【財經(jīng)分析】滬深全天成交額破3萬億、港股回落 “中國資產(chǎn)”價格走勢怎么看？

　　新華財經(jīng)上海10月8日電（記者杜康）國慶假期后第一個交易日，A股三大股指收漲，滬指站上3400點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。開盤后僅20分鐘，滬深兩市成交額突破1萬億元，刷新9月30日創(chuàng)下的歷史最快萬億紀(jì)錄。全天，滬深兩市成交額歷史上首次突破3萬億元。不過，8日港股有所回調(diào)。如何看待當(dāng)下港股回調(diào)，又該如何看待后市A股走勢？

　　8日，A股開盤出現(xiàn)“大盤封漲?！钡男星?，隨后漲幅回落。截至收盤，滬指報收3489.78點，漲4.59%；深成指報收11495.10點，漲9.17%；創(chuàng)業(yè)板指報收2550.28點，漲17.25%。不過，假期持續(xù)領(lǐng)漲的港股8日表現(xiàn)與A股有所背離，出現(xiàn)了近期暴漲后的首次大幅回落。截至8日收盤，恒生指數(shù)下跌2172.99點，以20926.79點報收，跌幅達9.41%；恒生科技指數(shù)下跌690.67點，以4695.81點報收，跌幅高達12.82%。

　　關(guān)于此次港股回調(diào)的原因，有行業(yè)人士表示，此輪上漲行情港股比A股更早啟動，目前已經(jīng)積累了較多的獲利盤。當(dāng)前港股和A股估值存在價差，有部分投資者將資金從港股市場重新配置到A股市場。

　　從數(shù)據(jù)來看，國慶期間港股漲勢強勁，恒生指數(shù)漲9.3%，恒生科技指數(shù)漲13.4%；成交量分別達到13027.2億港元與3617.3億港元，多只在香港上市的境內(nèi)資產(chǎn)ETF溢價率飆升至歷史新高。自九月中開始的短短三周內(nèi)，恒生指數(shù)大漲超30%，恒生科技指數(shù)大漲超50%。

　　“昨天港股市場顯示，一些機構(gòu)投資者不想在這個點位再追，觀望想等回調(diào)補倉。在香港的離岸資金追捧半導(dǎo)體券商，顯示其期待南下資金。而此前南下港股資金是價值投資者主導(dǎo)，盈利盤頗豐，在港股沒有A股這樣有顯著熱情買盤的情況下，兌現(xiàn)盈利想法必然更加強烈，所以我們也看到了今天港股出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。”中信建投證券首席策略分析師陳果表示。

　　中金公司也發(fā)布研報對港股后續(xù)的上漲空間進行分析。研報稱，本輪港股行情啟動來自于政策推動市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變；國慶假期期間，隨著市場的進一步大幅反彈，市場的大漲也迫使此前“低配”的長線資金被迫加倉，減少低配程度以防止跑輸太多，可以說“逼空”助力反彈。

　　“分析哪些資金是流入主力，對于判斷港股市場資金流入的持續(xù)性和后續(xù)上漲空間至關(guān)重要。經(jīng)過連續(xù)兩周的快速上漲后，港股市場短期情緒明顯透支。交易和被動資金由于更為靈活，往往都會在反彈初期先行流入，但也存在持續(xù)性不強的問題。EPFR最新的資金流向數(shù)據(jù)顯示，海外主動型資金出現(xiàn)了時隔14月以來的首度流入。長線主動外資的大舉流入，尤其是大幅超配，依然要以基本面的改善為前提?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601995">中金公司表示。

　　陳果稱，港股回調(diào)可能會對A股市場帶來短期的壓制。接下來幾天港股調(diào)整的情況，或?qū)⒊蔀锳股表現(xiàn)的一個參考。那么，站在當(dāng)下時點，如何看待A股？

　　“當(dāng)前的A股正在迎來一輪‘信心重估?！@是在中國資產(chǎn)被系統(tǒng)性低估、居民部門積累大量超額儲蓄并面臨資產(chǎn)荒、強力政策即將出臺，以及美聯(lián)儲降息周期開啟，全球股市高位后外資追入中國資產(chǎn)等多重背景共振下的一次牛市?！标惞硎?。

　　近日高盛、花旗、貝萊德、摩根士丹利、瑞銀等在內(nèi)眾多外資機構(gòu)密集發(fā)聲，看好中國股票的上漲空間和配置價值。

　　財通證券首席策略分析師李美岑表示，A股經(jīng)歷了幾年的調(diào)整后，無論是縱向還是橫向比較，都已經(jīng)位于具有較高估值性價比的空間?！鞍殡S著美聯(lián)儲降息，可以觀察到，全球資金開始逐步回流到包括A股和港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)，中國周邊的其他亞太市場也出現(xiàn)了較大幅度的流出。后續(xù)我們對A股市場將保持積極樂觀的看法。”李美岑稱。

　　自9月24日政策“大禮包”發(fā)布以來，A股漲勢兇猛。中信證券表示，近期機構(gòu)投資者明顯增倉A股，但散戶入場更為迅猛。“整體而言，我們認(rèn)為僅僅是機構(gòu)的加倉或回流完全不可能主導(dǎo)當(dāng)下脈沖式的行情，更多增量資金還是來源于散戶入場以及部分企業(yè)閑置資金入場。從我們對中信證券渠道的調(diào)研情況來看，國慶期間仍有大量新增開戶，短期內(nèi)脈沖式的行情可能仍由散戶等增量資金入場所主導(dǎo)。”

　　中信證券表示，相較此前的“牛市”，目前A股交易結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)新的特征。過去兩年居民風(fēng)險偏好不斷降低，超額儲蓄不斷積累，在資產(chǎn)荒背景下，近期股票市場的突然逆轉(zhuǎn)會吸引大量超額儲蓄資金集中入市。而互聯(lián)網(wǎng)的信息傳遞速度以及相同信息的自我加強程度遠(yuǎn)超以往，短視頻等新媒介載體把同一信息幾何級數(shù)的宣發(fā)和放大，更容易讓投資者預(yù)期在短時間內(nèi)高度一致。在這種新的特征下，本輪脈沖式上漲可能相較此前牛市第一波上漲，可能持續(xù)時間更短但幅度更大。

　　如何看待下一步A股走勢？陳果認(rèn)為，這一輪A股上漲或可分為三個階段。第一階段是投資者風(fēng)險偏好修復(fù)，第二階段則是由流動性推動，第三階段則是經(jīng)濟基本面作為“慢變量”將最終反映到市場走勢當(dāng)中，其改善情況將最終決定牛市的高度和持續(xù)性。

　　“在風(fēng)險偏好、流動性和基本面這三個因素中，風(fēng)險偏好的修復(fù)速度最快，反應(yīng)最為迅速。在風(fēng)險偏好提振后，股市流動性能否改善是市場能否持續(xù)上漲的關(guān)鍵，央行提供的證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款將成為市場流動性增長的關(guān)鍵保障，具體操作細(xì)則和實踐落地尚需等待?！标惞f。

　　陳果稱，多個市場指標(biāo)顯示，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好的修復(fù)已經(jīng)完成，市場的超跌反彈已經(jīng)結(jié)束。目前A股已處于第一階段的下半場，可能隨時帶來技術(shù)性調(diào)整，而機構(gòu)補倉、散戶入市又將支撐市場，最終市場很可能形成震蕩拉鋸的走勢。長期看，央行新工具的落地、財政政策的力度和基本面的改善將成為市場關(guān)注的焦點。尤其是財政政策決策、出臺、落地時間較慢，考慮因素更多，需要市場更多等待，而基本面的改善是慢變量，需要幾個月的時間逐漸確認(rèn)。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：【財經(jīng)分析】滬深全天成交額破3萬億、港股回落 “中國資產(chǎn)”價格走勢怎么看？)

(責(zé)任編輯：137)