浮動費率基金如何做大做強？

　　2023年四季度，公募費率改革后的首批浮動費率基金正式起航。這種意在用制度捆綁基金相關(guān)各方利益的基金產(chǎn)品，被視為解決“基金賺錢，基民不賺錢”行業(yè)痼疾的有益探索方式，業(yè)內(nèi)對其寄予厚望。

　　從過去一年來的運行實踐來看，該類基金的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。截至11月20日，首批20只浮動費率基金均交出了正收益答卷，平均回報率超過12%，業(yè)績領跑者成立以來收益超過40%。

　　如果對業(yè)績表現(xiàn)進行歸因，可以發(fā)現(xiàn)有以下幾個方面的因素：

　　首先是基金公司重視，幾乎都派出旗下實力派基金經(jīng)理擔綱管理。例如，景順長城價值發(fā)現(xiàn)基金由該公司“實力擔當”鮑無可管理，交銀瑞元三年定期開放混合由公司旗下新銳基金經(jīng)理楊金金管理，南方前瞻共贏三年定開混合由資深基金經(jīng)理張延閩管理，大成至信回報三年定期開放混合則由資深基金經(jīng)理劉旭管理。

　　其次是市場因素。在9月24日大漲之前，招商基金、華夏基金、廣發(fā)基金等公司旗下浮動費率基金的凈值已跌破0.9元。得益于過去一兩個月來的市場反彈，基金凈值紛紛上漲。

　　最后則是制度把投資者和基金公司的利益更好地捆綁起來，基金經(jīng)理在操作上更為盡職、審慎。從這些基金的操作情況來看，除了中歐時代共贏混合和嘉實創(chuàng)新動力混合具有鮮明的科技成長風格，其余基金大多組合均衡，注重估值，買入的標的多為行業(yè)龍頭股。在這種行穩(wěn)致遠的策略下，盡管過去一年來市場波動很大，但這些基金的凈值整體波動相對較小。

　　同業(yè)績相對搶眼相對應的是，首批浮動費率基金的規(guī)模整體不大。截至今年三季度末，這20只基金總規(guī)模不足70億元，只有交銀瑞元三年定期開放基金的規(guī)模為18.67億元，有9只基金規(guī)模不足2億元，有5只基金規(guī)模甚至不足5000萬元。

　　從基金投資產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)各方來看，基金公司主要獲取管理費，如果業(yè)績超過約定的收益水平，管理費還可以增多；對于基金銷售渠道來說，收益主要來源于申購費用和管理費分成；投資者買入基金的目的是獲取收益。

　　從商業(yè)運營的角度來看，作為一類基金產(chǎn)品，從商業(yè)模式上來看，浮動費率基金只有規(guī)模做大了，基金公司和基金銷售渠道才能有利可圖，投資者也可以有更多的收益。事實上，只有讓更多投資者持有并且獲得較好回報，才能真正發(fā)揮公募基金普惠金融的功能，作為創(chuàng)新型產(chǎn)品的浮動費率基金，才能體現(xiàn)當初所期望的價值。

　　毋庸置疑，過去一年來，市場整體表現(xiàn)欠佳，即使業(yè)績相對較好的權(quán)益類基金，規(guī)模也大多縮水，流動性欠佳的浮動費率基金產(chǎn)品銷售難度更大，這是制約基金產(chǎn)品規(guī)模增加的現(xiàn)實因素。

　　浮動費率基金如何做大做強？這需要進一步的觀察分析。事實上，只有讓基金投資者、基金公司和銷售渠道等相關(guān)各方都獲得合理回報，作為創(chuàng)新型基金產(chǎn)品的浮動費率基金，才能真正地發(fā)展壯大。

　　只有植根于現(xiàn)實的土壤，理想才能枝繁葉茂，才能更有意義和價值。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：浮動費率基金如何做大做強？)

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