農(nóng)銀匯理基金研究部副總經(jīng)理徐文卉：以舊換新政策發(fā)力 消費(fèi)者信心回升

　　今年以來，國(guó)際形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程趨緩，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策陸續(xù)進(jìn)入降息周期。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn)，但也面臨挑戰(zhàn)。

　　在此背景下，國(guó)家相關(guān)部門加大了對(duì)內(nèi)需消費(fèi)的關(guān)注力度，推出了以舊換新為代表的一攬子增量政策。政策落地實(shí)施以來，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升明顯，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，增速環(huán)比加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。更重要的是，消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)6個(gè)月回落之后的首次回升。

　　從更長(zhǎng)期的視角來看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域仍有巨大潛力，當(dāng)前一些消費(fèi)習(xí)慣的變化也孕育著新的機(jī)會(huì)。

　　首先，中國(guó)擁有一個(gè)超大型的統(tǒng)一市場(chǎng)。從人口數(shù)量的角度來看，我國(guó)的規(guī)模高于美國(guó)和歐洲人口的總和，但從可支配收入的角度來看，人均可支配收入約5000多美元，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，有很大的提升空間。當(dāng)前中國(guó)的消費(fèi)潛力遠(yuǎn)未充分釋放，根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，中國(guó)居民2024年儲(chǔ)蓄率為43.44%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)內(nèi)的高儲(chǔ)蓄率主要受制于傳統(tǒng)消費(fèi)觀念、社會(huì)保障體系和高房?jī)r(jià)等因素，但從長(zhǎng)周期來看，未來由可支配收入提升和儲(chǔ)蓄率降低轉(zhuǎn)化的消費(fèi)潛力仍有巨大空間，能實(shí)際為消費(fèi)者提供好價(jià)格的好產(chǎn)品，解決實(shí)際需求的好公司，在中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)仍大有可為。其次，消費(fèi)者變得更加理性，更強(qiáng)調(diào)性價(jià)比。

　　我們觀察到，近些年優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)渠道扁平化、產(chǎn)品高端化現(xiàn)象，經(jīng)營(yíng)降本、管理提效等內(nèi)部改革和變化也在悄然發(fā)生。優(yōu)秀的企業(yè)不會(huì)浪費(fèi)每一次市場(chǎng)變化，抓住市場(chǎng)環(huán)境變化中醞釀的機(jī)遇。這些企業(yè)將在市場(chǎng)變化過程中給我們帶來更適合的買入價(jià)格和更好的長(zhǎng)期收益。

　　展望后市，當(dāng)前實(shí)施的消費(fèi)補(bǔ)貼政策已經(jīng)體現(xiàn)較好的拉動(dòng)效果。從長(zhǎng)期維度來看，消費(fèi)者更長(zhǎng)久健康的消費(fèi)行為需要建立在其對(duì)未來收入增長(zhǎng)、社會(huì)保障體系和生活支出水平有信心的基礎(chǔ)上，當(dāng)前和民生相關(guān)的政策均在持續(xù)加快推進(jìn)和完善，這有助于持續(xù)建立和增強(qiáng)消費(fèi)者的消費(fèi)信心。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：以舊換新政策發(fā)力消費(fèi)者信心回升)

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