黃金時(shí)間·華安基金許之彥：中國(guó)黃金ETF的發(fā)展前景廣闊 未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到500噸

　　新華財(cái)經(jīng)北京12月12日電在金融市場(chǎng)的多元化發(fā)展中，黃金ETF作為一種創(chuàng)新的投資工具，已經(jīng)成為投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。隨著全球黃金ETF發(fā)行20周年的到來(lái)，中國(guó)的黃金ETF市場(chǎng)雖然起步較晚，但以其獨(dú)特的創(chuàng)新和市場(chǎng)表現(xiàn)，展現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)活力。

　　在日前召開的2024中國(guó)（深圳）國(guó)際黃金市場(chǎng)年會(huì)會(huì)后，記者專訪了華安基金總經(jīng)理助理許之彥，圍繞全球黃金ETF發(fā)行20周年的主題，回顧并分析了黃金ETF在中國(guó)的發(fā)展歷程及未來(lái)趨勢(shì)，為讀者們提供了專業(yè)且富有前瞻性的黃金市場(chǎng)洞察。

　　現(xiàn)金+實(shí)物中國(guó)黃金ETF的創(chuàng)新

　　中國(guó)黃金ETF的啟動(dòng)時(shí)間是在2013年，相較于全球黃金ETF的發(fā)展歷史，中國(guó)算是一個(gè)后來(lái)者。盡管如此，中國(guó)黃金ETF的發(fā)展卻展現(xiàn)出了獨(dú)特的創(chuàng)新性和復(fù)雜性。

　　“中國(guó)黃金ETF的創(chuàng)新之處在于它實(shí)現(xiàn)了跨市場(chǎng)、跨監(jiān)管、跨系統(tǒng)的交易模式，”許之彥解釋道：“中國(guó)的實(shí)物黃金存放在上海黃金交易所，而黃金ETF的投資交易者則主要在證券交易所。為了實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)通，中國(guó)黃金ETF的設(shè)計(jì)者們進(jìn)行了大量的創(chuàng)新工作，包括提出一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)與兩個(gè)一級(jí)市場(chǎng)（現(xiàn)金市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)）的聯(lián)通機(jī)制等，華安基金作為首批參與的基金之一，全程參與了這一創(chuàng)新過(guò)程?！?/p>

　　這種創(chuàng)新機(jī)制確保了黃金ETF在流動(dòng)性、申購(gòu)贖回等方面的便捷性。投資者可以通過(guò)股票賬戶在二級(jí)市場(chǎng)直接買賣黃金ETF，無(wú)需關(guān)心黃金實(shí)物的儲(chǔ)存位置。同時(shí)，為了滿足投資者對(duì)實(shí)物黃金的需求，還設(shè)計(jì)了實(shí)物版的一級(jí)市場(chǎng)申贖機(jī)制，使得投資者可以將上海黃金交易所的黃金轉(zhuǎn)換為上海證券交易所的黃金ETF份額。

　　許之彥指出，中國(guó)黃金ETF的創(chuàng)新是基于中國(guó)國(guó)情和自身市場(chǎng)特點(diǎn)的重要突破，這一創(chuàng)新使得公募基金能夠首次實(shí)現(xiàn)實(shí)物黃金的獲取。通過(guò)現(xiàn)金版和實(shí)物版的一級(jí)市場(chǎng)申贖機(jī)制，投資者可以像購(gòu)買實(shí)物黃金一樣，通過(guò)黃金ETF實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)的配置。這是中國(guó)黃金ETF核心的創(chuàng)新點(diǎn)，也是其區(qū)別于其他公募基金產(chǎn)品的顯著特征。

　　從600公斤到100噸黃金ETF的觸底反彈

　　一直以來(lái)，我國(guó)政府都在推行“藏金于民”的國(guó)策，旨在通過(guò)增加居民對(duì)黃金資產(chǎn)的配置，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者資產(chǎn)的保護(hù)。黃金ETF的推出，使得廣大股民和基民能夠便捷地參與黃金投資，從而分享黃金市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利。這一創(chuàng)新不僅滿足了投資者的需求，也推動(dòng)了黃金市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　在回顧中國(guó)黃金ETF的發(fā)展歷程時(shí)，許之彥提到，自2013年上市以來(lái)，中國(guó)黃金ETF經(jīng)歷了多次市場(chǎng)波動(dòng)和挑戰(zhàn)?？v覽黃金價(jià)格，2011年，黃金價(jià)格以1920美元／盎司創(chuàng)下新高后震蕩下跌，2015年，黃金價(jià)格一度下跌至接近1000美元／盎司，黃金ETF的實(shí)物黃金持倉(cāng)縮減到600公斤。

　　市場(chǎng)環(huán)境非常嚴(yán)峻，許多投資者對(duì)黃金失去了信心。然而，許之彥及其團(tuán)隊(duì)?wèi){借對(duì)黃金市場(chǎng)的深入研究和對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，及時(shí)發(fā)表了題為《金子發(fā)光正當(dāng)時(shí)》的文章，指出黃金市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了悲觀的預(yù)期，未來(lái)有望開啟上漲行情。這一判斷得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證，黃金價(jià)格隨后大幅回升，黃金ETF的規(guī)模和份額也隨之快速增長(zhǎng)。

　　特別是在2018年以后，隨著美國(guó)大放水等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，黃金價(jià)格出現(xiàn)了極端的上漲行情。在過(guò)去的幾年里，黃金價(jià)格漲幅巨大，今年中國(guó)黃金ETF市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了近50%的增長(zhǎng)，從去年的60多噸增長(zhǎng)到接近100噸，使得黃金ETF的配置功能得到了投資者的廣泛認(rèn)可。

　　2025年黃金將回歸新常態(tài)

　　提及2025年度黃金市場(chǎng)展望，許之彥表示正在撰寫新的黃金年報(bào)，并初步確定了主題為“黃金回歸新常態(tài)”。他解釋稱，“新常態(tài)”并不意味著黃金價(jià)格將回到過(guò)去的某個(gè)具體水平，而是指黃金市場(chǎng)將回歸到一個(gè)常態(tài)化的定價(jià)邏輯中。這一邏輯的核心在于黃金作為貨幣功能的體現(xiàn)，以及其對(duì)真實(shí)利率的敏感反應(yīng)。

　　許之彥認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正處于下行期，降息周期仍在持續(xù)，同時(shí)通脹將明顯上升，對(duì)黃金市場(chǎng)構(gòu)成利好。他強(qiáng)調(diào)，黃金是對(duì)抗利率的工具，當(dāng)10年期國(guó)債收益率下行而通脹上行時(shí)，真實(shí)利率將回落，從而推動(dòng)黃金投資價(jià)值提升。此外，許之彥還提到了地緣政治沖突、債務(wù)高企以及央行購(gòu)金等其他影響黃金市場(chǎng)的因素。他認(rèn)為，這些因素在短期內(nèi)不會(huì)完全消失，將繼續(xù)對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　黃金作為一種穩(wěn)健的投資工具，其特性在于“慢工出細(xì)活”，與股票市場(chǎng)的短期劇烈波動(dòng)截然不同。在黃金市場(chǎng)中，突然暴漲的機(jī)會(huì)相對(duì)罕見，即便是外部沖突引發(fā)的短暫上漲，通常也會(huì)很快回歸常態(tài)。因此，黃金更適合作為中長(zhǎng)期的投資配置品種。

　　“在新周期與新常態(tài)的定價(jià)過(guò)程中，投資黃金需要持有耐心，采取長(zhǎng)期定投的策略，并具備配置思維。投資者應(yīng)將黃金視為一種優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置選項(xiàng)，而非短期投機(jī)工具。這種配置心態(tài)的差異，是投資黃金成功的關(guān)鍵?！痹S之彥說(shuō)。

　　市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到500噸？距離并不遙遠(yuǎn)

　　“中國(guó)是全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，各種黃金相關(guān)的指標(biāo)我們都是領(lǐng)先的。如果投資者能充分認(rèn)識(shí)到黃金的投資價(jià)值和配置價(jià)值，那么黃金ETF的市場(chǎng)規(guī)模應(yīng)該會(huì)有更大的增長(zhǎng)。”展望未來(lái)，許之彥認(rèn)為，中國(guó)黃金ETF的發(fā)展前景廣闊。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和地緣政治沖突的持續(xù)，黃金的投資價(jià)值和配置價(jià)值將愈發(fā)凸顯。

　　他預(yù)計(jì)：“未來(lái)8年，中國(guó)黃金ETF的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到500噸。”

　　這樣的預(yù)測(cè)是基于中國(guó)在全球黃金市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，以及機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、社保等在低利率環(huán)境下對(duì)黃金的配置需求。同時(shí)，隨著投資者對(duì)黃金ETF的認(rèn)知和理解逐步加深，其市場(chǎng)規(guī)模也將不斷擴(kuò)大。

　　當(dāng)然，在黃金ETF的發(fā)展過(guò)程中，市場(chǎng)也可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。其中最大的挑戰(zhàn)之一可能是黃金價(jià)格較高，導(dǎo)致投資者的接受度相對(duì)較低?！暗艺J(rèn)為，黃金作為一種稀缺資源和對(duì)貨幣的對(duì)抗物，其價(jià)格可能會(huì)隨著全球宏觀環(huán)境的變化而逐步上升。盡管黃金的定價(jià)相對(duì)復(fù)雜，但投資者可以通過(guò)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、實(shí)際利率以及供需關(guān)系等因素來(lái)把握黃金價(jià)格的走勢(shì)?！痹S之彥說(shuō)。

　　中國(guó)的黃金ETF市場(chǎng)雖然年輕，但其創(chuàng)新和市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)證明了巨大的潛力。隨著投資者對(duì)黃金ETF認(rèn)知度的提升，以及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，黃金ETF有望成為主流的投資工具。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：黃金時(shí)間·華安基金許之彥：中國(guó)黃金ETF的發(fā)展前景廣闊 未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到500噸)

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