QDII業(yè)績冠軍年內收益近50%，頭號重倉股半年漲超480%，持倉比例超23%，為何能突破“雙十規(guī)則”限制？

　　財聯(lián)社12月12日訊（記者李迪）近期，南方中國新興經濟9個月持有期混合(QDII)A以其高達49.18%的年內收益，力壓多只美股主題QDII，成為年內業(yè)績排名第一的QDII產品。

　　這只基金的頭號重倉股為老鋪黃金，持倉比例超23%。截至12月12日收盤，該公司自今年6月上市以來漲幅為482.72%，為基金組合貢獻了顯著收益。

　　由于是基石投資者，該基金持有老鋪黃金的股票仍在限售期內無法賣出，因而持倉比例突破了“雙十規(guī)則”限制。因此也有投資者質疑稱，嚴格的“雙十規(guī)則”是否阻礙了公募基金博取更高收益？不過，業(yè)內人士指出，“雙十規(guī)則”能夠有效管控基金在單一證券方面的風險敞口，也能規(guī)避基金管理人操縱市場的行為，對保障投資者權益和維護資本市場穩(wěn)定有著重要意義。

　　頭號重倉股持倉比例超23%，這只QDII沖上年內業(yè)績排名第一

　　截至12月10日，今年以來，QDII基金中收益最高的是南方中國新興經濟9個月持有期混合(QDII)A，收益達49.18%。

　　從該只基金的三季報來看，截至三季度末，該基金的前十大持倉股多為港股上市的中資企業(yè)，包括老鋪黃金、美團-W、阿里巴巴-W、騰訊控股、思考樂教育、美的集團等。

　　值得注意的是，該只基金的第一大重倉股為老鋪黃金，三季度末，該只股票市值占基金凈值比例高達23.54%。

　　截至12月12日收盤，該公司自今年6月上市以來漲幅為482.72%，為基金組合貢獻了顯著收益。

　　業(yè)內人士指出，如果該基金的規(guī)模沒有出現(xiàn)大幅增長，隨著老鋪黃金股價的持續(xù)上漲，該基金對老鋪黃金的持倉比例大概率已高于三季度末的23.54%。

　　而公募基金投資需要遵守“雙十規(guī)則”，即一只基金持有一家上市公司的股票．其市值不得超過基金資產凈值的10%。同一基金管理人管理的全部基金持有某家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券總規(guī)模的10%。

　　突破“雙十規(guī)則”的限制原因何在？

　　為何能這只基金對老鋪黃金的投資能突破10%的持倉比例限制？

　　這主要是由于該只基金為老鋪黃金的基石投資者，所持股票仍處于限售期。

　　基金中報顯示，該基金認購老廟黃金股票的成功認購日為今年6月27日。由于是基石投資者，該基金持有老鋪黃金股票的流通受限期為6個月。該基金認購該公司股票的成本為每股36.97元。

　　老鋪黃金的上市文件顯示，老鋪黃金IPO共引入3名基石投資者，合共認購約5600萬美元的發(fā)售股份，其中騰訊(00700.HK)通過Tencent Huang River認購3500萬美元、南方基金認購1050萬美元、源峰基金通過CPE FUND認購1050萬美元。

　　通常，當隨著持有公司的股價上漲，當一只基金產品持有該公司市值的比例超過10%的限制時，基金經理應在規(guī)定的寬限期內進行減倉操作，以使得基金投資組合符合“雙十規(guī)定”。而當持有的股票為無法賣出的限售股時，基金投資組合只能被動突破10%的投資比例限制。

　　控制投資風險、防范市場操縱，“雙十規(guī)則”具備重要意義

　　既然突破“雙十規(guī)則”限制能為基金收益做出這么大貢獻，有投資者不禁質疑，“雙十規(guī)定”的限制是否過于嚴格？

　　而在業(yè)內人士看來，這一規(guī)定能夠有效管控基金在單一證券方面的風險敞口，防止因過度集中投資于某一證券致使基金價值遭受嚴重沖擊，對保障投資者權益有著關鍵意義。

　　一大型公募宏觀研究員對記者表示，“超高比例持倉一只股票，或許在短期內有利于博取收益，然而從中長期視角來看，卻可能帶來過多的風險暴露，使基金產品的凈值波動風險顯著加劇。高比例持有牛股基金很容易實現(xiàn)短期高收益，如果投資者因此而跟風追高買入，一旦這只產品的重倉股出現(xiàn)大幅股價波動，投資者便極有可能面臨較多的虧損風險?！?/p>

　　還有業(yè)內人士指出，“雙十規(guī)則”還有防止基金管理人操控市場的作用，對于維護資本市場秩序也有著重要意義。上述研究員指出，“倘若基金管理人或基金產品對一家公司的持股比例過高，其買賣操作對公司股價的影響力將大幅提升，這可能引發(fā)不必要的市場波動。而在南方中國新興經濟9個月持有期混合(QDII)投資老鋪黃金的這個案例中，基金產品持有的股票是限售股，限售期內不能進行買賣操作，不會有操縱市場的風險。”

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：QDII業(yè)績冠軍年內收益近50%，頭號重倉股半年漲超480%，持倉比例超23%，為何能突破“雙十規(guī)則”限制？)

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