迷你基金“去or留”？要“問(wèn)”基民！有公募開(kāi)始行動(dòng)

　　在基金數(shù)量突破1.1萬(wàn)只大背景下，基金公司在產(chǎn)品清盤上似乎傾向“一清了之”，但最近這一情況有新變化。

　　券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，自今年5月以來(lái)，多家公募接連修改旗下基金的“自動(dòng)終止”合同條款，將清盤期限由50天延至60天的同時(shí)，還給迷你基金增加了多種“出路”，但無(wú)論是清盤還是轉(zhuǎn)型或合并，均需征求投資者意見(jiàn)。

　　分析人士指出，當(dāng)前主動(dòng)改合同的基金，是出于多方面考慮的結(jié)果，雖然只是各家公司迷你基金中的一小部分，但釋放出了“充分考慮投資者利益”信號(hào)?；鹎灞P會(huì)涉及到投資者、渠道、托管行等主體，市場(chǎng)行情已經(jīng)歷過(guò)此前低迷期，如果基金總是自動(dòng)清盤，不僅會(huì)影響投資者積極性，還會(huì)影響到基金公司與銀行、第三方平臺(tái)等渠道之間的合作。

　　多只基金調(diào)整基金合同

　　根據(jù)南方基金7月10日公告，南方上證科創(chuàng)板芯片ETF將以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)（會(huì)議投票表決時(shí)間為7月10日至8月12日），審議該基金“調(diào)整基金合同自動(dòng)終止條款并修訂基金合同”相關(guān)議案。該基金成立于今年4月15日，截至7月3日基金資產(chǎn)凈值連續(xù)45個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元。

　　該基金當(dāng)前的合同自動(dòng)終止條款為：合同生效后連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的（下稱“相關(guān)情形”），基金合同應(yīng)當(dāng)終止，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。根據(jù)議案，上述條款修改為：合同生效后連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)相關(guān)情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，包括持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個(gè)月內(nèi)召集基金份額持有人大會(huì)。

　　計(jì)劃做出同樣修改的還有廣發(fā)中證2000ETF。根據(jù)廣發(fā)基金7月8日公告，該基金決定以通訊方式召開(kāi)持有人大會(huì)，審議修改基金合同終止條款，會(huì)議投票表決時(shí)間為7月5日至8月5日下午三時(shí)，修改內(nèi)容與南方上證科創(chuàng)板芯片ETF一樣。廣發(fā)中證2000ETF成立于2023年9月，截至今年7月3日基金資產(chǎn)凈值連續(xù)40個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元。

　　和上述ETF將最長(zhǎng)清盤期限延長(zhǎng)至60天不同，債券或偏股混合等基金規(guī)定的清盤期限本就是60天，基金公司同樣計(jì)劃調(diào)整這些基金的清盤規(guī)則。

　　根據(jù)中銀頤利混合基金7月8日公告，該基金持有人大會(huì)的投票表決時(shí)間為7月6日至8月2日下午五時(shí)）。根據(jù)議案，該基金的清盤規(guī)定擬改為：連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)相關(guān)情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并于6個(gè)月內(nèi)召集基金份額持有人大會(huì)。在修改前，該基金清盤規(guī)定為：連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進(jìn)行清算，不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

　　而更早之前提出修改合同的基金，如鵬華弘惠混合基金、銀華中證500價(jià)值ETF、銀華中證800增強(qiáng)策略ETF，相關(guān)議案截至目前已獲得了持有人大會(huì)審議通過(guò)。

　　結(jié)局不再只是清盤

　　清盤是基金產(chǎn)品市場(chǎng)新陳代謝的必要前提，在基金產(chǎn)品數(shù)量突破1.1萬(wàn)只背景下，清盤早已不是罕見(jiàn)之事。但基金公司對(duì)基金清盤的態(tài)度變化，卻能反映出特定時(shí)期的基金業(yè)發(fā)展基調(diào)。

　　“在合同修改后，基金清盤有了更多約束條件，除了將期限從50天延長(zhǎng)到60天外，還從‘自動(dòng)清盤’變成了‘有條件清盤’?！币患乙?guī)模千億元以下的公募內(nèi)部人士對(duì)券商中國(guó)記者稱，這一變化，不僅是為了給基金公司救活迷你基金爭(zhēng)取最大限度時(shí)間，還使得迷你基金多了其他“出路”，比如轉(zhuǎn)型或份額合并。

　　這意味著，迷你基金不只有清盤一條出路，還有了其他可能性。

　　根據(jù)2014年8月起實(shí)施的《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第四十一條，開(kāi)放式基金《基金合同》生效后，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。

　　不難發(fā)現(xiàn)，前述迷你基金修改合同的依據(jù)，就是來(lái)源于此。前述公募內(nèi)部人士表示，此前基金公司大多是在遵循這一依據(jù)基礎(chǔ)上，根據(jù)自身情況設(shè)定清盤條件，比如期限只需“連續(xù)50個(gè)工作日”，并且“無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)”就可以“一清了之”。但在修改合同后，迷你基金的結(jié)局不再只是清盤，還可以是轉(zhuǎn)型或者與其他基金合并，并且需要征求持有人意見(jiàn)。

　　需綜合考慮多方面因素

　　實(shí)際上，從基金公司自身角度來(lái)說(shuō)，特別是產(chǎn)品數(shù)量眾多的頭部公募，處理迷你基金的最優(yōu)策略是“一清了之”。比如針對(duì)近期清盤的養(yǎng)老FOF，就有基金公司人士直言“如釋重負(fù)”：“養(yǎng)老目標(biāo)基金的保殼難度很大，費(fèi)時(shí)、費(fèi)力、費(fèi)錢，做持營(yíng)也是一個(gè)投入產(chǎn)出比不高的事情，清盤了反而如釋重負(fù)”。

　　既然如此，為何上述基金在此時(shí)主動(dòng)申請(qǐng)“延緩”清盤？

　　“對(duì)基金公司而言，迷你基金長(zhǎng)期存在不僅是一種成本，更會(huì)影響到公司整體發(fā)展，基金公司此前更多是選擇自動(dòng)清盤。但別忘了，基金清盤還會(huì)涉及到投資者、渠道、托管行等多個(gè)主體，不能總是‘一清了之’，需要對(duì)基金類型和市場(chǎng)環(huán)境變化等因素綜合考慮?！币患抑行突鸸臼袌?chǎng)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示。

　　該人士進(jìn)一步分析稱，基金迷你化是多因素導(dǎo)致的，除了基金業(yè)績(jī)不佳外，還可能是基金經(jīng)理和基金公司知名度、市場(chǎng)缺少整體行情等因素所致。就當(dāng)下而言，市場(chǎng)行情已經(jīng)歷過(guò)此前幾年的低迷期，一些基金給投資者帶來(lái)了不少虧損，如果這個(gè)時(shí)候選擇清盤，不僅會(huì)影響投資者積極性，這還會(huì)影響到基金公司與銀行、第三方平臺(tái)等渠道之間的合作。相反，通過(guò)開(kāi)持有人大會(huì)來(lái)征求基民意見(jiàn)，則會(huì)釋放出“充分考慮投資者利益”信號(hào)，會(huì)得到市場(chǎng)理解。

　　“這個(gè)時(shí)候稍微等等，可能會(huì)是更好的策略。如果行情能起來(lái)，只要基金還在，就有希望。對(duì)大基金公司而言，主動(dòng)修改合同延緩清盤的基金，雖然只是各家公司迷你基金中的一小部分，但畢竟也算是做出了努力。”某位基金評(píng)價(jià)人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。記者獲悉，某家頭部基金公司近期對(duì)旗下一只迷你ETF做出延緩清盤合同修改，但該公司對(duì)其他迷你ETF，更多依然選擇了直接清盤。

　　“大公司和小公司在這方面的做法或許會(huì)稍有區(qū)別。不能只看迷你基金的數(shù)量，而是要看迷你基金的占比，因?yàn)樾」颈緛?lái)就沒(méi)幾只出品?！鼻笆龌鹪u(píng)價(jià)人士表示，迷你基金過(guò)多，會(huì)影響到基金公司的渠道準(zhǔn)入、產(chǎn)品申報(bào)等各方面。但如果用單一標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)價(jià)基金公司或有失偏頗。目前，業(yè)績(jī)對(duì)基金管理人分類評(píng)價(jià)制度給予較大期待，希望在評(píng)價(jià)迷你或清盤基金對(duì)基金公司的影響上，做到“區(qū)別對(duì)待”。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：迷你基金“去or留”？要“問(wèn)”基民！有公募開(kāi)始行動(dòng))

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