增持回購再貸款進入落地階段，未來核心資產(chǎn)會是啥？

　　10月21日，大盤全天寬幅震蕩，上證指數(shù)漲0.2%報3268.11點，深證成指漲1.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%， A股全天成交2.23萬億元，環(huán)比略增。

　　消息面上，近期利好連連：

　　一是股票回購增持再貸款工具設立僅2天后，首批參與回購增持貸款的A股上市公司出爐。截至10月20日19點，23家A股上市公司發(fā)布公告稱，獲得銀行貸款承諾函，或與銀行簽訂貸款協(xié)議用于股票回購或增持，包括中國石化、陽光電源、招商蛇口、牧原股份、中遠海控、兆易創(chuàng)新等，合計涉及的資金總額超過100億元。

　　二是布局核心資產(chǎn)的神器來了。10月18日，包括華夏中證A500指數(shù)證券投資基金（A類：022430，C類：022431）在內(nèi)的首批中證A500場外指數(shù)基金正式獲批，為投資者提供了更加便捷投資A股核心資產(chǎn)的指數(shù)化工具，也成為長期資本和耐心資本入市的重要抓手。

　　得益于新“國九條”為A股市場的長期健康發(fā)展打下的堅實基礎，以及一系列積極政策的密集出臺，近期市場對于A股核心資產(chǎn)的關注度迅速升溫，寬基ETF再成吸金主力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，年內(nèi)寬基ETF凈流入約8900億元。

　　中證A500指數(shù)作為新一代寬基指數(shù)，兼具核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力的雙重代表性，是更符合時代特征、反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的“中國標普500”。對于希望分享中國經(jīng)濟長期增長紅利、不了解如何購買ETF的投資者來說，中證A500場外指數(shù)基金具有可定投、可通過銀行及互聯(lián)網(wǎng)渠道購買、無需開立證券賬戶等優(yōu)勢，為投資者提供了更加便捷的投資工具選擇。

　　政策組合拳提振，核心寬基指數(shù)重要性與日俱增

　　政策面轉(zhuǎn)向是本輪上漲行情核心驅(qū)動力。本輪行情起于經(jīng)濟預期較弱階段，權益市場清晰低迷，成交量逐步下行。政策超預期時點轉(zhuǎn)向，政策催化下的宏大敘事增量資金入市，市場從交易弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)向交易強預期。

　　9月24日至今，主要中國股票指數(shù)全線上漲，A股和中概股領漲， 消費、醫(yī)療健康、房地產(chǎn)板塊領漲。我們判斷這一輪上漲行情主要由政策轉(zhuǎn)向驅(qū)動，市場動能大幅增強。上證指數(shù)一度暴力拉升約900點，漲幅超25%，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板更是最高上漲7成，歷史罕見。

　　隨著國內(nèi)經(jīng)濟政策的積極調(diào)整、全球主要經(jīng)濟體邁入寬松周期，中證A500指數(shù)作為A股市場的新標桿，正逐漸成為投資者的新焦點。

　　就國內(nèi)而言，9月24日，“一行一局一會”主要負責人出席國新辦新聞發(fā)布會，多項重磅政策同時推出，穩(wěn)增長、穩(wěn)市場政策的決心和力度超預期。9月26日，中共中央政治局召開會議，明確加碼經(jīng)濟政策。10月12日，財政部發(fā)布會定調(diào)總體超預期，圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風險的一攬子針對性增量政策舉措即將出臺。

　　與此同時，美聯(lián)儲降息背景下，流動性逐漸釋放，全球風險偏好也有望提升。疊加當前A股估值在全球范圍內(nèi)處在較低位置，中國市場吸引力進一步加大。

　　對此，華夏基金表示，在政策面利好與流動性改善雙重作用下，權益市場獲得資金青睞，險資、銀行理財?shù)戎虚L期資金將加速流向權益市場。目前，中國市場相對優(yōu)勢較為明顯，有望吸引外資持續(xù)從估值偏高的市場流入，為國內(nèi)權益市場的上漲提供堅實的流動性基礎。

　　總體判斷，本輪政策有望帶動融資成本下降（降息、降存量房貸利率），擴張基礎貨幣（再貸款工具等），并提高地產(chǎn)負擔能力（降首付比例等）。后續(xù)央行有繼續(xù)降準、降息的空間。同時，支持資本市場和防風險相關金融政策也有進一步加碼的潛力。基于本輪超預期政策的出臺，市場信心有望得到有效提振，在政策面利好與流動性改善雙重作用下，權益市場向上行情有望延續(xù)。

　　具體到投資品種上，寬基指數(shù)成為大體量資金借道入市的主要陣地。隨著市場不確定性增加，投資者也更傾向于配置具有長期投資價值的寬基指數(shù)產(chǎn)品。在華夏基金看來，寬基指數(shù)為投資者提供了簡單、直接的投資工具，當前或是低位投資的優(yōu)質(zhì)選擇。

　　其中，中證A500指數(shù)作為新一代寬基指數(shù)，兼具核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力的雙重代表性。中證A500指數(shù)從ESG、行業(yè)均衡、大市值、互聯(lián)互通等多角度豐富產(chǎn)品定位，更聚焦核心資產(chǎn)、更注重新質(zhì)生產(chǎn)力等經(jīng)濟發(fā)展新趨勢和長期價值投資理念、更能代表A股市場的整體表現(xiàn)，是更符合時代特征、反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的“中國標普500”，對構(gòu)筑“長錢長投”的良好生態(tài)具有重要價值與深遠意義。

　　時代的共識——選龍頭

　　自年初以來，無論是美股的“七姐妹”，還是日股的商社巨頭，又或是A股的紅利與科技龍頭企業(yè)，放眼全球，這些核心資產(chǎn)均展現(xiàn)出了持續(xù)的超額收益，龍頭風格已經(jīng)成為當今時代的共識。

　　以A股為例，申萬31個一級行業(yè)中，由市值前五大公司組成的各行業(yè)龍頭組合，無一例外跑贏了行業(yè)整體。

　　一方面，世界面臨百年未有之大變局，對勝率與確定性的追求已經(jīng)成為資金的共識，而龍頭作為天然的高勝率資產(chǎn)，自然成為了市場的焦點所在；另一方面，在全球經(jīng)濟增長乏力的大背景之下，龍頭普遍具備相較于行業(yè)更為優(yōu)秀的基本面，成為了更重要的驅(qū)動因素。

　　隨著A股市場企穩(wěn)見底，能夠代表“中國資產(chǎn)”的優(yōu)質(zhì)龍頭，有望迎來價值重估。

　　而選擇中證A500指數(shù)，就是選擇擁抱“中國資產(chǎn)”龍頭。作為“新一代”旗艦寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)優(yōu)先選取三級行業(yè)自由流通市值最大或總市值在樣本空間內(nèi)排名前1%的證券作為指數(shù)樣本，納入更多符合產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展方向的細分領域的龍頭公司。

　　行業(yè)覆蓋方面，與滬深300、中證全指等A股主流寬基指數(shù)相比，中證A500指數(shù)納入了更多電力設備、醫(yī)藥生物、通信、計算機等新興行業(yè)，這些行業(yè)不僅是中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的重要引擎，更是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向標，更能精準地反映出中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的脈絡與活力。

　　錨定成長新趨勢，中證A500場外指數(shù)基金價值凸顯

　　作為市場首批中證A500場外指數(shù)基金之一，華夏中證A500指數(shù)（A類：022430，C類：022431）緊密追蹤中證A500指數(shù)，聚焦中國核心競爭力，為投資者帶來了契合新時代視角、均衡配置A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的場外指數(shù)基金選項。

　　中證A500指數(shù)在指數(shù)編制上的變革與優(yōu)化，也為其帶來了巨大的競爭力：

　　一是指數(shù)引入了中證ESG評價與滬深股通成份股，雙重篩選為指數(shù)質(zhì)量保駕護航。

　　二是不一味求“大”，重點關注細分領域“小巨人”，優(yōu)先選取了各行業(yè)市值龍頭股，可覆蓋更多新興行業(yè)龍頭，契合新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

　　三是指數(shù)的各一級行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致，具有更廣泛的行業(yè)代表性，進一步提升了對中國核心資產(chǎn)的表征力。

　　在當前投資者日益重視回報的投資環(huán)境中，中證A500指數(shù)的“聰明”選股機制、核心資產(chǎn)集中覆蓋以及盈利水平更佳，亦反映在其長期回報上：Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，中證A500指數(shù)（全收益）自基日以來年化增長率達10.3%，累計漲幅達556.9%，高于同期可比指數(shù)。長期來看，中證A500指數(shù)能提供更具吸引力的收益表現(xiàn)。

　　從近十年的凈資產(chǎn)收益率看，中證A500指數(shù)ROE長期以來持續(xù)并顯著優(yōu)于中證全指，盈利水平更佳，“造血”能力更強。

　　此外，截至2024年9月30日，中證A500指數(shù)市盈率為14.86倍，處于過去十年60.08%分位點，與14.23倍的中位值接近，估值水平適中，當前或是布局長期的較好時機。

　　如何選擇長期布局工具同樣是投資者的關注重點。作為市場首批跟蹤中證A500指數(shù)的場外指數(shù)基金，華夏中證A500指數(shù)（A類：022430，C類：022431）背靠行業(yè)頭部公司華夏基金，憑借多年積淀的指數(shù)投資管理和服務經(jīng)驗為投資者保駕護航；同時具備可定投、可通過銀行及互聯(lián)網(wǎng)渠道購買、無需開立證券賬戶等便捷優(yōu)勢。投資者可選擇適合自己的投資方式，共同分享中國經(jīng)濟長期增長紅利。

（文章來源：券商中國）

(原標題：增持回購再貸款進入落地階段，未來核心資產(chǎn)會是啥？)

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