債牛下債基二季報(bào)：債基規(guī)模首破10萬(wàn)億 同業(yè)存單投資比例提升

　　7月30日，國(guó)債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.48%報(bào)111.36元，創(chuàng)歷史收盤新高，10年期、5年期、2年期主力國(guó)債期貨也均收漲。

　　這是今年以來(lái)債市走牛的縮影，盡管官方多次喊話關(guān)注債券長(zhǎng)端利率，但在降息“催化”下，30日，10年期國(guó)債收益率為2.14%，30年期國(guó)債收益率則跌破2.4%。

　　債市走牛，債券基金也受到基民們的熱捧。天相投顧綜合基金二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，債券基金規(guī)模增長(zhǎng)超1.6萬(wàn)億元，其中，二季度就增長(zhǎng)約1.17萬(wàn)億元，使得債券基金總規(guī)模高達(dá)10.2萬(wàn)億元，這也是這類基金規(guī)模首次突破10萬(wàn)億元。

　　債券基金表現(xiàn)到底如何？基金經(jīng)理有何操盤思路？二季報(bào)透露了諸多信號(hào)。

　　中長(zhǎng)期純債型基金年內(nèi)平均回報(bào)率為2.62% 金信民富A排名墊底

　　市場(chǎng)利率下行，股市波動(dòng)較大，債券基金的收益率凸顯競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日收盤，3174只中長(zhǎng)期純債型基金年內(nèi)平均回報(bào)率為2.62%，回報(bào)率中位數(shù)為2.71%，807只短期純債型基金年內(nèi)平均回報(bào)率為1.94%，回報(bào)率中位數(shù)為1.93%。

　　以中長(zhǎng)期純債型基金為例，截至7月30日收盤，年內(nèi)收益排名前五的基金分別為華夏鼎慶一年定開、華泰保興安悅A、國(guó)泰惠豐純債A、博時(shí)裕利純債A、興華安裕利率債A，今年以來(lái)回報(bào)率分別為9.7%、8.09%、7.51%、7.28%及6.86%。

　　華夏鼎慶一年定開在二季報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)，組合維持了相對(duì)積極的持倉(cāng)，保持了偏高的組合久期和杠桿水平，努力獲取債市上漲收益。

　　華泰保興安悅A則在二季報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)，本基金增持了部分中期國(guó)開債，減持了部分國(guó)債，結(jié)合利率債的波段操作，二季度組合整體運(yùn)行狀況良好。

　　“2024年二季度內(nèi)資金面整體保持，債市經(jīng)短暫震蕩波動(dòng)后整體繼續(xù)下行，期限利差及信用利差仍繼續(xù)壓縮。本基金季度內(nèi)逐漸增配信用債持倉(cāng)，并靈活參與利率債波段操作，整體采取中性杠桿和偏高久期策略，取得了不錯(cuò)的投資收益?！眹?guó)泰惠豐純債A則在二季報(bào)中如是說(shuō)。

　　不過(guò)，即便債市走牛，依然有一些中長(zhǎng)期純債型基金出現(xiàn)虧損。

　　同樣截至7月30日收盤，金信民富A、合煦智遠(yuǎn)嘉悅利率債A、華夏鼎富A等多只基金均有所虧損。

　　其中，金信民富A虧損最多，年內(nèi)回報(bào)為-9.68%，該基金成立時(shí)間也不長(zhǎng)，去年11月28日成立，其二季報(bào)顯示，主要投資政策性金融債，這一品種占基金資產(chǎn)凈值的比例高達(dá)81.17%，在投資運(yùn)作上，該基金考慮流動(dòng)性管理需要，采取中短久期利率債為主、適度拉長(zhǎng)久期的投資策略，維持組合的高流動(dòng)性和低杠桿。

　　合煦智遠(yuǎn)嘉悅利率債A年內(nèi)回報(bào)為-0.53%，或因該基金成立時(shí)間較短所致，該基金今年7月11日方成立。

　　華夏鼎富A年內(nèi)回報(bào)則為-0.43%，該基金二季報(bào)顯示，其也主要配置了政策性金融債，占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)100.02%。

　　值得一提的是，貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理還發(fā)現(xiàn)，盡管債券基金規(guī)模整體在提升，但一些債券基金二季度規(guī)模卻大幅下降。

　　比如金鷹添盈純債，截至今年二季度，該基金規(guī)模合計(jì)為17.08億元，相較今年一季度末95.04億元的合計(jì)規(guī)模，大幅下降超70億元，同樣的還有南華價(jià)值啟航純債、博時(shí)裕利純債、匯添富豐泰純債等，這些基金二季度規(guī)模合計(jì)縮水均超50億元。

　　短期純債型基金也有類似情況，長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有、民生加銀家盈半年這兩只基金二季度合并規(guī)?？s水也超50億元。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，債券基金季度出現(xiàn)較大的規(guī)模變動(dòng)，大概率是機(jī)構(gòu)止盈贖回，畢竟債市走牛時(shí)間較長(zhǎng)，且目前波動(dòng)有所加大，止盈或許是投資者的階段性選擇。

　　二季度同業(yè)存單投資比例提升選基可關(guān)注歷史業(yè)績(jī)

　　整體來(lái)說(shuō)，二季度債券基金的債券配置中，利率債和信用債占比小幅下降，NCD（同業(yè)存單）占比提升。

　　興業(yè)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從債券基金的券種配置來(lái)看，2024年6月末，債券基金的債券持倉(cāng)中，利率債（包括國(guó)債和金融債）、信用債（包括企業(yè)債、短融和中票）、NCD、可轉(zhuǎn)債和ABS（資產(chǎn)證券化）的占比分別為60.72%、31.56%、4.00%、1.88%和0.31%。相較今年一季度末，利率債和信用債的占比均小幅下降，NCD的占比提升1.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　該研報(bào)分析稱，第二季度，規(guī)范存款“手工補(bǔ)息”后銀行負(fù)債出現(xiàn)缺口，NCD發(fā)行需求上升，1年期NCD利率高于同期限信用債收益率，債券基金業(yè)相應(yīng)提升了NCD的配置比例。

　　從久期策略來(lái)看，二季度，債券基金普遍拉長(zhǎng)了久期。興業(yè)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從各類債券基金的前五大重倉(cāng)債券加權(quán)平均剩余期限來(lái)看，2024年6月末，債券基金久期由高到低依次為二級(jí)債基、中長(zhǎng)期債基、一級(jí)債基、被動(dòng)指數(shù)債基和短債基金，分別為2.90年、2.87年、2.86年、2.22年和1.01年，與今年一季度末相比，二級(jí)債基、中長(zhǎng)期債基、一級(jí)債基、被動(dòng)指數(shù)債基和短債基金的久期分別增加0.56年、0.43年、0.66年、0.28年和0.06年。

　　展望后市，在基本面仍未反轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)未觸底反彈，央行貨幣政策保持寬松等大背景下，債券市場(chǎng)的整體環(huán)境仍較友好。

　　華寶證券整理了代表性基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，整體來(lái)看，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，三季度宏觀環(huán)境和政策總基調(diào)對(duì)債券市場(chǎng)依舊偏有利，但或呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)欠配與供給風(fēng)險(xiǎn)、匯率限制降息空間等情形，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，基金經(jīng)理大多持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，傾向于挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，即便債市走牛，長(zhǎng)債利率風(fēng)險(xiǎn)仍值得重點(diǎn)關(guān)注。東方金誠(chéng)研報(bào)分析稱，在上周利率大幅下行后，市場(chǎng)對(duì)超預(yù)期降息帶來(lái)的利好或已基本定價(jià)，再加上長(zhǎng)債利率突破前低，可能觸發(fā)央行賣債操作落地，因此，接下來(lái)對(duì)于繼續(xù)追漲長(zhǎng)債需維持謹(jǐn)慎，但調(diào)整仍是介入機(jī)會(huì)。

　　那么，基民若想投資債券基金，有哪些選基小技巧？

　　對(duì)于追求穩(wěn)健的投資者來(lái)說(shuō)，純債型基金是較好選擇，其中，短債基金風(fēng)險(xiǎn)較低，中長(zhǎng)期純債型基金因組合久期更長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益相對(duì)更高，凈值波動(dòng)會(huì)相對(duì)較大。

　　如果愿意承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，基民也可以選擇一級(jí)債基、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金等，其中，一級(jí)債基不能直接通過(guò)二季度市場(chǎng)投資股票，但可以通過(guò)新股申購(gòu)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式投資股票，二級(jí)債基可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)參與股票投資，可轉(zhuǎn)債基金有至少80%的債券資產(chǎn)投資于可轉(zhuǎn)債，這些基金均較純債基金波動(dòng)性更大，但獲取更高收益的概率也更大。

　　此外，基民還可以通過(guò)觀察債券基金的歷史業(yè)績(jī)來(lái)挑選基金，比如，看債券基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)能否跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，關(guān)注債券基金某段時(shí)間內(nèi)的最大虧損幅度，是否能承受等，還可以關(guān)注債券基金修復(fù)回撤所用的時(shí)間，了解基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)修復(fù)能力。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：債牛下債基二季報(bào)：債基規(guī)模首破10萬(wàn)億 同業(yè)存單投資比例提升)

(責(zé)任編輯：3)