清盤！成立一年多 虧損超26% 發(fā)生了什么？

　　近日，創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票型證券投資基金（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票”）發(fā)布清算報(bào)告，標(biāo)志該基金正式清盤。

　　成立僅一年多，虧損卻超26%，是“生不逢時(shí)”，還是策略失效？

　　走向清盤

　　創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票成立于2023年6月27日，首發(fā)募集金額為2.4億元。成立才一年多，為何走向清盤？

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票A份額和C份額成立以來的累計(jì)收益率分別為-26.14%和-26.54%，不論是近一年、近6個(gè)月還是近3個(gè)月，基金收益率均告負(fù)。

圖片來源：天天基金

　　根據(jù)基金季報(bào)，該基金的規(guī)模逐季下滑，在2023年四季報(bào)中，該基金發(fā)布預(yù)警說明：報(bào)告期內(nèi)，基金已出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。至清盤時(shí)，該基金凈資產(chǎn)已不足400萬元。

　　策略失效？

　　今年一季度，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)V型走勢(shì)，行業(yè)輪動(dòng)速度較快，價(jià)值風(fēng)格總體占優(yōu)，小微盤風(fēng)格震蕩幅度較大，不少量化產(chǎn)品遭遇重創(chuàng)。

　　創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票的基金經(jīng)理在一季報(bào)中表示，該基金采用量化行業(yè)輪動(dòng)模型進(jìn)行行業(yè)配置，綜合考慮了景氣、趨勢(shì)、擁擠等指標(biāo)，在存量博弈的市場(chǎng)中，偏向賣出近期漲幅較大、交易出現(xiàn)擁擠的行業(yè)，買入具有基本面支撐、前期跌幅相對(duì)較大、成交相對(duì)不擁擠的行業(yè)。由于量化模型分散化投資的特點(diǎn)，持股數(shù)量較多，而A股的市值分布很不均衡，小微盤股票占大多數(shù)，使得基金的股票組合持有較大比例的小微盤股，在小微盤風(fēng)格大幅下跌時(shí)凈值也出現(xiàn)較大回撤。

　　不過，觀察產(chǎn)品凈值走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，自2023年8月產(chǎn)品完成建倉以來，其凈值就一直呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)?；鸷贤@示，創(chuàng)金合信行業(yè)輪動(dòng)量化選股股票的投資目標(biāo)是通過對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣度的分析判斷，根據(jù)行業(yè)輪動(dòng)量化選股策略，力爭(zhēng)把握不同經(jīng)濟(jì)周期下的相對(duì)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，以獲取行業(yè)輪動(dòng)效應(yīng)帶來的投資回報(bào)。其中，行業(yè)輪動(dòng)量化選股策略是該基金的核心投資策略，主要從景氣、趨勢(shì)和擁擠等多個(gè)維度進(jìn)行行業(yè)比較分析，依靠量化模型篩選在景氣支撐、行情趨勢(shì)和交易擁擠上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該產(chǎn)品的行業(yè)輪動(dòng)量化選股策略或面臨失效?！皣鴥?nèi)公募基金做量化投資主要是以傳統(tǒng)的多因子策略為主，行業(yè)輪動(dòng)模型并不是擅長的領(lǐng)域?！庇辛炕耸勘硎?，雖然該基金強(qiáng)調(diào)行業(yè)輪動(dòng)量化選股策略，“偏向于賣出近期漲幅較大、交易出現(xiàn)擁擠的行業(yè)”，不過從其實(shí)際持倉來看，一季度還是聚焦較為擁擠的小微盤股票上，行業(yè)輪動(dòng)的效果并不顯著。

　　慎追熱點(diǎn)

　　成立短短一年就走向清盤，對(duì)于基金管理人來說，耗費(fèi)了高昂的募集和清盤成本，卻面臨“竹籃打水一場(chǎng)空”的結(jié)局；對(duì)于投資者來說，以虧損超26%收?qǐng)?，失去的是真金白銀。這場(chǎng)量化的游戲，沒有贏家。

　　謹(jǐn)慎追熱點(diǎn)成為共識(shí)。一位基金評(píng)價(jià)人士表示，基金公司在發(fā)行產(chǎn)品時(shí)應(yīng)進(jìn)行充分調(diào)研和論證，盡可能地增加產(chǎn)品的市場(chǎng)長期生存力，避免追熱點(diǎn)扎堆發(fā)行。盡管產(chǎn)品發(fā)行時(shí)火熱，但很可能不具備持續(xù)性，熱點(diǎn)往往也意味著風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，凈值面臨壓力，不但難以吸引增量資金，更可能面臨巨額贖回導(dǎo)致產(chǎn)品走向清盤?；鸸芾砣伺c基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)共同樹立以投資者利益為核心的營銷理念，加大“逆向銷售”的決心和力度。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：清盤！成立一年多，虧損超26%，發(fā)生了什么？)

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