股債都在“倒車接人”？ 基金建議投資者均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn)

　　節(jié)后股債同步調(diào)整，投資者戲稱股債都在“倒車接人”?；鸸窘ㄗh投資者均衡配置，尤其是市場(chǎng)大漲時(shí)不要“上頭”，選擇適合自己的投資。

　　iFinD數(shù)據(jù)顯示，雖然近兩個(gè)交易日兩市回調(diào)，但節(jié)前和節(jié)后一個(gè)交易日股市連續(xù)大漲，權(quán)益類基金短期凈值大漲，以普通股票型基金為例，整體業(yè)績(jī)從之前的整體虧損10%已經(jīng)回到10月9日的平均漲幅5%左右，大批基金年內(nèi)業(yè)績(jī)回正。不過(guò)10月9日兩市大幅回調(diào)，當(dāng)日超200只權(quán)益類基金單日凈值跌幅超10%。股債蹺蹺板效應(yīng)小，債券基金也同步回調(diào)，中長(zhǎng)期純債基金近一周平均下跌超0.20%，170余只中長(zhǎng)期純債基金近一周跌幅超0.50%。

　　投資者須保持謹(jǐn)慎

　　中庚基金認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)降息到國(guó)內(nèi)系列政策的密集出臺(tái)，近期的上漲行情充分說(shuō)明短期利好不斷兌現(xiàn)。但是，沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)、樹也不可能漲到天上。在近期的瘋漲行情中，不僅國(guó)內(nèi)資金加速流動(dòng)，連境外資本也按捺不住逐利的本性紛紛進(jìn)場(chǎng)，此時(shí)的市場(chǎng)其實(shí)對(duì)個(gè)人投資者提出了更高的要求。在大漲時(shí)盲目跟進(jìn)往往承受的投資風(fēng)險(xiǎn)可能更高，待到行情一過(guò)或者市場(chǎng)調(diào)整，收益率由盈轉(zhuǎn)虧時(shí)又哀嘆被市場(chǎng)割了一波韭菜。由此可見，無(wú)論面對(duì)市場(chǎng)大漲或調(diào)整，都應(yīng)該理性、科學(xué)應(yīng)對(duì)。

　　已經(jīng)在場(chǎng)的投資者，及時(shí)審視持有的投資組合，做到動(dòng)態(tài)評(píng)估、科學(xué)投資。如果已經(jīng)持有中長(zhǎng)期看好的產(chǎn)品，適度遠(yuǎn)離市場(chǎng)、堅(jiān)持中長(zhǎng)期持有。畢竟市場(chǎng)的波動(dòng)有時(shí)太過(guò)驚險(xiǎn)，心態(tài)稍有不穩(wěn)，投資者極有可能做出非理性的投資決策。

　　對(duì)于尚未進(jìn)場(chǎng)的投資者，更應(yīng)該保持理性判斷。如果市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲邏輯不變，可以在市場(chǎng)短期回調(diào)時(shí)，分批買入投資風(fēng)格不漂移、投資策略靠譜的產(chǎn)品。比如，中庚基金旗下低估值價(jià)值策略產(chǎn)品線，因?yàn)榈凸乐祪r(jià)值策略基金由于構(gòu)建的投資組合始終具備“低估值、低風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性”的特征，這一策略能在任意時(shí)點(diǎn)使投資組合保持較高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，具體表現(xiàn)為上漲有動(dòng)力(估值修復(fù))，下跌有安全邊際(估值防護(hù))，符合中長(zhǎng)期持有的邏輯。

　　興證全球基金認(rèn)為，市場(chǎng)上漲，大家喜聞樂(lè)見，但很多人不知道的是，其實(shí)對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，相比“熊市”，“牛市”可能更危險(xiǎn)。市場(chǎng)下跌時(shí)大家都很悲觀，不會(huì)投入很多，但在市場(chǎng)大漲時(shí)，很多人陷入市場(chǎng)狂熱的情緒中，被勝利沖昏了頭腦，很可能會(huì)“虧大錢”，這個(gè)時(shí)候更需要格外謹(jǐn)慎。認(rèn)識(shí)到“牛市”的風(fēng)險(xiǎn)是第一步，并不意味著“牛市”中不投資。在市場(chǎng)上漲時(shí)，投資者可能需要更加小心理性地去規(guī)劃入場(chǎng)時(shí)間、倉(cāng)位管理等問(wèn)題。

　　實(shí)際中，很多投資者可能會(huì)陷入“倒金字塔型”加倉(cāng)模式，也就是越漲越追，越貴越買，在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)加倉(cāng)更多。

　　興證全球基金建議，從后視鏡視角來(lái)看我們很容易劃分“牛市”早期、后期，但在市場(chǎng)演變過(guò)程中，我們很難準(zhǔn)確判斷目前走到哪一個(gè)階段了。對(duì)于沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)的“小白”來(lái)說(shuō)，一個(gè)更容易操作、風(fēng)險(xiǎn)更小的方式是小倉(cāng)位定投，用較少量資金分批、定期買入基金，既能平滑成本、避免單次大筆投入的風(fēng)險(xiǎn)，又能通過(guò)投資紀(jì)律約束“高買低賣”的沖動(dòng)，為長(zhǎng)線投資增加一份定力。

　　國(guó)泰基金提醒投資者，回調(diào)之后，該做什么？需要樂(lè)觀，更要理性。市場(chǎng)的估值修復(fù)、對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的改善都還完全沒(méi)有計(jì)價(jià)回去，市場(chǎng)只是從最悲觀、最難受的情況中走出來(lái)了，但不悲觀不等于很樂(lè)觀甚至很興奮。假期前后這么驚人、巨大的漲法不可能是常態(tài)，往后的市場(chǎng)，還需要用更正常的預(yù)期看待。我們也有義務(wù)提醒大家，建議關(guān)注企業(yè)基本面，理性做多。市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向了，不代表可以開始瘋狂地隨便去掃貨，無(wú)論怎樣的市場(chǎng)環(huán)境都需要理性的投資選擇。任何投資決策，最終都需要回歸到企業(yè)本身的價(jià)值。如果純粹是跟風(fēng)做多的決策鏈，最終大概率導(dǎo)致虧損。

　　對(duì)于權(quán)益投資方向，興證全球基金認(rèn)為，對(duì)于完全沒(méi)有權(quán)益投資經(jīng)驗(yàn)此時(shí)又想入場(chǎng)的人，可以考慮選擇寬基產(chǎn)品，這類基金涵蓋行業(yè)較廣，沒(méi)有行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，不需要太多投資技巧，投資這類基金可以獲得市場(chǎng)平均收益。對(duì)于有一定權(quán)益投資經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)說(shuō)，如果想要獲取超越市場(chǎng)平均收益的alpha，可以在權(quán)益配置中以寬基打底，輔以部分主動(dòng)管理型產(chǎn)品。當(dāng)然，對(duì)于主動(dòng)管理型產(chǎn)品也需要謹(jǐn)慎選擇，一個(gè)更為靠譜的方法可能是，選擇與自己看好的投資方向、投資理念較為匹配，同時(shí)在長(zhǎng)期中收益表現(xiàn)較好、風(fēng)險(xiǎn)控制較為有效的產(chǎn)品。

　　興證全球基金認(rèn)為，投資是一場(chǎng)修行。前幾年市場(chǎng)的下跌讓投資者“談基色變”，很多投資者轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)、國(guó)債等中低風(fēng)險(xiǎn)投資，而近期的上漲又點(diǎn)燃了全民的入市熱情，越來(lái)越多人急于開戶，擔(dān)心錯(cuò)失入場(chǎng)時(shí)機(jī)。市場(chǎng)并非線性運(yùn)行，牛熊轉(zhuǎn)換常有，投資者更需要摒除外界干擾，找到適合自己的配置方案和產(chǎn)品，守住預(yù)期和紀(jì)律，在長(zhǎng)期中實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

　　農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，9月底以來(lái)的一系列政策組合拳超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)大盤股后續(xù)走勢(shì)或優(yōu)于小盤股。一方面，紅利基本面仍在，關(guān)注石化、家電、教育出版、港口、銀行等現(xiàn)金流穩(wěn)定性行業(yè)；政策組合拳落地后，預(yù)計(jì)增量資金將利好大盤股和高股息股票。另一方面，政策執(zhí)行落地有望繼續(xù)改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，估值較低、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)、未來(lái)仍有較高增速的成長(zhǎng)型行業(yè)，有望迎來(lái)估值修復(fù)，主要集中在電子、通信、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工。

　　中歐基金周蔚文認(rèn)為，目前可能是一個(gè)新的起點(diǎn)?？紤]到股市已下跌三年以上，各類投資者對(duì)A股、H股配置比例偏低等各種因素，不排除股市階段性上漲超預(yù)期。在投資方向的選擇上，未來(lái)可能產(chǎn)生超額收益的兩個(gè)方向值得關(guān)注。一是今明兩年經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向上的行業(yè)，這些行業(yè)景氣度向上，在過(guò)去熊市過(guò)程中定價(jià)并不充分，熊市心態(tài)結(jié)束后，這類股票還有上漲空間。二是受益于這一輪經(jīng)濟(jì)政策的部分產(chǎn)業(yè)，最主要關(guān)注促進(jìn)內(nèi)需和惠民生相結(jié)合的政策影響，過(guò)去涉及家電、汽車以舊換新，未來(lái)還會(huì)涉及基本民生保障、養(yǎng)老、生育受益的低端消費(fèi)與服務(wù)、必需消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)。另外值得關(guān)注的行業(yè)包括，受益于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)增量政策的行業(yè)；受益于提振資本市場(chǎng)、告別熊市的相關(guān)行業(yè)。

　　中歐基金藍(lán)小康認(rèn)為，短期順周期的股票或?qū)⒈憩F(xiàn)更好。當(dāng)前國(guó)家一系列政策的態(tài)度清晰堅(jiān)決，主要政策方向已基本確定，短期流動(dòng)性充裕。后續(xù)經(jīng)濟(jì)的走向關(guān)鍵看房地產(chǎn)和財(cái)政相關(guān)政策。關(guān)于紅利股，還是要分類型來(lái)看。一類是和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)度低的行業(yè)，例如水電；另一類是和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)度高的行業(yè)，例如銀行、地產(chǎn)鏈、周期(煤炭)。我們看好和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)度高的紅利類股票的表現(xiàn)。短期來(lái)看，順周期的股票表現(xiàn)會(huì)更好，包括金融(券商、保險(xiǎn)、銀行)、地產(chǎn)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票。

　　均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn)

　　而幾家歡喜幾家愁的是風(fēng)光C位很久的債券市場(chǎng)，在這期間，受到風(fēng)險(xiǎn)偏好劇烈變化的影響，發(fā)生了年初以來(lái)最大幅度的調(diào)整。

　　華泰柏瑞基金戴玲認(rèn)為，當(dāng)下債市調(diào)整可能更多是市場(chǎng)一直在慣性的趨勢(shì)性交易中不可自拔。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，戴玲認(rèn)為，在政策預(yù)期不斷開花的初期，債券市場(chǎng)的擾動(dòng)是會(huì)一直存在的，但好在與之伴隨的貨幣政策或?qū)捤?。隨著收益率的抬升，會(huì)不斷接近配置盤的舒適區(qū)間；但是隨著債券市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的減弱和風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變，理財(cái)、債基等的贖回?cái)_動(dòng)不可避免，交易盤會(huì)變得比較不穩(wěn)定。在以上兩個(gè)小天平的作用力下，在目前市場(chǎng)變化的早期階段，債券市場(chǎng)或以震蕩或者獨(dú)立行情為主。

　　廣發(fā)基金認(rèn)為，總結(jié)債市這一波回調(diào)，很大程度上受穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期、A股行情帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，以及季末資金面擾動(dòng)等因素影響，債券收益率出現(xiàn)調(diào)整，一定程度上反映市場(chǎng)從交易“弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期”向“弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期”轉(zhuǎn)變。

　　中信證券認(rèn)為，近期金融、地產(chǎn)以及資本市場(chǎng)等各領(lǐng)域利好政策頻出，帶動(dòng)資本市場(chǎng)信心重塑以及市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)和基本面改善的預(yù)期。在當(dāng)前的基本面環(huán)境下，后續(xù)增量政策或?qū)⒓性谪?cái)政加碼(增發(fā)特別國(guó)債等彌補(bǔ)廣義財(cái)政缺口，保持必要支出強(qiáng)度)、貨幣寬松。對(duì)于債市而言，在政策預(yù)期快速扭轉(zhuǎn)后回調(diào)幅度較大、速度較快，考慮到央行寬貨幣取向明確，債市在回調(diào)過(guò)后或?qū)⒂瓉?lái)配置機(jī)會(huì)。

　　偏穩(wěn)健投資者對(duì)于債基的底倉(cāng)配置思路短期有了一些波動(dòng)。但是相對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的波動(dòng)來(lái)說(shuō)，債基的穩(wěn)健性還是能提供一個(gè)很好的緩沖，降低自身持倉(cāng)的總體波動(dòng)性。廣發(fā)基金認(rèn)為，在大波動(dòng)、大分化的市場(chǎng)，普通投資者較容易在短期的寬幅震蕩中，出現(xiàn)較大的損失。因此不妨多關(guān)注一下穩(wěn)健類資產(chǎn)，從而在投資上做到“進(jìn)可攻，退可守”。

　　華泰柏瑞基金戴玲認(rèn)為，在財(cái)政和貨幣雙輪驅(qū)動(dòng)的大背景之下，債券市場(chǎng)短端的確定性相對(duì)較高，久期策略獲取資本利得的難度在加大需要交易性加持，同時(shí)關(guān)注可轉(zhuǎn)債板塊的中期機(jī)會(huì)。在產(chǎn)品選擇上，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的投資者，可以關(guān)注以短端投資品為主的產(chǎn)品，而有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可以關(guān)注適度含權(quán)類資產(chǎn)，如純債+可轉(zhuǎn)債類的固收多資產(chǎn)策略類產(chǎn)品。尤其是目前處于新發(fā)期的固收多資產(chǎn)產(chǎn)品，一方面這類產(chǎn)品沒(méi)有存量資產(chǎn)，建倉(cāng)相對(duì)靜態(tài)較高，另一方面是可以在建倉(cāng)期觀察權(quán)益類市場(chǎng)的進(jìn)一步走勢(shì)，力爭(zhēng)避免承受不必要的波動(dòng)。

（文章來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：股債都在“倒車接人”？ 基金建議投資者均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn))

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