ESG理念提出20年

　　ESG理念提出20年

　　全球可持續(xù)金融資產(chǎn)規(guī)模超30萬億美元

國內(nèi)生態(tài)體系建設(shè)加速推進

中國基金報記者張燕北

　　今年是聯(lián)合國全球契約組織提出環(huán)境、社會和治理（ESG）理念20周年。經(jīng)過20年的發(fā)展，ESG已從一種理念轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H行動，獲得了全球范圍內(nèi)的廣泛認可和應(yīng)用，吸引了眾多不同領(lǐng)域的參與者。如今，全球可持續(xù)金融資產(chǎn)的總規(guī)模已超過30萬億美元。

　　盡管中國的ESG體系建設(shè)起步相對較晚，但在政策的積極推動下，其發(fā)展勢頭強勁，ESG投資規(guī)模持續(xù)擴大。展望未來，隨著政策引導(dǎo)力度的加大和市場認知度的提高，預(yù)計ESG投資在中國市場將迎來更加蓬勃的發(fā)展，進而推動資本市場朝著更加可持續(xù)和負責(zé)任的方向前進。

　　全球可持續(xù)金融資產(chǎn)規(guī)模

　　已超30萬億美元

　　20年來，ESG的發(fā)展經(jīng)歷了由概念提出到實踐落地、從自愿倡議到全球共識的演變，已經(jīng)歷了探索起步階段、初步興起階段、快速發(fā)展階段，進入規(guī)范發(fā)展階段。

　　談及過去20年ESG體系在全球范圍內(nèi)取得的發(fā)展成果，易方達基金ESG研究主管程杰說，ESG理念在全球范圍內(nèi)得到廣泛認可，有超5370家機構(gòu)加入聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（PRI）。ESG投資規(guī)模也快速增長，全球可持續(xù)金融的資產(chǎn)規(guī)模已超過30萬億美元。

　　程杰強調(diào)，在信息披露方面，形成了包括GRI、SASB、ISSB、TCFD在內(nèi)的廣泛應(yīng)用的國際標(biāo)準(zhǔn)。同時，ESG評級體系也在逐步完善，全球已有超過600項ESG評級體系，形成了多樣化的評價框架，以滿足不同投資者和相關(guān)方的需求。

　　博時基金境外投資部投資經(jīng)理助理董玥瑩稱，首先，ESG理念在全球政府和市場主體中得到了廣泛實踐和推廣。截至目前，全球簽署聯(lián)合國負責(zé)任投資原則（UN PRI）的機構(gòu)數(shù)量超5370家，管理資產(chǎn)總規(guī)模超過121萬億美元。其次，ESG標(biāo)準(zhǔn)制定、數(shù)據(jù)流通、指數(shù)發(fā)布等方面也取得了顯著成果。例如，2023年6月26日，國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）正式發(fā)布了首批兩份國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則的終稿，明確了可持續(xù)信息披露與財務(wù)報表信息披露的一致性和關(guān)聯(lián)性。

　　多元化主體協(xié)同參與

　　加速推進ESG體系建設(shè)

　　盡管中國的ESG體系建設(shè)起步較晚，但自2020年“雙碳”目標(biāo)提出以來，該體系在中國迅速發(fā)展。目前，政策推動力度不斷加大，市場參與度提高，信息披露逐步規(guī)范。

　　針對國內(nèi)ESG體系的發(fā)展現(xiàn)狀，董玥瑩直言，中國ESG體系現(xiàn)處于早期發(fā)展階段，生態(tài)體系建設(shè)正在加速推進。

　　南方基金表示，我國ESG生態(tài)涵蓋政府監(jiān)管、國際組織、資產(chǎn)所有者及資管機構(gòu)、企業(yè)、第三方專業(yè)服務(wù)機構(gòu)等多元主體，各主體協(xié)同參與，形成了獨特的政策體系與行動模式。隨著ESG投資市場的蓬勃發(fā)展和相關(guān)政策法規(guī)的不斷完善，各類金融機構(gòu)已逐步將ESG因素納入投資決策流程，促使被投企業(yè)通過貫徹可持續(xù)發(fā)展理念、主動披露ESG相關(guān)信息等行為，提高市場認可度、優(yōu)化經(jīng)營策略、提升公司治理能力并創(chuàng)造ESG效益。

　　富達基金認為，上市公司ESG信息披露制度不斷完善，逐步與國際接軌。2024年上半年，滬深北交易所正式發(fā)布上市公司ESG信息披露官方指引，上市公司治理方面也持續(xù)提升。

　　程杰也認為，中國ESG體系處于快速發(fā)展階段，ESG理念在政策端、市場端、企業(yè)端已達成共識。在政策端，隨著可持續(xù)發(fā)展理念融入國家發(fā)展戰(zhàn)略，中國已構(gòu)建起以“三大功能”和“五大支柱”為核心的綠色金融發(fā)展體系。2024年，隨著三大交易所《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》正式實施，中國的ESG監(jiān)管框架逐步成型。在市場端，參與ESG投資的資管機構(gòu)數(shù)量迅速增多，ESG投資規(guī)模持續(xù)擴大，截至2023年已達33.06萬億元，ESG相關(guān)金融產(chǎn)品種類涵蓋債券、公募基金、私募基金及銀行理財?shù)?。在企業(yè)端，中國企業(yè)的ESG實踐不斷深入，上市公司ESG信息披露率穩(wěn)步上升，截至2024年9月底，已有2211家A股公司披露2023年ESG報告，披露率達41.4%。

　　談及國內(nèi)投資者和企業(yè)越來越重視ESG因素，南方基金稱，從資管機構(gòu)角度看，整合龐雜的非財務(wù)信息與企業(yè)基本面研究框架，有助于更全面挖掘企業(yè)內(nèi)在價值，在強化投資組合回報的同時，能在一定程度上防范投資風(fēng)險。

　　富達基金指出，ESG是投資發(fā)展與社會進步的自然趨勢，投資者會從單純逐利、追逐投資回報逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注并考慮更多內(nèi)容。在傳統(tǒng)財務(wù)投資基礎(chǔ)上加入對ESG因素的分析，能更加全面、深入了解被投公司，助力投資決策與風(fēng)險控制，致力于為社會創(chuàng)造長期價值。

　　程杰表示，對企業(yè)而言，在運營和管理中考慮ESG因素，既有利于其創(chuàng)造長期的社會價值和經(jīng)濟效益，也有助于提升企業(yè)的聲譽和形象，吸引更多的投資者和客戶。對投資者而言，在評估投資機會時考慮ESG因素，既有助于識別那些具有長期投資價值和可持續(xù)性的企業(yè)，也有助于降低投資風(fēng)險，助力創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報。

　　董玥瑩認為，良好的ESG實踐可提升企業(yè)長期價值，投資ESG表現(xiàn)佳的公司有利于提高投資組合長期績效并降低風(fēng)險。

　　ESG投資前景廣闊

　　期待政策與市場雙向發(fā)力

　　展望未來，ESG投資在中國市場的發(fā)展前景被普遍看好。業(yè)內(nèi)人士期待通過加強政策引導(dǎo)、提升公眾認知度、明確金融產(chǎn)品定義等措施，進一步推動ESG投資在中國的發(fā)展，助力資本市場向更加可持續(xù)和負責(zé)任的方向邁進。

　　程杰表示，在與國際框架整體一致的基礎(chǔ)上，中國市場的ESG投資融入了中國特色的理念、議題和方法。

　　為進一步推動ESG投資在中國的發(fā)展，期待更多上市公司能更加主動、全面地披露ESG情況，加強與投資者的交流，并將ESG理念融入日常經(jīng)營中，同時也期待與更多同業(yè)攜手，共建可持續(xù)投資框架，促進可持續(xù)理念與投資業(yè)務(wù)深度融合，加強盡責(zé)管理，推動資本市場向更加可持續(xù)和負責(zé)任的方向發(fā)展。

　　在路博邁基金ESG研究總監(jiān)房向看來，隨著交易所、財政部和國資委等監(jiān)管部門對于企業(yè)可持續(xù)信息披露的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)落地，ESG投資的基礎(chǔ)越來越好，借助ESG評級和研究成果可以更加精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)公司的投資價值，有助于機構(gòu)投資者篩選出優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。他同時建議，對于涉及ESG投資的金融產(chǎn)品可以有更加清晰明確的定義和分類，避免出現(xiàn)“洗綠”風(fēng)險；監(jiān)管在ESG投資相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和政策激勵方面應(yīng)加大支持力度。

　　董玥瑩也看好ESG投資在中國市場的廣闊前景和發(fā)展?jié)摿Γ瑫r建議繼續(xù)出臺相關(guān)政策，推動長期資金流向ESG領(lǐng)域，將ESG納入ESG投資績效考核，并加強對投資者的教育，提升投資者對ESG理念的認知度。

公募ESG主題基金

總規(guī)模超2000億元

中國基金報記者陸慧婧

　　國內(nèi)公募基金積極踐行環(huán)境、社會和治理（ESG）理念，早在2005年就開始發(fā)行相關(guān)基金，截至今年三季度末，ESG主題基金總規(guī)模超2000億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，要將ESG提升到戰(zhàn)略高度，將ESG理念充分融入投資中，通過盡責(zé)投票，推動上市公司積極履行社會責(zé)任。

　　ESG主題基金總規(guī)模超2000億元

　　2005年1月，天冶低碳經(jīng)濟基金成立，標(biāo)志著國內(nèi)公募基金開始主動參與ESG投資。

　　據(jù)華夏基金統(tǒng)計，今年前三季度，有32只ESG主題基金成立；截至三季度末，國內(nèi)96只ESG主題基金總規(guī)模達到2235.41億元。

　　受益于股市回暖，基金凈值上升，ESG主題基金三季度末總規(guī)模較二季度末增長14.8%，遏制了2023年三季度以來連續(xù)四個季度下滑的趨勢，總規(guī)?；謴?fù)到2023年末的水平。

　　四季度以來，公募繼續(xù)發(fā)力布局ESG主題基金。數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，四季度以來，有26只融合了ESG策略的主題基金成立，合計募集規(guī)模達到624.01億元。

　　據(jù)易方達基金ESG研究主管程杰介紹，易方達基金以ESG篩選、ESG整合、ESG主題為三大負責(zé)任投資策略支柱，布局主動權(quán)益、指數(shù)、固定收益、多資產(chǎn)等相關(guān)產(chǎn)品。截至2023年底，易方達基金形成了包含99.44億元綠色基金、351.69億元綠色收入上市公司、13.34億元綠色債券在內(nèi)的綠色投資網(wǎng)絡(luò)。

　　博時基金境外投資部投資經(jīng)理助理董玥瑩透露，博時基金目前有兩只公募ESG基金，分別是博時可持續(xù)發(fā)展100ETF和博時ESG量化選股混合基金，未來會適時推出風(fēng)格清晰的主動管理型主題或行業(yè)基金，投資于綠色概念的上市公司和債券發(fā)行主體。

　　外資基金公司也在積極布局ESG相關(guān)基金。路博邁基金ESG研究總監(jiān)房向表示，路博邁基金去年發(fā)行了路博邁中國綠色債券的基金產(chǎn)品，今年已上報氣候變化主題的債券指數(shù)基金產(chǎn)品，明年會考慮發(fā)行ESG權(quán)益基金產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，富達基金旗下首只低碳主題權(quán)益類產(chǎn)品富達低碳成長混合型證券投資基金近期已公開發(fā)售。

　　將ESG理念融入投資流程

　　不少基金公司已將ESG理念融入包括投前、投中、投后在內(nèi)的整個投研流程。

　　據(jù)程杰介紹，首先，在戰(zhàn)略層面，易方達基金確立了負責(zé)任投資的戰(zhàn)略。其次，在機制層面，易方達基金成立了專業(yè)的ESG研究團隊。同時，注重投后管理，建立盡責(zé)管理體系，積極參與股東大會投票和與上市公司的溝通交流。此外，在風(fēng)險管理環(huán)節(jié)，易方達基金將ESG風(fēng)險管理納入情景分析，并建立定期匯報機制。

　　博時基金也全方位貫徹并踐行ESG投資理念，建立了ESG投資一體化流程。據(jù)董玥瑩介紹，在投前階段，博時基金在自主建立的可持續(xù)投資數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)上，結(jié)合自研的可持續(xù)評價體系，對投資標(biāo)的進行評價；在投中階段，投資決策人員參考被投企業(yè)在博時ESG評分評級體系的得分，做出投資決策；在投后階段，不斷優(yōu)化可持續(xù)投資模型，積極與被投公司互動，踐行盡責(zé)投票。

　　在外資基金公司中，富達基金自主開發(fā)了三套可持續(xù)評價體系，包括富達專有的ESG評級工具、聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG）一致性評估工具、氣候評級工具，以全面評估企業(yè)的ESG表現(xiàn)；在投后管理方面，秉持“主動影響而非簡單剔除”的理念，主動與企業(yè)溝通，積極行使投票權(quán)，鼓勵并要求被投企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任。

　　路博邁基金對于不同類型的ESG產(chǎn)品有比較清晰的定位，實際操作也會有差異。例如，ESG整合類型的產(chǎn)品，要在投資評估中納入有財務(wù)實質(zhì)性的ESG因素；ESG可持續(xù)類型的產(chǎn)品，要投資于具有可持續(xù)商業(yè)模式的公司或?qū)Ｗ⒂诳沙掷m(xù)發(fā)展的項目。

ESG投資迎來2.0時代

須進一步“走深走實”

中國基金報記者方麗

　　從小眾討論演變成全球的主流戰(zhàn)略，環(huán)境、社會和治理（ESG）投資已經(jīng)走過20年歷程。在中國市場上，ESG投資的知名度和認可度多年來持續(xù)升溫，各類金融機構(gòu)在ESG投融資領(lǐng)域積極開展多樣化的嘗試與探索，ESG相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模不斷攀升。與此同時，ESG主題基金規(guī)模占比偏小，業(yè)績優(yōu)勢不明顯，ESG基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)尚未成型，投資者認可度仍待提升。

　　ESG投資整體規(guī)模占比較低

　　過去20年，ESG投資理念逐漸被市場認可，各類金融機構(gòu)在ESG投融資領(lǐng)域積極開展多樣化的嘗試與探索，ESG相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模不斷攀升，但整體占比較低。

　　華夏基金聯(lián)合社會價值投資聯(lián)盟（深圳）發(fā)布的《2024中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書》（以下簡稱《白皮書》）顯示，2024年前三季度，中國內(nèi)地ESG主題基金新成立32只，成立規(guī)模合計187.6億元；截至三季度末，ESG主題基金總規(guī)模為2235.41億元，相比9月底我國公募基金32.07萬億元的總規(guī)模，ESG主題基金占比僅0.7%。

　　與此同時，ESG主題基金的業(yè)績優(yōu)勢并不明顯。《白皮書》數(shù)據(jù)顯示，ESG主題基金中多數(shù)能跑贏主要寬基指數(shù)，但各類ESG主題基金之間的業(yè)績差異較大。2021年初到2024年三季度末數(shù)據(jù)顯示，只有治理（G）主題被動型基金、社會（S）主題被動型基金兩類產(chǎn)品的平均累計收益率為正。

　　此外，在ESG主題基金等可持續(xù)投資產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模高速增長的同時，相關(guān)產(chǎn)品也存在名不副實、“漂綠”的嫌疑。

　　“海外的ESG理念若強行在國內(nèi)套用，難免會‘水土不服’，主要由于國內(nèi)人群結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與歐美國家大相徑庭，同時，ESG的信息披露等相關(guān)制度體系滯后于投資實踐，投資者與被投企業(yè)之間存在信息不對稱問題。”一位業(yè)內(nèi)人士表示

　　不過，路博邁基金ESG研究總監(jiān)房向直言，在過去ESG信息披露不完善、數(shù)據(jù)和評級等基礎(chǔ)設(shè)施還未完善的環(huán)境中，ESG基金產(chǎn)品不管業(yè)績好壞，都很難用ESG來進行歸因?！拔磥恚@一狀況會有顯著改變。ESG理念已經(jīng)完成了本土化進程，不必擔(dān)心‘水土不服’。”

　　ESG投資須“走實走深”

　　《白皮書》指出，隨著可持續(xù)信披國際通用標(biāo)準(zhǔn)和國內(nèi)監(jiān)管政策出臺、ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量與可及性顯著提高、ESG的財務(wù)實質(zhì)性研究與信披深化，從“標(biāo)簽式”ESG投資的1.0時代躍升至與基本面分析緊密結(jié)合的ESG投資2.0時代已具備條件。然而，要讓ESG投資在國內(nèi)“走實走深”，也有一些問題亟待解決。

　　對于ESG投資面臨的挑戰(zhàn)和困難，博時基金境外投資部投資經(jīng)理助理董玥瑩表示，一是ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量有待提高。當(dāng)前ESG報告的信息披露質(zhì)量差異較大，定量指標(biāo)的覆蓋率低，ESG信披存在數(shù)據(jù)缺失、主觀性強、來源不一致等問題，影響ESG投資效果。二是綠色金融監(jiān)管體系、ESG基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)尚未成型。三是投資者對ESG基金產(chǎn)品和投資理念的認知度有待提升，內(nèi)外部對ESG原則和投資業(yè)績的平衡仍存在迷思。

　　“首先，中國ESG報告目前仍處于自愿性披露階段，缺乏統(tǒng)一的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)信息披露質(zhì)量不高；其次，對項目層級以及產(chǎn)品層級的界定標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)應(yīng)用多年，但還不能將這些標(biāo)準(zhǔn)匯集到上市公司或發(fā)債主體層面，同時避免差異以及不穩(wěn)定因素；第三，雖然盡責(zé)管理已成為專業(yè)資管機構(gòu)非常重視的戰(zhàn)略，但監(jiān)管體系以及激勵機制方面仍存在一定空白?！绷硪晃煌顿Y人士表示。

　　房向表示，在ESG理念的應(yīng)用和實踐方面，有兩個重要工作：一是在募資端對于機構(gòu)投資者和零售投資者的投教工作，ESG投資和長期投資理念高度契合，但投資者對于短期業(yè)績的關(guān)注會很大程度影響ESG理念的落地；二是在投資端，ESG理念要和投研團隊在不同資產(chǎn)類別的投資能力高度融合，形成互補性而不是互斥性，這需要ESG團隊更懂投研框架和流程，且投研團隊更懂ESG評價體系和方法論。

　　“盡責(zé)管理是ESG理念在投資領(lǐng)域應(yīng)用的重要一環(huán)。當(dāng)前中國盡責(zé)管理體系尚處于起步階段，投資者參與度不夠、實踐經(jīng)驗尚未成熟。隨著ESG理念的普及和政策法規(guī)的逐步完善，相信盡責(zé)管理在中國將迎來更廣闊的發(fā)展前景?！币追竭_基金ESG研究主管程杰表示。

　　《白皮書》建議，在已有指引、準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，加快完善ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)及操作指南的細化和應(yīng)用，出臺統(tǒng)一的對ESG產(chǎn)品的鑒定認證標(biāo)準(zhǔn)，降低產(chǎn)品名不副實、“漂綠”的風(fēng)險。以全國社?；稹⒅鳈?quán)財富基金和險資機構(gòu)為代表的“耐心資本”、資產(chǎn)所有者要進一步發(fā)揮引領(lǐng)作用，加強委托投資中ESG的考核。此外，要優(yōu)化ESG數(shù)據(jù)使用方法、拓展挖掘?qū)嵸|(zhì)性ESG議題，加強與投資者互動溝通。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：ESG，20年)

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