專訪華安基金許之彥：黃金配置功能被忽視 中長(zhǎng)期投資價(jià)值樂觀

　　12月7日，在深圳舉辦的2024年雪球嘉年華大會(huì)上，華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部高級(jí)總監(jiān)許之彥就黃金配置價(jià)值的看法和投資價(jià)值，發(fā)表了主題演講。他表示，黃金的定價(jià)核心在于其貨幣屬性。幾千年來，黃金一直被視為貨幣的替代物，與可以隨意印制的貨幣不同，黃金的稀缺性使其價(jià)值得以保持。影響黃金價(jià)格的第二個(gè)核心因素是真實(shí)利率。真實(shí)利率的變動(dòng)，全球地緣政治的沖突，各國(guó)央行的黃金購(gòu)買行為，以及疫情后經(jīng)濟(jì)周期的快速變化，尤其是通脹因素，都會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

　　會(huì)后，許之彥接受了《華夏時(shí)報(bào)》記者的專訪。在專訪中，許之彥詳細(xì)闡述了黃金的配置功能，指出許多投資者對(duì)黃金作為中長(zhǎng)期投資品種的配置功能認(rèn)識(shí)不足。他還深入剖析了黃金的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，以及黃金的投資品類，如實(shí)物黃金、黃金ETF、黃金股等，為投資者提供了全面而寶貴的參考意見。

　　投資者認(rèn)識(shí)不足，應(yīng)更加重視黃金的配置功能

　　許之彥強(qiáng)調(diào)，黃金因其稀缺性和貨幣性，在投資組合中具有重要的配置功能。稀缺性保證了黃金的珍貴價(jià)值，而貨幣性則使黃金在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著重要角色。尤其是在當(dāng)前全球貨幣超發(fā)的背景下，黃金的貨幣性更加凸顯，其投資價(jià)值有望隨著貨幣供應(yīng)量的增加而提升。

　　然而，許之彥也指出，很多投資者對(duì)黃金的投資屬性和配置功能認(rèn)識(shí)不足。他們購(gòu)買黃金主要是出于裝飾或保值目的，比如購(gòu)買金條、金幣或金首飾等實(shí)物黃金。這些投資者往往沒有意識(shí)到黃金在投資組合中的調(diào)節(jié)作用，以及黃金作為中長(zhǎng)期投資品種的價(jià)值。因此，許之彥呼吁投資者應(yīng)更加重視黃金的配置功能，將其納入投資組合中，以分散風(fēng)險(xiǎn)并提高整體穩(wěn)定性。

　　真實(shí)利率下降通道開啟，黃金投資價(jià)值提升

　　對(duì)于黃金的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，許之彥表示樂觀。他認(rèn)為，盡管未來美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度可能不如預(yù)期，但整體經(jīng)濟(jì)周期并未改變。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是影響黃金投資價(jià)值的重要因素之一，但并非唯一因素。其他因素如通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等也會(huì)對(duì)黃金投資價(jià)值產(chǎn)生影響。

　　許之彥特別提到了通脹對(duì)黃金的影響。 他認(rèn)為，通脹對(duì)黃金是雙刃劍。一方面，通脹初期可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的擔(dān)憂，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩，貨幣政策趨緊，可能會(huì)抬高實(shí)際利率，不利于黃金。但另一方面，黃金本身具有抗通脹功能，能夠在通脹環(huán)境中保持其價(jià)值。因此，從長(zhǎng)期來看，通脹對(duì)黃金的影響是積極的。

　　此外，許之彥還強(qiáng)調(diào)了真實(shí)利率對(duì)黃金投資價(jià)值的重要性。真實(shí)利率是指名義利率減去通脹率后的實(shí)際利率水平。他認(rèn)為，當(dāng)前真實(shí)利率已經(jīng)開啟了下降通道，這對(duì)黃金投資價(jià)值有利。因?yàn)檎鎸?shí)利率下降意味著持有黃金的成本降低，從而增加了黃金的吸引力。未來隨著真實(shí)利率的進(jìn)一步下降，黃金投資價(jià)值有望繼續(xù)提升。

　　實(shí)物黃金與黃金ETF各具優(yōu)勢(shì)

　　在談到黃金的投資品類時(shí)，許之彥表示黃金投資品類多樣，投資者可以根據(jù)自己的需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的投資方式。他特別推薦了實(shí)物黃金和黃金ETF這兩種投資方式。

　　實(shí)物黃金是最傳統(tǒng)的黃金投資方式之一。投資者可以直接購(gòu)買金條、金幣或金首飾等實(shí)物黃金進(jìn)行投資。實(shí)物黃金具有直觀、易保管等優(yōu)點(diǎn)，但也存在交易成本較高、流動(dòng)性相對(duì)較差等缺點(diǎn)。因此，對(duì)于希望長(zhǎng)期持有黃金并享受其抗通脹功能的投資者來說，實(shí)物黃金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　而黃金ETF則是一種更為便捷、低成本的黃金投資方式。黃金ETF是一種在證券交易所上市的基金產(chǎn)品，其投資標(biāo)的主要是黃金現(xiàn)貨合約或黃金期貨合約等黃金衍生品。投資者可以通過購(gòu)買黃金ETF來間接持有黃金資產(chǎn)，并享受與實(shí)物黃金相似的價(jià)格波動(dòng)和收益。與實(shí)物黃金相比，黃金ETF具有交易成本低、流動(dòng)性好、易于交易等優(yōu)點(diǎn)。因此，對(duì)于希望靈活配置黃金資產(chǎn)并享受其價(jià)格波動(dòng)帶來的收益的投資者來說，黃金ETF是一個(gè)好的選擇，例如黃金ETF（518880）值得投資者關(guān)注。

　　此外，許之彥還提到了黃金股作為黃金投資的一個(gè)重要品類。他指出，黃金股的波動(dòng)較大，投資者在關(guān)注黃金股時(shí)，需要關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)盈利預(yù)期以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素。同時(shí)，他也提醒投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，避免盲目跟風(fēng)炒作，相關(guān)產(chǎn)品也可以關(guān)注黃金股票ETF（159321）。

　　在專訪中，許之彥還就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的投資策略進(jìn)行了分享。他認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于震蕩階段，但政策環(huán)境良好，政策全方位、立體式高度協(xié)同，為市場(chǎng)提供了有力支持。新質(zhì)生產(chǎn)力方向的ETF如科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）等值得投資者關(guān)注，當(dāng)然他也建議投資者保持耐心并堅(jiān)持長(zhǎng)期投資策略，不要過分追求短期收益而忽略長(zhǎng)期價(jià)值。對(duì)于個(gè)人投資者而言，許之彥建議在資產(chǎn)配置中考慮加入黃金等資產(chǎn)。他認(rèn)為，黃金作為一種具有稀缺性和貨幣性的資產(chǎn)，能夠在經(jīng)濟(jì)不確定性增加時(shí)提供有效的分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。因此，將黃金納入投資組合中可以幫助投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，他也提醒投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)來合理配置黃金資產(chǎn)。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：專訪華安基金許之彥：黃金配置功能被忽視，中長(zhǎng)期投資價(jià)值樂觀)

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