混合型基金連續(xù)14個(gè)季度凈贖回 被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場(chǎng)信任？

　　近幾年市場(chǎng)波動(dòng)下，混合型基金正面臨顯著挑戰(zhàn)，市場(chǎng)質(zhì)疑聲也很多。自2021年起，混合型基金已遭遇連續(xù)14個(gè)季度的凈贖回。市場(chǎng)上的一些業(yè)績(jī)欠佳的混合型基金也被市場(chǎng)拋棄，發(fā)布清盤(pán)預(yù)警或正式走向清盤(pán)。

　　混合型基金的權(quán)益?zhèn)}位配置較為靈活，投資者也期望基金經(jīng)理能夠通過(guò)靈活調(diào)整權(quán)益?zhèn)}位來(lái)減少虧損。而由于基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力普遍不足，混合型基金在過(guò)去幾年整體未能滿足投資者預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司和基金經(jīng)理需要進(jìn)行深刻反思，持續(xù)在擇時(shí)、風(fēng)控等方面提升自身的專業(yè)能力，以重新贏得投資者的信任。

　　慘過(guò)股票型基金，混合型基金連續(xù)14季度遭遇凈贖回

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

　　雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少于股票型基金，但由于整體未能滿足投資者預(yù)期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈?！坝捎诨旌闲突鸬臋?quán)益?zhèn)}位調(diào)整更為靈活，所以投資者預(yù)期基金經(jīng)理在熊市時(shí)能通過(guò)降低權(quán)益?zhèn)}位而減少虧損。而在過(guò)去幾年中，由于資產(chǎn)配置能力欠佳，多數(shù)混合型基金的基金經(jīng)理未能滿足投資者的這種需求?！币毁Y深公募渠道人士如是說(shuō)。

　　據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經(jīng)連續(xù)14個(gè)季度凈贖回，累計(jì)贖回19782.31億份。而股票型基金在過(guò)去的14個(gè)季度中，僅有9個(gè)季度凈贖回，5個(gè)季度凈申購(gòu)，累計(jì)凈贖回1170.91億份。

　　整體來(lái)看，過(guò)去14個(gè)季度中，由于市場(chǎng)不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現(xiàn)出凈贖回態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，混合型基金的凈贖回趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間比股票型基金更長(zhǎng)，這反映出投資者對(duì)混合型基金的信心更弱。

　　部分混合型基金被投資者拋棄

　　具體到單只產(chǎn)品來(lái)看，部分混合型基金已經(jīng)被投資者拋棄，發(fā)布清盤(pán)預(yù)警或正式進(jìn)入清盤(pán)程序。近期，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金發(fā)布清盤(pán)預(yù)警，寶盈祥澤混合、國(guó)投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進(jìn)入清算程序。

　　以恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式為例，截至8月12日，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式今年以來(lái)回報(bào)為-18.68%，近兩年回報(bào)為-53.67%。該只基金的投資組合比例限制為，股票資產(chǎn) (含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，而在過(guò)去兩年，該只基金的股票倉(cāng)位相對(duì)較高，除今年一季度外，該基金過(guò)去兩年每季度季末的股票倉(cāng)位均超過(guò)85%。

　　也有混合型基金在發(fā)行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來(lái)，國(guó)壽安保盛恒平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金發(fā)行失敗。

　　對(duì)于混合型基金如今面臨的困境，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來(lái)說(shuō)，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由于更多倉(cāng)位配置權(quán)益資產(chǎn)而不被市場(chǎng)青睞。

　　而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，他們近年來(lái)更傾向于選擇ETF產(chǎn)品。ETF的流行帶動(dòng)了股票型基金的申購(gòu)量增加，這使得股票型基金的凈贖回狀況要好于混合型基金。這表明，即使是那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，他們更傾向于選擇權(quán)益?zhèn)}位較為確定的股票型基金，而對(duì)于權(quán)益?zhèn)}位更為靈活的混合型基金則相對(duì)不那么受歡迎。

　　混合型基金受質(zhì)疑，基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)、風(fēng)控能力應(yīng)強(qiáng)化

　　在過(guò)去幾年的市場(chǎng)震蕩中，混合型基金沒(méi)展現(xiàn)出靈活配置的優(yōu)勢(shì)，也未能滿足投資者的預(yù)期，這也引發(fā)了市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　濟(jì)安金信認(rèn)為，混合基金定位靈活而操作更靈活的情況到了該認(rèn)真反思的時(shí)候了。該機(jī)構(gòu)指出，“15年股災(zāi)和16年熔斷之后，基金公司將基金虧錢歸咎于股票基金80%的倉(cāng)位下限因?yàn)楹贤鬅o(wú)法減倉(cāng)會(huì)虧錢，所以從16、17年開(kāi)始，0-95%的靈活配置和混合型野蠻生長(zhǎng)，以可以做資產(chǎn)配置為說(shuō)法發(fā)行了非常多這類產(chǎn)品，但其實(shí)很多這類產(chǎn)品基金經(jīng)理仍不擇時(shí)，可能自己都分不清管的是靈活配置的還是股票型的，無(wú)論偏股還是偏債的基金經(jīng)理對(duì)以滿倉(cāng)操作股票的做法熱情不減，而且對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，也更難辨別這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征了?！?/p>

　　該機(jī)構(gòu)還強(qiáng)調(diào)，事實(shí)證明近3年公募基金混合型基金管理能力沒(méi)有體現(xiàn)基金行業(yè)專業(yè)的擇時(shí)、選股和風(fēng)控能力，至于資產(chǎn)配置的作用更是不明顯，能持續(xù)穩(wěn)定賺錢的產(chǎn)品是千里挑一，混合型基金必須在擇時(shí)與回撤控制上拿出自己的真功夫。

　　上述資深渠道人士也指出，混合型基金對(duì)基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力要求其實(shí)非常高，而我國(guó)公募基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力大多是不足的?！皫啄昵?，混合型基金有一段時(shí)間特別火熱，貼上靈活配置標(biāo)簽的基金更好賣，所以一些沒(méi)有擇時(shí)能力的基金經(jīng)理也跑去發(fā)行混合型基金，而這些基金經(jīng)理在過(guò)去幾年的表現(xiàn)都不太好?，F(xiàn)在，市場(chǎng)上很多投資者都不信任基金經(jīng)理的能力。許多基金經(jīng)理的行業(yè)配置和優(yōu)選個(gè)股的能力都受到質(zhì)疑，更別提大類資產(chǎn)配置能力了，所以混合型基金也不受青睞。”

　　該人士認(rèn)為，基金公司需要幫助基金經(jīng)理做好定位，如果還要堅(jiān)持做混合型基金，那就提升資產(chǎn)配置能力，如果能力不夠，就專注股票型基金，轉(zhuǎn)型研究好行業(yè)、個(gè)股配置。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：混合型基金連續(xù)14個(gè)季度凈贖回，被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場(chǎng)信任？)

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