跌破1.5% 貨幣基金收益率持續(xù)下行

　　今年以來，貨幣基金收益率持續(xù)下行，從7日年化收益率來看，不少規(guī)模較大的貨幣基金已經(jīng)跌破1.5%，部分券商資管發(fā)行的貨幣基金的7日年化收益率更是跌破0.9%。從不同貨幣基金的收益差異來看，或更多是費(fèi)率原因，早期成立的貨幣基金年綜合費(fèi)率多超過0.6%，后期成立的部分貨幣基金的年綜合費(fèi)率低至0.21%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在利率持續(xù)下行背景下，貨幣基金的“費(fèi)率戰(zhàn)”或一觸即發(fā)。

　　收益率持續(xù)下行

　　從貨幣基金的7日年化收益率走勢(shì)看，今年以來就處于持續(xù)下行狀態(tài)。以規(guī)模最大的天弘余額寶貨幣基金為例，該基金的7日年化收益率今年初一度接近2.5%，但在持續(xù)7個(gè)多月的下行之后，8月2日已降至1.414%。與去年底相比，降幅高達(dá)38.23%。

　　天弘余額寶的市場(chǎng)表現(xiàn)，基本代表了貨幣基金的整體表現(xiàn)。從最新披露規(guī)模超過1000億元的35只貨幣基金情況來看，8月2日，有20只貨幣基金的7日年化收益率跌至1.5%以下。即使是收益率較高的貨幣基金，7日年化收益率超過2%的也基本不見蹤影。

　　貨幣基金的收益持續(xù)下行，緣于其底層資產(chǎn)收益率的持續(xù)走低。貨幣基金主要投資于期限較短的貨幣工具，主要包括短期國(guó)債、同業(yè)存單、定存等，這些資產(chǎn)的收益率大多跌破2%，這也直接影響了貨幣基金的整體收益。

　　從7月底開始，國(guó)有大行、股份行紛紛下調(diào)存款掛牌利率，中小銀行紛紛跟進(jìn)。無論是股份制銀行還是各地中小銀行，已難覓利率在3%以上的定期存款。從中長(zhǎng)期國(guó)債收益率來看，同樣處于持續(xù)走低狀態(tài)，即使是30年期的長(zhǎng)期國(guó)債，其收益率也降至2.4%下方。

　　盡管收益率持續(xù)下行，但依靠流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，貨幣基金依然受到投資者青睞。從今年以來的規(guī)模變動(dòng)情況看，貨幣基金獲得了大量資金流入。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，貨幣基金總份額為11.22萬億份，規(guī)模為11.28萬億元。截至今年6月底，貨幣基金總份額為13.19萬億份，凈值為13.19萬億元?？梢钥闯觯衲晟习肽曦泿呕鸬膬羯曩?gòu)達(dá)1.97萬億份。

　　費(fèi)率或是關(guān)鍵因素

　　盡管收益率整體持續(xù)下行，但從不同貨幣基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，業(yè)績(jī)差異同樣不小。僅從規(guī)模超過百億元的貨幣基金看，7日年化收益率的首尾差異超過1個(gè)百分點(diǎn)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，就7日年化收益率而言，8月2日，華夏沃利貨幣B為1.963%，長(zhǎng)城收益寶貨幣B為1.951%，建信現(xiàn)金增利貨幣B為1.912%。同時(shí)，申萬宏源天天增貨幣的7日年化收益率僅有0.822%，華泰紫金天天發(fā)貨幣僅有0.877%，中信建投智多鑫貨幣為0.882%。

　　從上述貨幣基金的業(yè)績(jī)差異看，主要原因在于費(fèi)率的不同。其中，7日年化收益率較低的貨幣基金，年管理費(fèi)率高達(dá)0.9%，年銷售服務(wù)費(fèi)為0.25%，年托管費(fèi)為0.05%。與之相對(duì)應(yīng)的是，7日年化收益率較高的貨幣基金，年管理費(fèi)率僅有0.15%，年銷售服務(wù)費(fèi)為0.01%，年托管費(fèi)率為0.05%。可見綜合費(fèi)率差異是造成業(yè)績(jī)差異的重要原因。

　　從不同貨幣基金的費(fèi)率差異看，費(fèi)率較高的基金，大多成立時(shí)間較早。以規(guī)模最大的天弘余額寶貨幣基金為例，該基金成立于2013年5月，年管理費(fèi)率為0.3%，年銷售服務(wù)費(fèi)率為0.25%，年托管費(fèi)率為0.08%，年綜合費(fèi)率為0.63%，這基本是早期貨幣基金的平均費(fèi)率水平。從最近成立的貨幣基金情況看，年綜合費(fèi)率大多已降至0.3%以內(nèi)。

　　滬上某公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不同貨幣基金的費(fèi)率差異，或成為業(yè)績(jī)差異的重要原因之一。如果貨幣基金的年綜合費(fèi)率相差0.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)貨幣基金的年度平均收益率為3%乃至更高時(shí)，費(fèi)率因素或許不大，但在當(dāng)前貨幣基金年化收益率低于2%的情況下，費(fèi)率就是重要的影響因素。

　　值得注意的是，在支付寶平臺(tái)上，余額寶對(duì)應(yīng)的各種貨幣基金，其年綜合費(fèi)率大多為0.6%左右，這在一定程度上影響了其收益。以天弘余額寶基金為例，8月2日，其7日年化收益率為1.414%，在220多只規(guī)模超過100億元的貨幣基金中，排名180多位。

　　從業(yè)內(nèi)情況看，今年以來，有不少貨幣基金降低了費(fèi)率。例如，西部利得天添金貨幣基金的年管理費(fèi)率，由0.2%調(diào)低至0.15%。信澳慧理財(cái)貨幣基金的年管理費(fèi)率由0.2%降至0.17%，年托管費(fèi)率由0.05%降至0.04%。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：跌破1.5% 貨幣基金收益率持續(xù)下行)

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