資管周報(bào)：多家保險(xiǎn)公司就保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)進(jìn)行商討；私募凈值展示集體“退網(wǎng)”

　　▼熱點(diǎn)導(dǎo)讀

　　理財(cái)上半年報(bào)告出爐，平均收益率2.80%，7月底已至29.59萬億元

　　多家保險(xiǎn)公司就保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)以及調(diào)整時(shí)間相關(guān)事宜進(jìn)行商討

　　私募新規(guī)生效在即，凈值展示集體“退網(wǎng)”

　　安邦集團(tuán)、安邦財(cái)險(xiǎn)破產(chǎn)獲監(jiān)管批復(fù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已得到處置

　　▼資管要聞

　　30萬億近在咫尺，銀行理財(cái)將是存款降息最大贏家？真相卻是配置壓力有增無減，出路在哪？

　　多家商業(yè)銀行官宣存款利率進(jìn)入“1”時(shí)代。存款利率繼續(xù)創(chuàng)歷史新低，銀行理財(cái)規(guī)模卻依舊在“扶搖直上”。7月31日，財(cái)聯(lián)社記者從普益標(biāo)準(zhǔn)獲悉，目前存量理財(cái)規(guī)模29.62萬億元，較6月末28.52萬億元存續(xù)規(guī)模擴(kuò)張1.1萬億元，其中超九成規(guī)模為固定收益類產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，固收理財(cái)年化收益與存款掛牌利率的利差處在相對高位，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的“吸金”能力不減。本輪存款利率下調(diào)將進(jìn)一步推動存款向理財(cái)“搬家”，似乎已是市場共識。然而，銀行理財(cái)能否接得住這“潑天富貴”，行業(yè)內(nèi)卻存有一定疑慮。

　　理財(cái)上半年報(bào)告出爐，平均收益率2.80%，存續(xù)規(guī)模持續(xù)上升，7月底已至29.59萬億元

　　由銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模ㄖ袊碡?cái)網(wǎng)）發(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2024年上）》正式出爐，對今年上半年理財(cái)市場進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。從報(bào)告中可以看出，截至今年6月末，我國銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模達(dá)28.52萬億元，盡管距離2022年三季度在30萬億高點(diǎn)還有距離，但較今年年初26.8萬億已增加6.43%，同比去年同期增加12.55%。

　　市場人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，在信托平滑機(jī)制等穩(wěn)估值手段受限背景下，理財(cái)實(shí)際收益率趨于下行，在投資選擇上，理財(cái)產(chǎn)品會將部分倉位逐步由存款轉(zhuǎn)為債券，會增大產(chǎn)品波動性風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)機(jī)構(gòu)需從估值角度出發(fā)，在風(fēng)險(xiǎn)對沖策略、結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新方面尋求更加合理的估值方式，否則當(dāng)前行情中一旦遇到市場調(diào)整，理財(cái)凈值波動性將邊際增大。

　　儲蓄型保險(xiǎn)已成低風(fēng)險(xiǎn)人群“香餑餑”，3%預(yù)定利率壓降趨勢下，市場規(guī)模或仍將擴(kuò)大

　　隨著銀行存款利率持續(xù)下行，投資者開始尋求更高收益的投資渠道，儲蓄型保險(xiǎn)以其相對較高的預(yù)定利率（如3%）成為了一個(gè)不錯的選擇。市場人士指出，在低息時(shí)代，儲蓄型保險(xiǎn)長期鎖息的確定性保障優(yōu)勢彰顯，成為消費(fèi)者財(cái)富管理的壓艙石，該類產(chǎn)品不僅提供保障，還具備長期儲蓄和投資功能，能夠滿足客戶長期財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)富增值的需求，在當(dāng)前背景下吸引力較強(qiáng)，不過投資者需綜合評估產(chǎn)品收益、風(fēng)險(xiǎn)承受和偏好進(jìn)行選擇。

　　多家保險(xiǎn)公司就保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)以及調(diào)整時(shí)間相關(guān)事宜進(jìn)行商討

　　據(jù)上證報(bào)報(bào)道，多家保險(xiǎn)公司就保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)以及調(diào)整時(shí)間相關(guān)事宜進(jìn)行商討。參加商討的保險(xiǎn)公司對預(yù)定利率的下調(diào)形成較為一致的意見，但在調(diào)整時(shí)間上存在分歧。從討論的方案看，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)的預(yù)定利率上限或?qū)⒎謩e下調(diào)至2.5%、2.0%和1.75%。當(dāng)前，以增額終身壽險(xiǎn)為主的傳統(tǒng)險(xiǎn)種預(yù)定利率上限一直保持在3%，這意味著只要行業(yè)共識一旦落地，預(yù)定利率上限將全面進(jìn)入“2時(shí)代”。業(yè)內(nèi)人士表示，“預(yù)定利率下調(diào)有助于行業(yè)和保險(xiǎn)公司優(yōu)化負(fù)債端成本管理，更好地適應(yīng)低利率環(huán)境，確保經(jīng)營的穩(wěn)定性。但同時(shí)也可能影響保險(xiǎn)公司的盈利能力和市場競爭力。雖然短期內(nèi)面臨挑戰(zhàn)，但有利于行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

　　險(xiǎn)資不動產(chǎn)配置類型漸趨多元

　　據(jù)證券日報(bào)，今年以來，險(xiǎn)資持續(xù)加大對不動產(chǎn)的配置力度。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，不動產(chǎn)投資契合保險(xiǎn)資金保值增值的需求；另一方面，近年不動產(chǎn)處置項(xiàng)目增加，使得險(xiǎn)資配置成本降低，而隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，不動產(chǎn)項(xiàng)目的投資回報(bào)有望提升。

　　同時(shí)，從險(xiǎn)資配置的不動產(chǎn)類型來看，從早期的辦公樓逐漸拓展至多類型物業(yè)；從配置方式來看，從早期的債權(quán)投資逐漸拓展至REITs（不動產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃）等。整體來看，未來險(xiǎn)資的不動產(chǎn)配置或?qū)⒗^續(xù)增加。

　　二季度資管規(guī)模排位出爐：多家公募、券商旗下資管規(guī)模猛增，行業(yè)人士：收入上更見真章

　　中基協(xié)發(fā)布2024年二季度各項(xiàng)資管業(yè)務(wù)月均規(guī)模數(shù)據(jù)。整體來看，多家公募的非貨公募基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長。與一季度的月均規(guī)模相比，易方達(dá)基金的二季度月均規(guī)模猛增1372.79億，華夏、富國、廣發(fā)、匯添富、景順長城、南方的月均規(guī)模增長也超過500億。

　　基金公司的私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品方面，創(chuàng)金合信仍穩(wěn)居第一，大成基金規(guī)模和排名猛增；養(yǎng)老金業(yè)務(wù)方面，各家基金公司的管理規(guī)模排名與一季度相比沒有變化，易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、南方基金依然分列前三名。

　　券商資管方面，中信資管、中信建投規(guī)模猛增，中信資管仍穩(wěn)居第一，中信建投的排名從第五名升至第四名。此外，平安證券也實(shí)現(xiàn)規(guī)模、排名雙增，其二季度規(guī)模為1711.7億元，與一季度的1322.94億元相比增長388.76億元，其二季度排名也從一季度的第12名增長至第9名。

　　此外，券商私募子公司的私募基金產(chǎn)品月均規(guī)模方面，中金資本穩(wěn)居第一，而華泰紫金規(guī)模驟降。而期貨公司私募資管產(chǎn)品方面，中信期貨實(shí)現(xiàn)規(guī)模猛增，二季度月均規(guī)模仍居第一，且斷崖式領(lǐng)先中信建投期貨。企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品方面，二季度，中信證券的產(chǎn)品規(guī)模雖然略有下降，但依然排名第一，而興證資管則實(shí)現(xiàn)規(guī)模和排名雙升。

　　私募新規(guī)生效在即凈值展示集體“退網(wǎng)”

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，在《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱“新規(guī)”）實(shí)施前夕，私募凈值展示幾乎全網(wǎng)消失。記者獲悉，深耕私募行業(yè)20余年的私募排排網(wǎng)已于7月26日起陸續(xù)下架所有非代銷私募產(chǎn)品業(yè)績。據(jù)了解，目前私募排排網(wǎng)僅展示1000多只簽署代銷協(xié)議的私募產(chǎn)品凈值。此外，私募排排網(wǎng)已經(jīng)不顯示私募公司的累計(jì)收益、年化收益、近一年收益。

　　有行業(yè)人士表示，大量私募凈值消失，就像私募投資沒有了導(dǎo)航。不過，僅根據(jù)過往業(yè)績和私募凈值進(jìn)行投資也容易出現(xiàn)問題。拉長時(shí)間來看，投資者將更加依賴大型專業(yè)機(jī)構(gòu)，這對中小私募的沖擊更大。

　　6月末私募基金規(guī)模近20萬億元

　　據(jù)中國證券報(bào)，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，私募基金規(guī)模為19.89萬億元，較上月無顯著變化。不過，協(xié)會6月注銷私募基金管理人102家，同期新備案管理人僅10家。

　　今年以來已有967家私募基金管理人注銷登記，與此同時(shí)，新登記私募基金管理人僅78家，“殼私募”“亂私募”加速出清。此外，多地證監(jiān)局陸續(xù)開展轄區(qū)私募基金自查工作，針對存量私募的嚴(yán)監(jiān)管正在持續(xù)進(jìn)行。

　　債基成券商資管新“引擎” 債市潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕

　　據(jù)上證報(bào)，截至目前，券商資管年內(nèi)新發(fā)基金產(chǎn)品中，超八成為債券型基金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債券型基金更能滿足投資者財(cái)富保值增值的需求，而券商資管在投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新方面的優(yōu)勢將助力其在發(fā)展債券型基金上占據(jù)一席之地。展望后市，機(jī)構(gòu)人士仍看好我國債券市場的未來走勢，但同時(shí)也提醒投資者注意潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　信托公司年中工作會明確任務(wù)“清單”：加大產(chǎn)品純凈值化探索下半年突破轉(zhuǎn)型是重點(diǎn)

　　信托公司下半年工作重點(diǎn)明晰。財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，截至7月31日，已有多家信托公司召開年中工作會議，總結(jié)上半年的同時(shí)，部署下半年工作。整體來看，風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等成為信托公司工作會議上的焦點(diǎn)詞匯。另外，也有信托公司將加大產(chǎn)品純凈值化探索、加快構(gòu)建具有核心競爭優(yōu)勢的“資產(chǎn)管理+財(cái)富管理”信托業(yè)務(wù)體系等加入下半年工作任務(wù)“清單”中。

　　信托業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，信托三分類新規(guī)下，信托行業(yè)正沿著資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托的三大業(yè)務(wù)方向進(jìn)行戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型發(fā)展，發(fā)揮信托制度天然優(yōu)勢，強(qiáng)化專業(yè)、綜合的受托服務(wù)能力，是信托公司推進(jìn)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的必然路徑。但是短期內(nèi)信托公司的轉(zhuǎn)型之路仍面臨一定挑戰(zhàn)，需要從業(yè)務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)升級、風(fēng)險(xiǎn)控制等多方面努力。

　　▼機(jī)構(gòu)動態(tài)

　　險(xiǎn)資大手筆股權(quán)投資再添新動作！人保資本設(shè)立百億規(guī)?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金將為創(chuàng)新企業(yè)提供長期資金支持

　　保險(xiǎn)資金股權(quán)投資再添新動作。7月30日，中國人保旗下人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“人保資本”）官微消息稱，近日公司聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)公司設(shè)立了總規(guī)模100億元的人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系是中國式現(xiàn)代化的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，長期資金則為推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)提供重要支撐。隨著市場利率中樞不斷下探，保險(xiǎn)資金投資收益率連續(xù)下行，債權(quán)類資產(chǎn)投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，再投資壓力加大。相對而言，一級市場股權(quán)投資更能發(fā)揮保險(xiǎn)資金的耐心資本和價(jià)值追求的優(yōu)勢，未來，提升股權(quán)投資成為保險(xiǎn)資金配置的內(nèi)生需求。

　　私募新規(guī)今落地，又一券商入局私募評價(jià)，銀河證券推出評價(jià)業(yè)務(wù)及系統(tǒng)

　　《私募證券投資基金運(yùn)作指引》于8月1日正式實(shí)施。財(cái)聯(lián)社記者獲悉，在此時(shí)點(diǎn)，銀河證券啟動私募證券投資基金評價(jià)業(yè)務(wù)以及專項(xiàng)系統(tǒng)的準(zhǔn)備工作。截至目前，證券基金業(yè)具有基金評價(jià)評獎資質(zhì)的機(jī)構(gòu)不多，僅10家，其中包括銀河證券、海通證券、上海證券、招商證券等4家券商，濟(jì)安金信、晨星資訊以及天相投顧等3家公司。公募評價(jià)逐漸成熟，私募評價(jià)工作進(jìn)展不一。

　　全國首例！私募基金管理人向個(gè)別投資者單獨(dú)清償

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，7月31日，上海高院發(fā)布了全國首例私募基金管理人因違反公平分配義務(wù)而承擔(dān)賠償責(zé)任的裁判案件，該案由上海金融法院依法審結(jié)。案件中基金公司存在提前分配的行為，對業(yè)績比較基準(zhǔn)的不同的投資人區(qū)別對待，對此上海金融法院從基金份額分類、基金運(yùn)作方式、基金分配次序角度綜合考量，認(rèn)定盡管基金管理人可以根據(jù)基金合同的約定對基金財(cái)產(chǎn)收益分配作出安排，但投資者之間的差異化處理應(yīng)當(dāng)具有充足的合理理由，不能任意為之。上海金融法院三級高級法官朱瑞對此案總結(jié)道，公平對待投資者是管理人受托義務(wù)的重要內(nèi)容，同一類別投資者對于基金收益享有公平受償權(quán)，對此基金管理人應(yīng)就其履行公平分配義務(wù)承擔(dān)舉證責(zé)任。

　　公開掛牌匯豐晉信基金31%股權(quán)后，山西信托迎來新任總經(jīng)理牛寶亮，年內(nèi)至少5家信托公司總經(jīng)理煥新

　　在信托公司面臨轉(zhuǎn)型期巨大壓力的當(dāng)下，如何選擇一名稱職的總經(jīng)理甚為重要。7月30日，國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)披露，核準(zhǔn)山西信托股份有限公司董事、總經(jīng)理牛寶亮的任職資格。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)至少有5家信托公司更換了總經(jīng)理。

　　成立清算組近四年后安邦集團(tuán)、安邦財(cái)險(xiǎn)破產(chǎn)獲監(jiān)管批復(fù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已得到處置

　　國家金融監(jiān)管總局發(fā)布了關(guān)于安邦保險(xiǎn)集團(tuán)和安邦財(cái)險(xiǎn)破產(chǎn)批復(fù)，同意安邦保險(xiǎn)集團(tuán)和安邦財(cái)險(xiǎn)進(jìn)入破產(chǎn)程序。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，通過批準(zhǔn)破產(chǎn)并明確相關(guān)程序，有助于保護(hù)各利益相關(guān)方合法權(quán)益。此外，安邦集團(tuán)破產(chǎn)不意味著消費(fèi)者權(quán)益受到損害。安邦保險(xiǎn)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的成功處置，也是大型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置的重要樣本和示范。

　　泰康人壽繼續(xù)減持保利發(fā)展持股比例已降至4.9999% 險(xiǎn)資“涉房”投資已有變化

　　8月1日晚間，保利發(fā)展公告，泰康人壽及其一致行動人泰康資產(chǎn)自2017年2月21日披露簡式權(quán)益變動報(bào)告書以來，通過集中競價(jià)交易、大宗交易方式減持公司股份，合計(jì)持股比例由7.3450%降至4.9999%。值得注意的是，在泰康系減持地產(chǎn)股的同時(shí)，險(xiǎn)資對不動產(chǎn)的配置力度正在加大。今年以來，陽光人壽、中國人壽、新華保險(xiǎn)、長城人壽等險(xiǎn)企在不動產(chǎn)項(xiàng)目投資領(lǐng)域動作頻頻。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資減持地產(chǎn)股主要是為規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，而優(yōu)質(zhì)的不動產(chǎn)投資標(biāo)的則有望為險(xiǎn)企提供更多另類資產(chǎn)投資選擇，在房地產(chǎn)利好政策密集出臺的背景下，險(xiǎn)企所投優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)項(xiàng)目估值或有望逐步回升，同時(shí)也有望為險(xiǎn)企貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，或有助于險(xiǎn)企增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高長期資金回報(bào)率。

　　▼市場跟蹤

　　上周主要權(quán)益指數(shù)周中探底回升，小盤指數(shù)反彈明顯。上證50下跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.28%，中證1000、中證2000分別上漲2.29%、3.61%。漲幅靠前的行業(yè)板塊是綜合、社會服務(wù)、建筑裝飾，跌幅靠前的是煤炭、公用事業(yè)、電力設(shè)備。

　?。〝?shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　上周利率債收益率再度下行。截至8月2日收盤，1Y、5Y、7Y國債分別報(bào)收1.39%、1.82%、1.96%，分別較前一周收盤變動-7BP、-7BP、-8BP；10Y、20Y、30Y國債分別報(bào)收2.13%、2.29%、2.35%，分別較上周收盤變動-6BP、-9BP、-6BP。

　　（數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　上周，有21只基金公告成立，總募集規(guī)模為141.50億元。其中，有4只基金成立規(guī)模超10億元，建信鑫益90天持有A募集規(guī)模達(dá)47.70億元。

　　據(jù)華西證券研報(bào)數(shù)據(jù)，7月以來理財(cái)規(guī)模增幅邊際遞減，上周理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模轉(zhuǎn)降，較前一周縮減2366億元至29.91萬億元。全月來看，截至8月2日理財(cái)規(guī)模較6月末累計(jì)增1.39萬億元。分投向來看，固收類產(chǎn)品環(huán)比降1278億元至4.1萬億元；然后是現(xiàn)管類產(chǎn)品，較前一周降1873億元至7.7萬億元。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：資管周報(bào)：多家保險(xiǎn)公司就保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)進(jìn)行商討；私募凈值展示集體“退網(wǎng)”)

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