年度策略會傳遞積極信號 公募看好權益投資機會

　　臨近年底，基金公司紛紛展望明年投資機會。從華安基金、天弘基金、長城基金、國投瑞銀基金等公司近期舉辦的投資策略會來看，公募基金普遍認為，當前經濟企穩(wěn)回升，顯現(xiàn)出較強韌性。在此背景下，權益類資產性價比凸顯，對后市不妨更樂觀些。

　　經濟基本面持續(xù)改善

　　華安基金副總經理、首席投資官翁啟森表示，從國內宏觀經濟環(huán)境來看，10月M1、M2負增長收窄，居民、企業(yè)信心改善，宏觀流動性環(huán)境出現(xiàn)拐點。從海外市場環(huán)境來看，市場預期美聯(lián)儲12月仍有25個基點的降息空間，2025年仍有約兩次各25個基點的降息空間。美聯(lián)儲降息有利于打開國內貨幣政策操作空間。

　　長城基金副總經理、投資總監(jiān)楊建華表示，在前期已落地政策的帶動下，四季度國內經濟或維持回升趨勢，市場更為期待明年經濟加速上行。當前國內宏觀政策基調已經明確，隨著貨幣政策和財政政策的持續(xù)發(fā)力，內需有望得到進一步的提振，經濟基本面和企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，A股市場或迎來新一輪價值重估機會。

　　富國基金認為，接下來圍繞政策預期的博弈將是市場的主要交易方向。從產業(yè)趨勢來看，今年以來海外AI應用層出不窮，AI為廣告、游戲等行業(yè)賦能顯著。國產AI應用也日新月異，不少上市公司均對大模型進行了多次迭代，AI應用端可能成為跨年行情的熱點。

　　“當前，政策落地的效果在逐漸顯現(xiàn)，一系列數(shù)據表明經濟已步入修復通道。一方面，在政策加持下，消費行業(yè)有所回暖；另一方面，地產銷售出現(xiàn)一輪明顯的修復行情?！痹诮诠嫉暮暧^經濟數(shù)據中，華安基金絕對收益投資部高級總監(jiān)鄒維娜感受到了中國經濟的韌性。

　　權益類資產性價比顯現(xiàn)

　　在多位業(yè)內人士看來，當前權益類資產性價比顯現(xiàn)。翁啟森表示，當前國債收益率仍處于歷史偏低水平，對權益類資產形成一定支撐。同時，滬深300指數(shù)的風險溢價處于2010年以來的72%分位，這表明權益類資產仍有一定的性價比優(yōu)勢。

　　“2025年權益市場盈利有望恢復正增長，同時資金將呈現(xiàn)凈流入格局?！痹谖虇⑸磥?，流動性改善有望推動明年權益市場企穩(wěn)回升，權益類資產性價比顯現(xiàn)。

　　在海富通基金總經理助理兼公募權益投資部總監(jiān)周雪軍看來，短期內市場向下風險不大。具體而言：一是政策面積極呵護市場，如央行創(chuàng)設新工具支持資金入市等；二是微觀資金面邊際改善，寬基ETF大量入市，險資也穩(wěn)定流入，大盤高股息將支撐股市；三是市場風險偏好回升，估值方面過度錯殺的場景很難再現(xiàn)；四是在各類政策帶動下，市場預期后續(xù)經濟基本面有望穩(wěn)步復蘇。

　　“展望明年，可關注持續(xù)高景氣及出現(xiàn)反轉跡象的細分領域。”長城醫(yī)療保健基金經理譚小兵同樣對后市持樂觀態(tài)度。

　　國投瑞銀研究部總經理?？≈毖?，在政策積極呵護的背景下，投資的基調依然是拋棄弱市思維，積極擁抱變化。

　　科技板塊值得關注

　　談及后續(xù)看好的方向，科技板塊熱度較高。周雪軍表示，當前風險偏好主導短期波動，從長期來看，科技板塊仍值得關注，需要根據個股的價值空間與估值的對比、業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏等把握細分行業(yè)和個股的投資機會。其中，泛新能源行業(yè)格局有望逐步改善，目前相對看好海風發(fā)電、電網設備等領域。

　　對于國內新能源汽車產業(yè)鏈，周雪軍表示，盡管行業(yè)維持較快發(fā)展勢頭，但整車及零部件的競爭格局較為激烈，需要積極挖掘細分個股。TMT方面，他認為，股價上行的最大驅動力仍是創(chuàng)新，海外方面緊跟人工智能、特斯拉、蘋果等創(chuàng)新鏈條，國內則關注華為引領的突破方向。

　　長城智能產業(yè)基金經理趙鳳飛也看好科技板塊。在他看來，大模型帶動人工智能如火如荼地發(fā)展，國產芯片等關鍵領域的突破仍在持續(xù)，科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級還將不斷推進，這些都有望帶來新的投資機遇。未來在科技領域相對看好兩個方向：一是超跌行業(yè)或子行業(yè)的預期修復和超跌反彈；二是信創(chuàng)、AI、光刻機等領域。

　　對于行業(yè)配置，富國基金表示，在盈利、利率和政策三方面推動下，進攻策略可以聚焦經濟增長的供給端改善和新一輪產業(yè)周期的崛起，重點關注有業(yè)績支撐的半導體、AI算力。均衡策略可以關注受益于政策面的方向，如受益于資本市場改革、市場情緒提振的非銀金融，以及受益于財政政策發(fā)力的建筑、環(huán)保、IT服務等。防守策略是在紅利板塊內部做更精細的選擇，如有望受益于新貨幣政策工具的國資央企紅利板塊等。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：年度策略會傳遞積極信號公募看好權益投資機會)

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