政金債指數(shù)基金年內(nèi)募集超1600億元，中短久期產(chǎn)品備受青睞

　　近年來，債券指數(shù)基金的規(guī)?？焖僭鲩L。據(jù)上海證券、Wind數(shù)據(jù)，債券指數(shù)基金規(guī)模由2021年末的4108億元增長至2024年6月末的9885億元。僅今年上半年，債券指數(shù)基金的規(guī)模就增長超2000億元，較去年末增幅達(dá)27%。另據(jù)基金定期報(bào)告披露，截至上半年末，債券指數(shù)基金持有人累計(jì)超過600萬戶，僅上半年增加253萬戶，人氣頗高。

　　從今年新基金發(fā)行看，政金債指數(shù)基金可謂市場一大亮點(diǎn)，投資者認(rèn)購熱情高漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月20日，全市場年內(nèi)共新發(fā)成立了50只被動債券指數(shù)基金，其中，31只為政金債指數(shù)基金產(chǎn)品，募集規(guī)模超1600億元。

　　政金債指數(shù)基金，穩(wěn)健投資新選擇

　　政金債全稱為“政策性金融債”，是由國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行這三大政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，屬于利率債的一種，具有體量大、流動性強(qiáng)、期限品種豐富等優(yōu)勢，仍有較大的指數(shù)基金布局空間。

　　具體來看，政策性金融債涵蓋國開債、農(nóng)發(fā)債和口行債，三類債券的發(fā)行頻率高，債券體量大，信用評級高。相較于國債，政金債具有更高的投資收益率；相較于地方政府債，政金債的流動性更強(qiáng)，無論是在一級市場還是二級市場，政金債的可得性都較高，尤其是二級市場的高流動性有利于相關(guān)債券指數(shù)基金對跟蹤的債券指數(shù)進(jìn)行復(fù)制。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月20日，政金債的債券規(guī)模超25萬億元，占利率債存量品種結(jié)構(gòu)的24.9%，體量僅次于地方政府債及國債。整體來看，較低的信用風(fēng)險(xiǎn)使得政金債頗受市場歡迎，成交量活躍，流動性較好。

　　此外，政金債的發(fā)行期限跨度廣，存量產(chǎn)品的期限分布廣，能實(shí)現(xiàn)不同期限策略的構(gòu)建，也較容易實(shí)現(xiàn)對不同期限政金債指數(shù)的追蹤，如有“0-3年”、“3-5年”、“7-10年”等不同期限之分，分別代表了政金債在中短期限、中長期限、長期限的表現(xiàn)，這個(gè)時(shí)間可以理解為指數(shù)標(biāo)的債券還有多久到期，多樣化的期限選擇也更能匹配投資者的資金時(shí)長與目的。

　　對于個(gè)人投資者來說，直接投資政金債需要的資金量較大、門檻較高，通過政金債指數(shù)基金不失為一種便捷、高效且費(fèi)率相對較低的方式。目前市場上的政金債指數(shù)基金覆蓋的期限品種比較齊全，投資者可以根據(jù)資產(chǎn)情況、投資周期來選擇不同期限的產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，從政金債指數(shù)收益曲線來看，期限越長往往預(yù)期回報(bào)更高，但凈值曲線波動也會隨之加大。在收益率方面，政金債的收益率一般介于國債和信用債之間，整體而言是較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

　　進(jìn)一步觀察，在年內(nèi)熱銷的政金債指數(shù)基金中，短久期產(chǎn)品占據(jù)多數(shù)。業(yè)內(nèi)人士分析，短久期政金債指數(shù)基金的投資價(jià)值主要體現(xiàn)在以下方面，一方面，市場持續(xù)震蕩，資金偏好穩(wěn)健型、工具型產(chǎn)品，債券指數(shù)基金具有底層清晰可穿透、持倉透明度高、費(fèi)率低廉的優(yōu)勢；另一方面，短久期政金債指數(shù)基金通常投資于久期在3年以內(nèi)的品種，較短的久期意味著較低的利率風(fēng)險(xiǎn)，對于期望低波動的投資者來說，短久期產(chǎn)品或是較好選擇。

　　固收“大廠”布局短久期產(chǎn)品，力爭“貨幣增厚”效果

　　為了滿足投資者的需求，鵬華基金現(xiàn)金投資團(tuán)隊(duì)積極布局短久期政金債指數(shù)基金——鵬華中債0-3年政金債指數(shù)基金（A類021720 C類021721）9月30日起正式發(fā)行。資料顯示，鵬華中債0-3年政金債具有一定的現(xiàn)金管理屬性，產(chǎn)品定位中低回撤，追求“貨幣增厚”的效果。此外，鵬華中債0-3年政金債僅投資政策性金融債、國債和同業(yè)存單，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　鵬華中債0-3年政金債擬任基金經(jīng)理為張佳蕾，其具有15年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，近6年基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任鵬華基金現(xiàn)金投資部副總經(jīng)理。據(jù)基金定期報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月底，張佳蕾管理基金規(guī)模超2600億元，策略涵蓋貨幣、信用短債、利率指數(shù)等多種類產(chǎn)品，擅長信用債個(gè)券價(jià)值挖掘，能夠準(zhǔn)確把握債券市場長期趨勢。

　　展望后市機(jī)會，鵬華基金現(xiàn)金投資團(tuán)隊(duì)表示，9月24日央行宣布降準(zhǔn)50BP，降息20BP，調(diào)降存量房貸利率等貨幣政策，政策本身內(nèi)容市場已有預(yù)期，但政策力度超預(yù)期，體現(xiàn)決策層對經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。降準(zhǔn)降息后，均衡偏緊的資金面在四季度可能重回寬松，前期滯漲的中短端債券性價(jià)比凸顯，曲線有望走陡，迎來牛陡行情。

　　從代表產(chǎn)品中長期業(yè)績表現(xiàn)看，張佳蕾投資風(fēng)格穩(wěn)健。據(jù)基金定期報(bào)告，截至2024年6月底，鵬華中短債3個(gè)月A（006434）過去一年、三年、自2018年10月成立以來的凈值增長率分別為3.41%、9.83%、20.96%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為2.56%、7.80%、16.40%。鵬華中債1-3年國開行債券指數(shù)A（007000）過去一年、三年、自2019年3月成立以來的凈值增長率分別為3.40%、10.01%、18.27%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為2.99%、9.28%、17.32%。

　　從行業(yè)發(fā)展來看，基金公司持續(xù)發(fā)力債券指數(shù)基金領(lǐng)域，開發(fā)了短期限、超長期限等不同期限的產(chǎn)品，以匹配投資者的不同偏好。據(jù)華西證券數(shù)據(jù)，截至2024年6月底，債券指數(shù)基金規(guī)模在300億元以上的基金公司有10家。其中，鵬華固收旗下指數(shù)型債券基金規(guī)模為360億元，相較于一季度末增加20億元，同業(yè)排名第8。

　　完善產(chǎn)品線創(chuàng)新破局，塑造被動線產(chǎn)品品牌

　　近年來，鵬華固收團(tuán)隊(duì)在持續(xù)夯實(shí)主動投資管理能力的同時(shí)，將債券工具型產(chǎn)品作為一個(gè)非常重要的業(yè)務(wù)板塊，積極塑造被動線產(chǎn)品的品牌，以“債券指數(shù)專家”為定位，在現(xiàn)金投資部設(shè)立債券工具型產(chǎn)品投資研究團(tuán)隊(duì)，目前團(tuán)隊(duì)成員5人，均具備較為豐富的投資、研究及交易能力；產(chǎn)品線方面，目前已開發(fā)利率債指數(shù)基金、信用債指數(shù)基金、存單指數(shù)基金、債券ETF四大品類，管理固收工具型產(chǎn)品7只，能夠更靈活、更充分地滿足不同投資者的多元化需求。

　　值得一提的是，鵬華固收工具性產(chǎn)品投研團(tuán)隊(duì)在債券指數(shù)領(lǐng)域一直保持著創(chuàng)新態(tài)勢，如鵬華中證5年期地方政府債ETF（159972）是全市場首只5年期地債ETF以及深交所第一只地債ETF產(chǎn)品；鵬華中證0-4年期地方政府債ETF（159816）也是全市場唯一的一只0-4年地債ETF。此外，鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期（ 014437）是市場首批成立的6只同業(yè)存單指數(shù)基金之一。未來，鵬華固收將繼續(xù)以“債券指數(shù)專家”為定位，打造具有突出實(shí)力的固收工具型產(chǎn)品投研團(tuán)隊(duì)，為客戶提供專業(yè)和高效的債券配置及投資解決方案。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：政金債指數(shù)基金年內(nèi)募集超1600億元，中短久期產(chǎn)品備受青睞)

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