財聯(lián)社債市早參10月15日| 9月新增社融3.76萬億元，政府債為主要支撐；城投債行情大逆轉(zhuǎn)

　　債市要聞

　　【9月金融數(shù)據(jù)出爐：社融增速總體平穩(wěn)】

　　10月14日，央行發(fā)布9月金融數(shù)據(jù)。9月新增社融3.76萬億元，高基數(shù)下同比減少3722億元，環(huán)比多增7293億元。對9月社融增量進行細分，實體信貸、企業(yè)債券、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比少增，政府債同比多增。其中實體信貸增加1.97萬億元，同比少增5639億元；企業(yè)債券融資減少1911億元，同比多減2561億元；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加1312億元，同比少增1085億元；政府債融資增加1.53萬億元，同比多增5433億元。

　　解讀：有專家表示，信貸社融大概率已經(jīng)度過最差階段，但如果貸款利率繼續(xù)下行，至少印證融資需求沒有趨勢性反彈，M1增速是盈利預(yù)期和企業(yè)活力的直接指標，比信貸量更關(guān)鍵。本輪政策后，短期債務(wù)和預(yù)期螺旋得以緩解，經(jīng)濟尾部風(fēng)險降低但向上動能仍待觀察，利率債供給上升但有貨幣與財政的配合，利率債適宜在震蕩中逢調(diào)整把握機會。重申10年國債2.2-2.3%可以轉(zhuǎn)為積極，重回2.0%的概率不高。

　　【專家：理財資金向存款回流證券客戶保證金增加帶動M2增速回升】

　　一攬子增量政策措施發(fā)布后，市場對支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具反響強烈，市場預(yù)期有所改善。專家對財聯(lián)社記者表示，近期股票市場回升，理財資金向存款回流，證券客戶保證金計入M2中，也帶動了M2的回升。此外，某股份制銀行東莞分行表示，根據(jù)其自身情況看，截至目前，超1/6的上市公司有意向了解融資方案，希望利用新工具加強市值管理和改善經(jīng)營。

　　【財政部今日將開展合計6億元國債做市支持操作，方向隨賣】

　　財政部公告，決定開展國債做市支持操作，操作方向為隨賣，操作券種為2024年記賬式附息（八期）國債、2024年記賬式附息（十四期）國債，操作額分別為3.1億元、2.9億元。競爭性招標時間為10月15日11:05-11:35。10月18日起與同期國債合并上市交易。

　　【海關(guān)總署：9月當月我國出口增長1.6% 增速確實有所放緩屬于短期內(nèi)正常的數(shù)據(jù)波動】

　　9月份當月出口表現(xiàn)如何？對此，海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計分析司司長呂大良14日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，9月當月，我國出口2.17萬億元，增長了1.6%，增速確實有所放緩，初步分析，主要是受一些短期偶發(fā)因素的影響。首先，跟9月份的極端天氣有一定的關(guān)系，9月兩次臺風(fēng)接連在長三角地區(qū)登陸，歷史數(shù)據(jù)也顯示，臺風(fēng)對出口的影響持續(xù)時間比較長，臺風(fēng)過后船隊的排期往往會順延，出口有所滯后。其次，前段時間受全球航運不暢、集裝箱短缺，以及美國東海岸碼頭工人合同到期談判預(yù)期等的影響，企業(yè)的出貨、物流節(jié)奏有所調(diào)整，數(shù)據(jù)也顯示，部分產(chǎn)品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一個多月。此外，去年9月出口規(guī)?；鶖?shù)是比較高的，是年內(nèi)的次高，僅次于12月份，基數(shù)偏高也制約了今年9月的同比增速?？偟膩碚f，9月當月出口增速的放緩屬于短期內(nèi)正常的數(shù)據(jù)波動。

　　【債市先跌后升，股債蹺蹺板關(guān)聯(lián)度上升，市場競猜財政部新增發(fā)債規(guī)?！?/strong>

　　14日債市受權(quán)益市場影響，再次出現(xiàn)先跌后升的V型走勢。10月14日早盤，銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國債活躍券“24附息國債11”和30年期國債活躍券“24特別國債01”收益率均下行0.75bp。在上午10點30分左右，利率債收益率突然反彈，10年期國債活躍券從2.120%上漲到2.1375%。北京某券商固收首席對財聯(lián)社表示，財政部上周六發(fā)布會提到了一系列大規(guī)模的發(fā)債計劃，對債市的流動性和收益率預(yù)期有一定影響；昨日的V型反轉(zhuǎn)幅度不是近期最大，但是也說明市場存在一定的分歧。財聯(lián)社記者注意到，在12日財政部發(fā)布會上并未透露具體發(fā)債規(guī)模之后，市場機構(gòu)一直在對此規(guī)模進行“競猜”，多數(shù)機構(gòu)認為今年新增的規(guī)模在2萬億左右。

　　【化債行情發(fā)威，多只城投債收益率下行超30BP】

　　14日，城投債迎來“化債行情”。受上周六財政部化債最新表示的影響，當日天津等區(qū)域的城投債估值迅猛修復(fù)，多只城投債收益率下行超30BP。短期來看，本輪城投債調(diào)整接近尾聲，結(jié)合機構(gòu)負債情況，中短久期城投債配置已迎來機會。未來，城投債的投資更需結(jié)合區(qū)域與化債政策落地情況。據(jù)QB數(shù)據(jù)統(tǒng)計，14日天津、云南、重慶等區(qū)域的城投債表現(xiàn)較好。其中，“24津城建MTN016”下行的收益率下行32BP、“24津城建MTN023”下行31BP、“24津南城投CP003”下行30BP、“24昆明交通MTN001”下行39BP、“23長壽投資PPN003”下行35BP。

　　【年內(nèi)新增專項債券發(fā)行規(guī)模已超全年限額九成】

　　專項債券在帶動擴大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤等方面可以起到重要作用。2024年我國安排新增專項債券3.9萬億元，是歷年來規(guī)模最大的一年。數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，各地發(fā)行新增專項債券規(guī)模達到36160億元，約為全年限額（39000億元）92.7%，超過九成。

　　【國有大行就回購增持再貸款業(yè)務(wù)征求意見預(yù)計月底推出內(nèi)部細則】

　　財聯(lián)社記者14日從相關(guān)渠道了解到，某國有超大型銀行已于近日在系統(tǒng)內(nèi)部下發(fā)有關(guān)上市公司及大股東回購增持和戰(zhàn)略投資股票的貸款產(chǎn)品的征求意見稿。據(jù)了解，征求意見稿中，該貸款產(chǎn)品面向的融資主體包括上市公司及其持股5%以上的大股東，并符合該行內(nèi)部評級要求且不存在重大償債風(fēng)險及重大擔(dān)保、訴訟、仲裁等事項，貸款年限1-3年，年利率不低于2.25%；相關(guān)內(nèi)部細則預(yù)計最快將于本月底前出臺。據(jù)悉，目前已有多家上市公司及股東方咨詢或有意向申報這一貸款產(chǎn)品。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，已有股份行就回購增持再貸款所購買股份的標的上市公司設(shè)置了50億元市值以上的門檻。

　　【明星債基宣布上調(diào)大額申購上限，剛經(jīng)歷贖回大考，行業(yè)上了考驗流動性的生動一課】

　　14日，知名基金經(jīng)理張翼飛管理的名基“安信民穩(wěn)增長”宣布放開大額申購，申購上限從9月下旬設(shè)定的100萬上調(diào)至1000萬元。同期，蜂巢豐瑞、興合錦安利率債、前海開源鼎安債等部分債基也放開了大額申購限制。有公募人士透露，經(jīng)歷了此前債市回調(diào)，不少債基面臨巨贖壓力。部分債基恢復(fù)大額申購，大概率是源于產(chǎn)品和市場趨穩(wěn)，贖回壓力逐步緩解等因素。在多位基金經(jīng)理看來，9月末債市出現(xiàn)了今年以來的最大回撤，根本原因在于政策預(yù)期出現(xiàn)反向，賣債買股的邏輯出現(xiàn)。雖然10月份的債市波動或仍然較大，但中短端震蕩后修復(fù)概率較高。未來，債券的配置價值仍然要以短端政策利率為錨，在債券估值經(jīng)歷過調(diào)整之后將會具有較高的配置價值，屆時將會是放大配置的重要時點。

　　【廣東：支持符合條件的商業(yè)航天企業(yè)在資本市場上市、發(fā)債融資】

　　廣東省人民政府辦公廳近日印發(fā)《廣東省推動商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2024—2028年)》，其中提到，用好用足創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等各級政府投資基金，推動國有企業(yè)、社會資本投資商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈。支持符合條件的商業(yè)航天企業(yè)在資本市場上市、發(fā)債融資。

　　【蘭州軌交成功獲得新一輪融資支持重新市場化融資】

　　據(jù)蘭州市軌道交通有限公司官網(wǎng)，近日，隨著蘭州軌道交通2號線一期工程項目隱性債務(wù)化解相關(guān)工作的有序推進，其銀行貸款受限額度釋放事宜已取得實質(zhì)性進展，市軌道公司作為市屬重點產(chǎn)業(yè)實體成功獲得了金融機構(gòu)可觀的融資增量支持，重新回到了市場化融資的康莊大道。

　　【美聯(lián)儲理事沃勒：美聯(lián)儲在降息方面應(yīng)比九月份會議時更加謹慎】

　　美聯(lián)儲理事沃勒表示，美聯(lián)儲在降息方面應(yīng)比九月份會議時更加謹慎?；绢A(yù)期是在未來一年內(nèi)逐步降低政策利率，目前的政策利率處于限制性水平；如果經(jīng)濟按預(yù)期發(fā)展，政策可以“穩(wěn)健的步伐”調(diào)整至中性立場。

　　公開市場：

　　公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月14日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了195億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日無逆回購到期。

　　信用債事件

　　■天津環(huán)城城投：擬退出融資平臺名單，現(xiàn)公開征求債權(quán)人意見；

　　■欣捷投資：公司及子公司欣捷建設(shè)累計票據(jù)承兌逾期16,188.29萬元；

　　■龍虎山旅游：擬提前兌付“21龍虎山MTN001”，15日召開持有人會議審議相關(guān)議案；

　　■烏魯木齊高鐵樞紐綜合開發(fā)：擬提前兌付“19烏鐵01”，10月25日召開持有人會議審議相關(guān)議案；

　　■龍光控股：未能按期清償部分債務(wù)約199.37億元；

　　■昆山經(jīng)開萬達廣場大股東變更為“蘇州蘇華盈石資產(chǎn)管理”，萬達商管退出；

　　■穆迪：下調(diào)西部水泥(02233.HK)公司家族評級至“B2”，展望“負面”；

　　■滁州皖東農(nóng)商行：“17皖東農(nóng)商二級01”持有人會議審議通過提前贖回議案；

　　■天譽置業(yè)：清盤呈請聆訊延期至2025年1月31日；

　　■21如皋01：票面利率下調(diào)230個基點至1.8%；

　　■上海農(nóng)商行：“24誠泰租賃SCP002”信用風(fēng)險緩釋憑證預(yù)配售名義本金為0.5億元；

　　■花王生態(tài)工程：擬于10月30日召開一債會及出資人組會議。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

　　周一，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期上行8.89BP報1.4113%，7天期上行15.92BP報1.6141%，14天期上行3.96BP報1.8519%，1月期報1.9472%。

　　Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行11.2BP報1.418%；7天期上行7.6BP報1.587%；14天期下行3.8BP報1.866%；1個月期持平報1.82%。

　　銀行間市場回購定盤利率多數(shù)上漲，F(xiàn)R001報1.5500%，較上日漲12.00個基點；FR007報1.9200%，較上日漲2.00個基點；FR014報1.9800%，較上日漲12.00個基點。

　　銀銀間市場回購定盤利率多數(shù)上漲，F(xiàn)DR001報1.4200%，較上日漲1.00個基點；FDR007報1.7000%，持平上日；FDR014報1.8500%，較上日漲7.00個基點。

　　【利率債|信用債行情回暖，利率債表現(xiàn)清淡，10年國債利率振幅1.5bp左右】

　　周一，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.33%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約漲0.01%。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行0.5bp報2.1275%，30年期國債活躍券2400001收益率上行0.5bp報2.3%，10年期國開活躍券240210收益率下行0.25bp報2.2175%。

　　交易員表示，上周六財政部會議的定價已基本結(jié)束，利率債和國債期貨工作日小幅補跌，但從交易量看債市情緒并不悲觀。由于對化債政策力度的期待，信用債行情大幅回暖，之前一些被贖回壓力影響的信用債有望繼續(xù)修復(fù)。

　　【信用債|信用債買盤情緒持續(xù)回暖，各期限信用債收益率持續(xù)下行】

　　周一，信用債買盤情緒持續(xù)回暖，各期限信用債收益率持續(xù)下行，低評級、短久期信用債修復(fù)力度較大，1年期AA級中短期票據(jù)收益率下行逾9個基點，“24國恒02”、“23滕州國資MTN003”、“24津城建MTN030”漲超3%。銀行間及交易所信用債（企業(yè)債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交2950只，總成交金額1811.67億元。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行4.89個基點報2.0458%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行9.39個基點報2.3958%；AAA級城投債中，1年期收益率下行5.09個基點報2.0864%，AA級城投債中，1年期收益率下行9.09個基點報2.3163%。

　　漲幅超2%的信用債共10只，地產(chǎn)、城投債漲幅居前，其中“23萬科MTN002”、“22萬科06”、“23延經(jīng)債”漲幅位居前三，分別漲11.91%、7.4%、3.61%，分別成交2820.1萬元、51.12萬元、1678.5萬元。此外，“24國恒02”、“23滕州國資MTN003”、“24津城建MTN030”漲超3%。

　　跌幅超2%的信用債共46只，“PR柳龍建”、“24川高速MTN010”、“24陜煤化MTN002”跌幅位居前三，分別跌5.15%、4.33%、4.24%，三只債分別成交13.71萬元、1881.24萬元、3072.29萬元。此外， “24淮安淮安MTN001”、“24徐州經(jīng)開MTN005”跌超4%。

　　高收益?zhèn)汗?只收益率高于15%的信用債有成交，其中“21金地MTN006”、“21金地MTN007”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分別為52.83%、32.22%、23.48%，三只債分別成交1157.4萬元、7132.47萬元、2142.74萬元。共22只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龍湖04”收益率位列前三，分別為14.01%、12.94%、12.65%，三只債分別成交297.25萬元、138.1萬元、45萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲3.1個基點報4.236%】

　　周一，歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲3.1個基點報4.236%，法國10年期國債收益率跌0.3個基點報3.033%，德國10年期國債收益率漲0.8個基點報2.272%，意大利10年期國債收益率跌1.4個基點報3.543%，西班牙10年期國債收益率跌0.3個基點報3.007%。

（文章來源：財聯(lián)社）