中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠(yuǎn)：行業(yè)長期邏輯并未破壞

　　一向被資本市場(chǎng)看作“長坡厚雪”的醫(yī)療行業(yè)持續(xù)回調(diào),其中,中證醫(yī)藥指數(shù)(000933)更是走出2015年以來的新低,引起了市場(chǎng)的關(guān)注與熱議。

　　融通基金萬民遠(yuǎn)認(rèn)為,醫(yī)藥行業(yè)下跌的核心原因是A股基礎(chǔ)市場(chǎng)處于弱勢(shì)疊加行業(yè)基本面不景氣。

　　萬民遠(yuǎn)分析:“整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略低于預(yù)期,在此背景下,對(duì)行業(yè)基本面實(shí)質(zhì)性影響并不大的醫(yī)保政策、比價(jià)政策,讓較為敏感的市場(chǎng)會(huì)過度反應(yīng)?！?/p>

　　據(jù)萬民遠(yuǎn)觀察,醫(yī)藥行業(yè)基本面主要受累疫情后院內(nèi)需求一直沒有恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)。另外醫(yī)療反腐還在持續(xù),從去年7月份開始直至今年上半年,整個(gè)行業(yè)反復(fù)受此擾動(dòng)。不過,醫(yī)療反腐實(shí)則“短空長多”,集采、醫(yī)療反腐、包括更早的藥品評(píng)審端政策的改革,是中國大醫(yī)療體系改革的重要組成,在這個(gè)改革大背景下,應(yīng)該更加關(guān)注真創(chuàng)新、關(guān)注真實(shí)治療需求。另外,醫(yī)藥反腐將會(huì)常態(tài)化,從今年下半年開始,邊際影響將同比縮小。

　　萬民遠(yuǎn)判斷,目前醫(yī)藥行業(yè)整體超跌,中證醫(yī)藥指數(shù)的估值為25.06倍,低于歷史上98%的時(shí)間。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往后看,對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)充滿信心。醫(yī)藥行業(yè)的基本面在中長期或?qū)⒂瓉?年左右的修復(fù),修復(fù)斜率也會(huì)越來越陡峭。

　　萬民遠(yuǎn)分析,醫(yī)藥行業(yè)的中長期投資邏輯始終以“量”和“價(jià)”這兩個(gè)核心變量為基礎(chǔ)?！傲俊笔芤嬗诶淆g化及疾病譜變化,“價(jià)”則受制于醫(yī)保政策,近2年醫(yī)藥板塊估值大幅調(diào)整也主要受醫(yī)保政策的擾動(dòng),當(dāng)前醫(yī)保控費(fèi)政策邊際有所改善,邊界逐步清晰。

　　萬民遠(yuǎn)總結(jié)道,目前板塊市場(chǎng)價(jià)格處于十年新低,估值處在歷史底部附近,且產(chǎn)業(yè)長期成長邏輯并未破壞,估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望迎來真正價(jià)值投資機(jī)會(huì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,在市場(chǎng)高位時(shí),投資者容易受“賺錢效應(yīng)”吸引買入,但買入后容易遭遇凈值向下波動(dòng),投資者獲得感差。但在市場(chǎng)低位時(shí)逆向投資,能夠幫助投資者避免“高買低賣”,提升投資者的獲得感。目前是醫(yī)藥行業(yè)近十年來最低迷的時(shí)刻,投資者不妨在市場(chǎng)底部區(qū)間,借道主動(dòng)管理基金進(jìn)行布局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:本文章是作者基于已公開信息撰寫,但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性。作者或?qū)⒉粫r(shí)補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息,但不保證及時(shí)發(fā)布更新。文章中的內(nèi)容和意見基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果,不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本文章在任何情況下不作為對(duì)任何人的投資建議或出售投資標(biāo)的的邀請(qǐng)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠(yuǎn)：行業(yè)長期邏輯并未破壞)

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