5000多元拉漲停 什么情況？這類基金面臨“打折”

　　近期，國壽安保基金多次披露公告，旗下國壽安保策略精選靈活配置混合型證券投資基金（LOF）（以下簡(jiǎn)稱“國壽LOF”）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)?！疤卮颂崾就顿Y者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失?！惫姹硎?。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月3日、4日國壽精選LOF的二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率分別為10.05%和10.86%，且在9月4日，該基金場(chǎng)內(nèi)份額一度被5000多元資金拉至漲停，雖然最后以0.33%的漲幅收盤，但大起大落間該基金全天成交量?jī)H有2萬元。

　　從披露的公告類型來看，除了頻繁溢價(jià)的大宗商品類基金，溢價(jià)明顯的LOF基金多為份額較小的產(chǎn)品，小額的交易就有可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格造成極大的沖擊，而折價(jià)的基金則多為流動(dòng)性不強(qiáng)的封閉型基金的開放份額。

　　5000多元即可拉漲停

　　9月3日早間，基金公司披露國壽精選LOF暫停申購及定期定額投資業(yè)務(wù)的公告：“為保證基金平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人利益，基金管理人決定于9月3日起暫停該基金的申購及定期定額投資業(yè)務(wù)。”

　　但二級(jí)市場(chǎng)的交易并未停止，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月3日、4日國壽精選LOF的二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率分別為10.05%和10.86%。

　　從行情來看，9月3日該基金開盤后一個(gè)多小時(shí)就“封板”，全天成交量?jī)H有14萬元，這已經(jīng)是多月以來成交量最大的一天；次日，該基金再度沖擊漲停，但沒有封板隨即下跌，以0.33%的漲幅收盤后，大起大落間該基金全天成交量?jī)H有2萬元，而在沖擊漲停的過程中，僅有36手成交，按照均價(jià)1.5元計(jì)算累計(jì)金額僅有5400元。

　　在高比例溢價(jià)后，基金公司提示風(fēng)險(xiǎn)稱：本基金為上市開放式基金，投資者可在二級(jí)市場(chǎng)交易本基金，也可以贖回本基金。本基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，該基金自從2021年末凈值達(dá)到歷史高位后隨即下跌，回撤幅度一度高達(dá)50%，嚴(yán)堃在去年末增聘為該基金的基金經(jīng)理后，就將此前重倉人工智能的投資風(fēng)格大幅調(diào)倉，截至今年二季度末，該基金前十大重倉股中出現(xiàn)了中國船舶、中國重工、中船防務(wù)、中國動(dòng)力以及中遠(yuǎn)?？?/a>等個(gè)股，憑借著較為穩(wěn)健的重倉風(fēng)格，基金年內(nèi)跌幅約為6%，大幅跑贏同類型基金。基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：2024年上半年本基金在投資策略上整體延續(xù)一季度的想法，保持較高股票倉位和較高集中度，行業(yè)上以造船和AI為主。2024年上半年全球新造船價(jià)格持續(xù)上漲，全球科技巨頭的AI資本支出也持續(xù)增加，造船和AI的行業(yè)邏輯均有所加強(qiáng)。

　　規(guī)模太小是主因

　　為何有如此異動(dòng)？有業(yè)內(nèi)人士分析，規(guī)模較小的LOF產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)上交易極不活躍，成交量小，因此價(jià)格極易形成，甚至上千元的交易就可以打開漲跌停板，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格造成極大的沖擊。

　　截至二季度末，國壽安保策略精選混合規(guī)模約為1.92億元，但場(chǎng)內(nèi)流通盤份額僅有121萬份，9月3日的14萬元交易量對(duì)于這只LOF來說已經(jīng)意味著8.02%的換手率。

　　“成交活躍的金融產(chǎn)品通常較少出現(xiàn)大幅折溢價(jià)情況，而小規(guī)模LOF產(chǎn)品的極端價(jià)格并不具備代表性，對(duì)投資者的影響不大?！痹撊耸勘硎尽?/p>

　　類似情況還出現(xiàn)在9月4日早間，國泰基金發(fā)布公告稱，近期國泰行業(yè)輪動(dòng)股票（FOF-LOF）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大幅波動(dòng)，截至9月3日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為0.785元，溢價(jià)率達(dá)到10.55%，該基金份額也僅有不到4000萬份。

　　就在去年5月份，某自媒體“大V”發(fā)布一則“ETF計(jì)劃”，其中提到了某基金場(chǎng)內(nèi)份額，文章發(fā)布后不久，被“帶貨”的場(chǎng)內(nèi)份額迅速迎來大單涌入，瞬間逼近漲停。彼時(shí)該基金場(chǎng)內(nèi)流通盤僅有1.8億元，以往的日均交易量在100萬元上下，流動(dòng)性相對(duì)較小，這也使得較小的資金即可對(duì)該場(chǎng)內(nèi)基金造成較大的影響。

　　折溢價(jià)兼而有之

　　從折溢價(jià)幅度來看（REITs基金未納入統(tǒng)計(jì)），溢價(jià)方面，當(dāng)前易方達(dá)原油A人民幣溢價(jià)率最高，達(dá)9.93%，該基金年內(nèi)已經(jīng)披露數(shù)十條溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，此外還有易方達(dá)標(biāo)普信息科技A人民幣、華夏行業(yè)配置溢價(jià)幅度分別為7.23%和6.6%。

　　而折價(jià)方面，“折扣”較大的LOF對(duì)應(yīng)的基金多為封閉型產(chǎn)品。如南方科創(chuàng)板3年定開、鵬華精選回報(bào)三年定期開放、華夏翔陽兩年定開和博時(shí)科創(chuàng)板三年定開等均有超過3%的折價(jià)幅度。

　　某位掌管LOF基金的基金經(jīng)理表示，部分LOF產(chǎn)品上市份額較少，與基金銷售方式有關(guān)。比如部分具有封閉期的基金，為了兼顧持有人流動(dòng)性，在產(chǎn)品發(fā)行時(shí)會(huì)進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)外同時(shí)銷售。

　　對(duì)于頻繁出現(xiàn)的LOF基金折溢價(jià)行為，有公募觀察人士認(rèn)為，基金公司可以多管齊下，針對(duì)基金的不同情況擇優(yōu)去選擇和應(yīng)對(duì)。比如，針對(duì)交易型產(chǎn)品出現(xiàn)不合理折溢價(jià)時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍的LOF可選擇退市，這也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)，為公司節(jié)省上市成本的合理選擇；而針對(duì)規(guī)模過小、競(jìng)爭(zhēng)力不足的老基金通過清盤等方式處置，釋放公司資源，也成為越來越多基金公司的選擇。

（文章來源：券商中國）