券商參公大集合延期成潮 “轉(zhuǎn)正”遭遇公募牌照審批關(guān)

　　三年存續(xù)期將至，國(guó)聯(lián)資管一只參公大集合（參照公募基金進(jìn)行改造的券商大集合產(chǎn)品）公告，延期半年。

　　9月以來(lái)，便有10只參公大集合延長(zhǎng)存續(xù)期。據(jù)分析，延期多是券商為了公募牌照爭(zhēng)取緩沖時(shí)間。此外，清盤(pán)、更換公募管理人、轉(zhuǎn)型為私募也是參公大集合的去向。

　　2021年底，券商大集合產(chǎn)品的全面開(kāi)啟公募化改造。按規(guī)定，參公大集合須在三年內(nèi)轉(zhuǎn)為公募基金，掛靠在公募牌照下。如今，三年存續(xù)期紛至，公募牌照的發(fā)放明顯放緩，參公大集合“轉(zhuǎn)正”陷入被動(dòng)。

　　存續(xù)期將至，國(guó)聯(lián)參公大集合延期半年

　　10月21日，國(guó)聯(lián)匯富債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（下稱“國(guó)聯(lián)匯富債”）公告，將產(chǎn)品的存續(xù)期限延長(zhǎng)至2025年4月28日。

　　國(guó)聯(lián)匯富債的前身是國(guó)聯(lián)匯富1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。在證監(jiān)會(huì)《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用操作指引》要求下，2021年10月29日，產(chǎn)品開(kāi)啟公募化改造，并更名為國(guó)聯(lián)匯富債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　2023年9月，國(guó)聯(lián)證券的資管子公司獲批，旗下資管大集合的管理人也紛紛從國(guó)聯(lián)證券變?yōu)閲?guó)聯(lián)資管。

　　參公大集合并不是嚴(yán)格意義上的公募基金，僅是參考公募基金運(yùn)作的公募化產(chǎn)品，例如按季度公告產(chǎn)品信息，這類參公大集合的合同期限原則上不超過(guò)3年。根據(jù)基金合同，國(guó)聯(lián)匯富債的合同存續(xù)期截至2024年10月29日，在此之前產(chǎn)品應(yīng)該完成公募改造，即交由有公募牌照的機(jī)構(gòu)管理。

　　不過(guò)，截止目前，國(guó)聯(lián)資管僅有證券業(yè)務(wù)許可證，還沒(méi)有公募牌照。無(wú)法在不變更管理的人情況下，直接“轉(zhuǎn)正”為公募基金，于是延期半年，另尋他法。

　　參公大集合“轉(zhuǎn)正”難，延期成潮

　　三年參公改造期限到，延期是最主流的做法。僅9月以來(lái)，便有10只參公大集合公告延期，且都是在三年的基礎(chǔ)上再延長(zhǎng)半年。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)，10只參公大集合公告延長(zhǎng)存續(xù)期，管理人分別是：中信資管（3只）、信達(dá)證券（2只）、長(zhǎng)城證券（1只）、國(guó)元證券（1只）、海通資管（1只）、銀河金匯資管（1只）、國(guó)聯(lián)資管（1只）。

　　這10只參公大集合中，除國(guó)元證券的國(guó)元元贏四個(gè)月定開(kāi)債有“轉(zhuǎn)正”方案外（即將管理人轉(zhuǎn)為參股公募子公司長(zhǎng)盛基金），其余9只都沒(méi)有產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方案。

　　除了延長(zhǎng)期限被動(dòng)等待外，參公大集合到期，還有三種結(jié)局：轉(zhuǎn)型為私募、變更管理人為公募子公司、清盤(pán)。

　　其中，參公大集合轉(zhuǎn)私募的僅1例。2024年9月，天風(fēng)資管管理的天風(fēng)六個(gè)月滾動(dòng)持有公告改造為私募集合資管計(jì)劃，合格投資人可以轉(zhuǎn)為私募份額。變更管理人的僅有兩例，都是交由參股公募子管理，一是，2023年8月，方正證券管理的方正金立方一年持有，交由控股公募子方正富邦基金管理；二是，國(guó)元證券管理的國(guó)元元贏四個(gè)月，擬交由參股的長(zhǎng)盛基金管理，目前還在召開(kāi)持有人大會(huì)階段。

　　與轉(zhuǎn)私、變更管理人相比，主動(dòng)放棄選擇清盤(pán)的案例則更多。數(shù)據(jù)顯示，僅下半年，便有8只參公大集合清盤(pán)，原因都是三年的合同存續(xù)到期，自動(dòng)清盤(pán)。

　　一位券商資管人士向藍(lán)鯨新聞分析，參公大集合延長(zhǎng)存續(xù)期，通常是券商在為拿到公募牌照爭(zhēng)取時(shí)間。一家券商系公募也表示，股東的參公大集合批量延長(zhǎng)存續(xù)期，但目前股東無(wú)意交給公募子管理。

　　延期只是權(quán)宜之計(jì)，拿到公募牌照才是長(zhǎng)久之計(jì)。中信證券、天風(fēng)證券等諸多券商都通過(guò)曾年報(bào)等公開(kāi)方式回應(yīng)，在積極推動(dòng)公募牌照的申請(qǐng)。

　　不過(guò)，從獲批速度來(lái)看，監(jiān)管收緊的體感明顯。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，最近一次監(jiān)管向券商/券商資管發(fā)放公募牌照是2023年11月，興證資管獲批公募資格。2024年以來(lái)，沒(méi)有券商/券商資管獲批公募牌照。

　　目前，僅14家券商資管機(jī)獲得公募牌照，不及發(fā)行大集合的券商總數(shù)的三分之一。一面是公募牌照難求，一面是大集合批量到期，券商參公大集合的“轉(zhuǎn)正”頗為被動(dòng)。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：券商參公大集合延期成潮，“轉(zhuǎn)正”遭遇公募牌照審批關(guān))

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