債市有望保持強(qiáng)勢(shì) 債基熱度或進(jìn)一步提升

　　今年以來，超九成債券型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，其中超190只產(chǎn)品的收益率超5%，更有2只債基收益率超10%，且16只200億元規(guī)模以上的產(chǎn)品取得正收益。此外，近期受降息影響，債市做多情緒再度被點(diǎn)燃。多位基金人士預(yù)計(jì)，下半年債市仍有望保持強(qiáng)勢(shì)，債基熱度或進(jìn)一步提升。

　　混合二級(jí)債基表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，今年以來有6058只債券型基金（A/C份額未合并計(jì)算）取得正收益，占全部債基的92%以上。其中，有近30只產(chǎn)品收益率超過7%，更有2只產(chǎn)品收益率超10%?；旌隙?jí)債基成為上述“優(yōu)等生”中的主力軍。

　　具體來看，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、華夏鼎慶一年定開最新收益率為11.81%、10.43%，前者系規(guī)模接近20億元的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，后者系中長(zhǎng)期純債型基金。

　　在業(yè)績(jī)超過7%的債基中，有15只系混合二級(jí)債基，這類產(chǎn)品一般要求債券倉(cāng)位不低于80%以及權(quán)益類資產(chǎn)倉(cāng)位不高于20%。其中，新華豐利A、匯添富添添樂雙盈A、西部利得鑫泓增強(qiáng)A、新華豐利C和匯添富添添樂雙盈C五只混合二級(jí)債基收益率均超9%。

　　以規(guī)模較大的匯添富添添樂雙盈A為例，該產(chǎn)品二季度主要配置國(guó)債和國(guó)開債，適度參與利率債券的交易；同時(shí)進(jìn)一步降低權(quán)益?zhèn)}位，并在個(gè)股方面上加大對(duì)低估值資源品和低波紅利資產(chǎn)的配置權(quán)重。

　　除了混合二級(jí)債基之外，部分中長(zhǎng)期純債型基金也表現(xiàn)不俗，其中包括華夏鼎慶一年定開、華泰保興安悅A、國(guó)泰惠豐純債A、博時(shí)裕利純債A和興華安裕利率債A等。

　　中國(guó)證券報(bào)記者注意到，16只規(guī)模超200億元的債基今年以來取得正收益。例如，400億元以上規(guī)模的中銀豐和定期開放、中銀證券匯嘉定期開放收益率均超3%，這兩只產(chǎn)品皆為中長(zhǎng)期純債型基金。

　　南華基金表示，今年以來債市上漲的動(dòng)力較強(qiáng)，供需錯(cuò)配所導(dǎo)致的資產(chǎn)荒持續(xù)發(fā)酵，大量資金希望調(diào)整后進(jìn)場(chǎng)，這也導(dǎo)致了今年債市調(diào)整幅度較小。

　　債基規(guī)模突破10萬億

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，上半年債券型基金增長(zhǎng)超過1.6萬億元，規(guī)模突破10萬億元。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，債券型基金的資產(chǎn)凈值達(dá)到10.65萬億元。

　　去年8月，債券型基金的資產(chǎn)凈值和占比分別為8.47萬億和30.78%，而近一年來該類產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值和占比均持續(xù)攀升，并在6月首次突破10萬億“大關(guān)”。從單只產(chǎn)品來看，上半年一些債券基金規(guī)模增長(zhǎng)顯著，如廣發(fā)雙債添利債券、長(zhǎng)城短債、華夏中短債債券等。

　　此外，盡管上半年債基整體表現(xiàn)不俗，但依然有一些中長(zhǎng)期純債型產(chǎn)品出現(xiàn)虧損。北京某公募人士稱，在債市持續(xù)走牛過程中，由于債基對(duì)久期的選擇不同，不同產(chǎn)品業(yè)績(jī)也相差較大。這主要是投資者對(duì)未來利率走勢(shì)判斷不同的結(jié)果。下半年債市可能依然保持強(qiáng)勢(shì)，但考慮到利率已經(jīng)下降到較低水平，而且短端資金價(jià)格如果保持當(dāng)前水平，也會(huì)抑制長(zhǎng)端利率下行空間。

　　該人士表示，下半年債市難以再現(xiàn)大幅度走強(qiáng)。更有可能呈現(xiàn)小幅走強(qiáng)或震蕩走勢(shì)。這種情況下，投資者可能需要選取相對(duì)穩(wěn)健的債基進(jìn)行配置。

　　投資者宜精選產(chǎn)品

　　近日，債券市場(chǎng)熱度不減。上述北京公募人士認(rèn)為，整體利率下行過程中，由于長(zhǎng)端利率久期更高，因而久期較長(zhǎng)基金整體收益較高。同時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)偏弱，這拖累了可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的收益。債券基金呈現(xiàn)出中長(zhǎng)期純債基金表現(xiàn)優(yōu)于短債、可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)。

　　新華基金稱，這一輪債牛的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過很多投資者的預(yù)期。上一次較長(zhǎng)的利率下行周期從2014年一季度到2016年三季度，當(dāng)前基本面等情況都與2016年不同。這輪債市行情與風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)低位、固收類配置資金充裕以及債市積累的賺錢效應(yīng)等多因素共振相關(guān)。

　　下半年債市將如何演繹，投資者如何去選擇適合自己的產(chǎn)品？持有債基的投資者是否該獲利出局？同泰基金認(rèn)為，降息利好落地后，債市是否會(huì)走出利好出盡行情，需要看政策效力是否能帶來有效的信用擴(kuò)張。從目前現(xiàn)實(shí)情況來看，后續(xù)依然需要繼續(xù)保持寬松貨幣政策，因而降息落地后債市依然走強(qiáng)。后續(xù)來看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期和短期資金面預(yù)期或給市場(chǎng)帶來部分?jǐn)_動(dòng)，但總體上降息趨勢(shì)仍未打破，債牛行情仍在持續(xù)，在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)是不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)。

　　上海某公募人士稱，債市繼續(xù)走強(qiáng)，建議繼續(xù)拉久期加杠桿。實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)偏好不足導(dǎo)致資金來源繼續(xù)增加，而信貸偏弱和債券發(fā)行緩慢導(dǎo)致債券供給不足，因而整體利率依然處于下行過程中。預(yù)計(jì)三季度國(guó)債有望繼續(xù)上漲，四季度可能小幅回調(diào)，可優(yōu)選超長(zhǎng)期國(guó)債，普通投資者可以選擇長(zhǎng)債基金和超長(zhǎng)國(guó)債ETF。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：債市有望保持強(qiáng)勢(shì) 債基熱度或進(jìn)一步提升)

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