存四萬(wàn)元日收益只有一塊多，余額寶等上百只貨基7日年化收益跌破1.3%

　　“把錢(qián)放在余額寶很多年了，最近收益率真是低得可以?！?/p>

　　“余額寶存了四萬(wàn)多元，昨天收益只有一塊多?！?/p>

　　11月底，《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》等對(duì)同業(yè)存款提出了重要引導(dǎo)。作為同業(yè)存款的重要配置方，近期，貨幣基金收益率持續(xù)走低，有不少購(gòu)買(mǎi)了貨幣基金的投資者在社交平臺(tái)上感嘆，最近收益率創(chuàng)新低，“還不如存定期或者買(mǎi)債基”。

　　今年以來(lái)，貨幣基金的持倉(cāng)人數(shù)和整體規(guī)模均呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在一眾理財(cái)產(chǎn)品中表現(xiàn)突出，但收益率卻在持續(xù)下行，在近期創(chuàng)歷史新低。12月以來(lái)，貨幣基金收益率更是下滑明顯，有一百多只產(chǎn)品近7日年化收益率回落至1.3%以下。

　　相關(guān)分析人士指出，作為主要投資于貨幣市場(chǎng)工具的產(chǎn)品，貨幣基金收益率下行也成為當(dāng)前貨幣政策和貨幣市場(chǎng)環(huán)境下的必然結(jié)果。而且隨著非銀同業(yè)活期存款利率被納入自律管理，貨幣基金的套利空間被進(jìn)一步壓縮。

　　收益率創(chuàng)新低

　　近兩年，股債市場(chǎng)不斷調(diào)整，理財(cái)波動(dòng)性增大，存款利率也多次下調(diào)。在“保本”理念推動(dòng)下，久期短、流動(dòng)性高、信用風(fēng)險(xiǎn)低的貨幣基金、現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)成了許多投資者的“心頭好”。

　　今年以來(lái)，貨幣基金持倉(cāng)人數(shù)創(chuàng)下歷史新高，整體規(guī)模呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場(chǎng)貨幣基金的持有人戶(hù)數(shù)累計(jì)達(dá)18.52億戶(hù)，較2023年末增加了6271萬(wàn)戶(hù)；規(guī)模層面，截至三季度末，貨幣基金總規(guī)模已上升至13.03萬(wàn)億元，較2023年底增加了1.76萬(wàn)億元，成為今年以來(lái)規(guī)?？偭吭黾幼疃嗟幕痤?lèi)型。

　　投資者配置熱情高漲，貨幣基金的收益率表現(xiàn)卻是乏善可陳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，全市場(chǎng)約890只貨幣基金中，共有352只近7日年化收益率跌破1.5%，占比近四成；共有132只近7日年化收益率低于1.3%；更有42只近7日年化收益率低于小于1。而在幾日之前，更是有超過(guò)五成的貨幣基金7日年化收益率低于1.5%。

　　以全市場(chǎng)規(guī)模最大的貨幣基金“天弘余額寶”為例，該基金管理規(guī)模為7636.48億元人民幣，截至12月11日，最新萬(wàn)份收益為0.3459，最新7日年化收益率為1.2660%，已較年初下降了超100BP。

　　管理規(guī)模排行第二的“易方達(dá)易理財(cái)A”“易方達(dá)易理財(cái)B”收益率也在下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，兩只基金的近7日年化收益率分別為1.3940%、1.6370%，較今年1月的最高點(diǎn)均下降超過(guò)100BP。

　　此外，在基金管理規(guī)模2000億元以上的14只貨幣基金中，僅有5只近7日年化收益率在1.5%以上，其中“匯添富全額寶C”最高，也僅為1.6660%。

　　體現(xiàn)在資產(chǎn)凈值上，國(guó)盛證券研報(bào)提到，三季度貨幣基金資產(chǎn)凈值達(dá)到13.02萬(wàn)億元，較上季度減少1536億元，同比多減645億元。

　　實(shí)際上，近年來(lái)貨幣基金收益率整體處于下行區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，貨幣基金年平均收益率依次為3.51%、2.46%、2.00%、2.13%、1.72%、1.93%。

　　“在收益率持續(xù)走低之下，貨幣基金規(guī)模仍逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為今年以來(lái)規(guī)?？偭吭黾幼疃嗟幕痤?lèi)型，這是市場(chǎng)需求決定的?！苯饦?lè)函數(shù)分析師廖鶴凱向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，貨幣基金具有靈活穩(wěn)定的特點(diǎn)，也能滿(mǎn)足投資者閑置資金短期孳息的需求，相對(duì)市場(chǎng)上的部分產(chǎn)品有比較優(yōu)勢(shì)，因此被投資者青睞。

　　重磅新規(guī)影響大

　　貨幣基金的投資標(biāo)的通常包括活期存款、定期存款、債券、大額存單等，其中，銀行存款和債券是主要配置標(biāo)的。

　　根據(jù)華源證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末，全市場(chǎng)公募基金持倉(cāng)銀行存款合計(jì)達(dá)7.31萬(wàn)億元，其中貨幣基金持有銀行存款占大頭。另?yè)?jù)國(guó)盛證券報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至今年9月，貨幣基金底層資產(chǎn)中現(xiàn)金與存款占比為46.8%，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模為6.1萬(wàn)億元。

　　今年11月，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，并要求銀行在同對(duì)公客戶(hù)簽署的存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”。市場(chǎng)認(rèn)為，這是造成近期貨幣基金收益率創(chuàng)新低的重要影響因素之一。

　　“盡管自律機(jī)制設(shè)置了1個(gè)月的緩沖期，但非銀機(jī)構(gòu)可能基于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求提前進(jìn)行調(diào)整，這也同樣有利于資金分層的緩解?！?span id="stock_1.601059">信達(dá)證券在相關(guān)研報(bào)中分析指出，考慮貨基與理財(cái)目前現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的配置比例較高，這一措施可能使其對(duì)債券或是買(mǎi)入返售類(lèi)資產(chǎn)的需求上升。此外，在新政落地后，如果非銀產(chǎn)品對(duì)于同業(yè)存款的配置力度減弱，大行的負(fù)債流失壓力可能仍將更大，如果其資產(chǎn)端同時(shí)面臨供給壓力，這可能反而會(huì)對(duì)資金的供給帶來(lái)不確定性。

　　也有券商觀點(diǎn)提到，兩項(xiàng)自律倡議短期影響更多集中于貨幣基金和現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)中的“可提前支取的定期存款”轉(zhuǎn)投資問(wèn)題，從結(jié)果來(lái)看，該部分資金最終選擇結(jié)果或是，貨基和現(xiàn)管理財(cái)轉(zhuǎn)投資于定期存款、存單、中短債以及買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)，帶動(dòng)曲線牛陡，但收益率下行和估值負(fù)偏離不可避免。

　　廖鶴凱認(rèn)為，貨幣基金收益率創(chuàng)新低和其底層資產(chǎn)收益率持續(xù)走低有關(guān)，在政治局提出加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、降低存款準(zhǔn)備金率并實(shí)施有力度的降息政策背景下，央行堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)工具的收益率普遍出現(xiàn)明顯下降。貨幣基金作為主要投資于貨幣市場(chǎng)工具的產(chǎn)品，其收益率下行也成為當(dāng)前貨幣政策和貨幣市場(chǎng)環(huán)境下的必然結(jié)果。而且隨著非銀同業(yè)活期存款利率被納入自律管理，貨幣基金的套利空間被進(jìn)一步壓縮。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：存四萬(wàn)元日收益只有一塊多，余額寶等上百只貨基7日年化收益跌破1.3%)

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