌”甚至“上漲”。

　　二級債基具備“固收打底，權(quán)益追求增強(qiáng)”的特點。歷史數(shù)據(jù)表明，二級債基通過構(gòu)建“攻守兼?zhèn)洹钡慕M合，在一些時間段中或能為投資者提供較佳的持基體驗。

　　過去三年期間，市場持續(xù)震蕩，權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，相比之下二級債基具有一定優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，過去三年萬得混合債券型二級基金指數(shù)取得了2.51%的收益率，同期萬得偏股混合型基金指數(shù)跌幅為35.04%、萬得普通股票型基金指數(shù)跌幅為32.84%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2021.7.3-2024.7.3）

　　拉長時間來看，由于部分投資權(quán)益市場，相比于純債基金，二級債基的收益彈性也相對更大。Wind數(shù)據(jù)顯示，近十年來，在各類債券型基金指數(shù)中，萬得混合債券型二級基金指數(shù)的累計漲幅70.16%，年化收益率為5.62%，高于同期萬得中長期純債型基金指數(shù)57.13%的漲幅及4.76%的年化收益率。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2014.7.3-2024.7.3）

　　作為一款二級債基，中銀恒悅180天對債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，對股票及存托憑證的投資比例不超過基金資產(chǎn)的20%（其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%）。在資產(chǎn)配置上，該產(chǎn)品堅持高等級信用債券打底，不做信用下沉，以獲取票息確定收益為主；同時追求股票與債券合理配置，力求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　此外，中銀恒悅180天采取了雙基金經(jīng)理的安排，由基金經(jīng)理陳瑋和范銳共同管理，力爭實現(xiàn)能力圈互補(bǔ)、1+1大于2的效果。

　　值得一提的是，中銀恒悅180天還設(shè)置了持有期。一方面，對基金經(jīng)理來說，能夠貫徹投資理念，減少市場干擾；另一方面對投資者來說，持有期策略有助于投資者管住手，避免追漲殺跌，從而更好地貫徹長期投資理念。

　　當(dāng)然，出色的業(yè)績背后源于投研實力的保駕護(hù)航。自成立以來，中銀基金十分重視投研能力的提升和團(tuán)隊的梯隊建設(shè)，不斷完善中心資源共享的投研平臺的建設(shè)，著力構(gòu)建核心競爭力，特別是大類資產(chǎn)配置和信用分析能力。海通證券顯示，截至2024年6月28日，中銀基金固定收益類產(chǎn)品近1年超額收益率在17家固收類大型基金公司中排名第3；近2年、3年超額收益率在17家固收類大型基金公司中也均排名第3。（數(shù)據(jù)來源：海通證券《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)超額收益排行榜》，截至 2024 年6月 28 日）。

　　數(shù)據(jù)說明：

　　《海通證券：基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)超額收益排行榜》，基金管理公司超額收益是指基金公司管理的主動型基金超額收益（基金凈值增長率減去業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)后的收益）按照期間管理資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)計算的平均超額收益。期間管理資產(chǎn)規(guī)模按照可獲得的期間規(guī)模進(jìn)行簡單平均。

　　大、中、小型公司的劃分：按照海通證券規(guī)模排行榜近一年主動權(quán)益（主動固收）的平均規(guī)模進(jìn)行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進(jìn)行排序，其中累計平均主動權(quán)益（主動固收）規(guī)模占比達(dá)到全市場主動權(quán)益（主動固收）規(guī)模50%（取累計規(guī)模占比超過 50%的最小值作為劃分線）的基金公司劃分為大型公司，在50%-70%（取累計規(guī)模占比超過 70%的最小值作為劃分線）之間的劃分為中型公司，其余為小型公司，小型公司還包括旗下存續(xù)時間最長的產(chǎn)品成立不滿1年的公司。

　　數(shù)據(jù)來源：wind、海通證券研究所

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。請投資者在進(jìn)行投資決策前，仔細(xì)閱讀基金合同，招募說明書、產(chǎn)品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資者的風(fēng)險承受能力相匹配，并按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險之間的匹配檢驗。中銀恒悅180天持有期債券型證券投資基金約定了基金份額持有的最短持有期為【180天】，在最短持有期內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：市場震蕩投資難度加大？攻守兼?zhèn)涞亩墏鶐湍憔徑馔顿Y焦慮)

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