21深度丨小基金大生意 公募老將蘇彥祝打造起8千億私募資管大廠

　　公募江湖，群雄逐鹿。

　　上世紀末，南方基金、國泰基金等“老十家”基金公司相繼成立，揭開了公募基金行業(yè)發(fā)展的序幕。此后，公募基金隊伍持續(xù)壯大，基金管理人也從最初的“老十家”增長至如今的百余家。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露信息顯示，截至2024年6月底，境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共163家，其中基金公司148家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。

　　公募機構(gòu)擴容的背后, 頭部效應愈發(fā)明顯，中小基金公司的焦慮感也在加深，如何提升核心競爭力，走出特色化的發(fā)展路徑，實現(xiàn)突圍，成為了公募行業(yè)當前面臨的重要問題。

　　有一家公募基金，成立至今剛好十周年的創(chuàng)金合信，在逐漸被邊緣化的專戶投資業(yè)務里表現(xiàn)突出，多年來穩(wěn)坐行業(yè)的頭把交椅，大比例超越第二名建信基金。不過，對于公司專戶投資的發(fā)展模式，創(chuàng)金合信人士表示，專戶業(yè)務相關業(yè)務人員暫無回復。

　　北京某頭部公募人士認為，公募基金做專戶，在投研等方面存在較大的優(yōu)勢。不過也有行業(yè)人士稱，公募基金姓“公”,是其以投資門檻低、透明度高、監(jiān)管規(guī)范著稱，如果倚重專戶產(chǎn)品的發(fā)展，在投研資源的分配方面，有可能存在道德風險。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，創(chuàng)金合信基金私募資管月均規(guī)模高達8423.13億元，大幅超過同期1616億元的公募基金管理規(guī)模。

　　公募老將蘇彥祝

　　成立于2014年7月的創(chuàng)金合信基金，是一家成立時即實現(xiàn)員工持股的基金公司。

　　2015年，創(chuàng)金合信基金發(fā)行了首只公募基金產(chǎn)品，經(jīng)過10年的發(fā)展，截至2024年6月30日，公司公募基金管理規(guī)模1616億元，在管公募基金99只，公募產(chǎn)品累計客戶數(shù)超1350萬。

　　據(jù)公司介紹，創(chuàng)金合信基金同時發(fā)力公募資產(chǎn)管理和私募資產(chǎn)管理業(yè)務，獲得了MOM公募產(chǎn)品發(fā)行資格、QDII資格以及受托管理保險資金資格，并于2019年4月完成第一次增資擴股，2022年12月完成第二次增資擴股。

　　目前，創(chuàng)金合信基金共有8名股東。其中，第一創(chuàng)業(yè)證券為創(chuàng)金合信的控股股東，持股比例51%；其余7家為員工持股平臺，合計持股49%，包括深圳市金合信投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合振投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合興投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合中投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合華投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合同投資合伙企業(yè)（有限合伙）和深圳市金合榮投資合伙企業(yè)（有限合伙）等。

　　值得關注的是，7家員工持股平臺的背后，都有公募老將蘇彥祝的身影。

　　據(jù)悉，蘇彥祝有24年的證券、基金行業(yè)經(jīng)歷，曾任南方基金投資部總監(jiān)、投資決策委員會委員，管理過公募行業(yè)第一只保本基金。2010年，蘇彥祝轉(zhuǎn)型從事券商資管業(yè)務，加入第一創(chuàng)業(yè)證券擔任資產(chǎn)管理部（創(chuàng)金資產(chǎn)管理）總經(jīng)理。2014年創(chuàng)金合信基金成立，擔任總經(jīng)理至今。

　　私募資管規(guī)模超8千億元

　　基金公司的私募資產(chǎn)管理業(yè)務也叫專戶業(yè)務，是指基金公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益運用委托財產(chǎn)進行證券投資。以委托人數(shù)量劃分，專戶產(chǎn)品一般分為一對一專戶和一對多專戶。

　　今年2月，上市公司第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布消息稱，2024年2月28日第一創(chuàng)業(yè)接受機構(gòu)調(diào)研，董事會辦公室負責人施維，董事會辦公室投資者關系崗宋偉濤參與接待，并回答了調(diào)研機構(gòu)提出的問題。

　　對于資管業(yè)務的發(fā)展，第一創(chuàng)業(yè)相關人士表示，在公募基金業(yè)務領域，公司控股子公司創(chuàng)金合信堅持公募基金與專戶業(yè)務雙核驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，公募基金管理業(yè)務上，創(chuàng)金合信已建立固收、權益、量化、指數(shù)、MOM、FOF、QDII等多類型的產(chǎn)品線，并在周期、新能源、醫(yī)藥、消費、科技、資源主題等行業(yè)賽道進行了產(chǎn)品布局；私募資產(chǎn)管理業(yè)務上，創(chuàng)金合信為客戶提供個性化的產(chǎn)品解決方案，加強系統(tǒng)建設，持續(xù)提升客戶體驗，增強客戶粘性。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者也了解到，以專戶為突破口是創(chuàng)金合信成立時的戰(zhàn)略。

　　2015年至2022年,創(chuàng)金合信的專戶規(guī)模分別為1001億元、3156億元、3681億元、3710億元、3414億元、5622億元、8219億元和8394億元。

　　整體來看，創(chuàng)金合信的專戶管理規(guī)模有兩次飛速增長，一是在2015到2016年間，二是2019年到2021年期間，從3414億元躍升至2021年底的8219億元。

　　蘇彥祝曾在采訪中說到，機構(gòu)客戶是專業(yè)投資者，選擇金融產(chǎn)品的核心主要在于性價比和產(chǎn)品質(zhì)量。

　　創(chuàng)金合信基金在發(fā)展早期大力拓展機構(gòu)業(yè)務，通過科技投入提升服務能力，與機構(gòu)客戶形成了比較好的合作關系。

　　專戶業(yè)務規(guī)模持續(xù)縮水

　　國內(nèi)專戶理財業(yè)務開啟于2008年。證監(jiān)會2007年11月30日發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》，并從2008年1月1日起施行，標志基金專戶理財業(yè)務正式開閘。

　　但長期以來基金公司在發(fā)展中偏重公募業(yè)務，專戶管理規(guī)模一直徘徊不前。一方面，粗放式的發(fā)展埋下諸多隱患，比如專戶違約等風險事件。另一方面，主動管理專戶體量不大，增長困難。同時，專戶的管理費率現(xiàn)在也處于讓利階段。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，基金公司及子公司專戶規(guī)模5.8萬億元，較2016年高峰16.89萬億，已經(jīng)大幅縮水。

　　光大證券曾做過公募專戶費率的抽樣研究。研究報告指出，公募專戶產(chǎn)品的管理費率設定較為靈活，并且浮動業(yè)績報酬也比較多樣。其主要的結(jié)論為：定增類投資策略較為簡單，費率較低，一般為0.1%-0.3%，并且不設有浮動業(yè)績報酬；固收類公募專戶產(chǎn)品的固定管理費率為0.3%-0.6%，設置了浮動業(yè)績報酬的策略居多；混合類和股票類公募專戶的固定管理費率的彈性較大，范圍為0.5%-1.5%不等，另外浮動業(yè)績報酬也有數(shù)種計提方式；另類投資類產(chǎn)品固定管理費率為1.5%，并有浮動業(yè)績回報；投顧類專戶產(chǎn)品管理費率較低。

　　有行業(yè)人士稱，公募基金姓“公”，是其以投資門檻低、透明度高、監(jiān)管規(guī)范著稱，如果倚重專戶產(chǎn)品的發(fā)展，在投研資源的分配方面，有可能存在道德風險。

　　也公募基金人士認為，在整個證監(jiān)體系的私募資產(chǎn)管理業(yè)務當中，并不是很鼓勵基金公司從事比較高風險的私募資產(chǎn)管理業(yè)務，主要是投資一些標準化的股票、債券。一些比較創(chuàng)新的或者是結(jié)構(gòu)比較復雜的業(yè)務，基金公司是不鼓勵做的，可能更多的是放在券商資管、證券公司來做這些私募資產(chǎn)管理業(yè)務。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：21深度丨小基金大生意，公募老將蘇彥祝打造起8千億私募資管大廠)

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