居民養(yǎng)老邁向新時(shí)代

　　界面新聞?dòng)浾遼杜萌呂文琦韓宇航

　　試點(diǎn)兩周年后，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式向更深層次、更廣維度推行。

　　12月12日，人社部發(fā)布《全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，自今日（15日）起，個(gè)人養(yǎng)老金制度將從試點(diǎn)36地推至全國。這一跨越式覆蓋，意味著養(yǎng)老保障體系從區(qū)域性試驗(yàn)走向全面普惠，帶來了更為廣泛的養(yǎng)老保障。

　　在現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將國債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。通知發(fā)布當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)即公布了最新的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，首批85只權(quán)益類指數(shù)基金被納入。

　　作為養(yǎng)老體系的第三支柱，個(gè)人養(yǎng)老金正在邁入全新發(fā)展的新時(shí)代。個(gè)人養(yǎng)老金制度在實(shí)行過程中面臨哪些難點(diǎn)和痛點(diǎn)？如何鼓勵(lì)投資者參與個(gè)人養(yǎng)老金制度，助力養(yǎng)老財(cái)富積累？

　　基金：指數(shù)基金Y份額最低申購費(fèi)打五折

　　萬事俱備只欠東風(fēng)。12日中午，隨著最新版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的公布，多家公募第一時(shí)間發(fā)布了增設(shè)Y份額的指數(shù)基金名單和產(chǎn)品明細(xì)，一時(shí)間，整個(gè)公募行業(yè)呈現(xiàn)久違的“迎新”氣氛。

　　13日，多只權(quán)益類指數(shù)基金的Y份額產(chǎn)品披露了相關(guān)的法律文件。和此前的199只FOF基金相比，指數(shù)基金的Y份額是開放式基金，沒有鎖定期，投資者可以隨時(shí)申購贖回，也可以設(shè)置定投。

　　產(chǎn)品的費(fèi)率戰(zhàn)已經(jīng)在第一時(shí)間打響。從產(chǎn)品的申購費(fèi)率來看，最低的費(fèi)率可以打五折。如摩根中證A500ETF聯(lián)接基金的Y份額，在申購基金少于50萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.5%，當(dāng)申購基金在50-100萬元之間時(shí)，申購費(fèi)率為0.3%，相比A份額均打了五折。而萬家中證A500ETF聯(lián)接基金Y份額、華安中證A500ETF聯(lián)接基金Y份額在申購金額少于100萬時(shí)，申購費(fèi)率分別為1%、1.2%，并未打折。

　　作為千億巨無霸的場(chǎng)外聯(lián)接產(chǎn)品，華泰柏瑞滬深300ETF聯(lián)接基金的Y份額的申購費(fèi)率也沒有打折，在申購基金少于50萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.6%，申購基金在50-100萬元之間時(shí)，申購費(fèi)率為0.3%。

　　“現(xiàn)在各家在Y份額的申購費(fèi)率方面有一定的自主性，可以根據(jù)公司的安排設(shè)定費(fèi)率。不過現(xiàn)在指數(shù)基金面臨降費(fèi)的大趨勢(shì)，我們也是想留一些緩沖的余地，逐步降低，沒有一降到底。”某公募人士向記者表示。

　　此次首批納入的85只權(quán)益類指數(shù)基金中，不僅包括滬深300、中證A500等寬基指數(shù)，還有中證紅利、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指等相關(guān)產(chǎn)品，為投資者提供了豐富的可選標(biāo)的。

　　亂花漸欲迷人眼，投資者如何選擇適合自己的個(gè)人養(yǎng)老指數(shù)基金？易方達(dá)基金分析，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)選擇適合的指數(shù)基金。如果追求長期相對(duì)穩(wěn)健回報(bào)，投資者可以關(guān)注代表市場(chǎng)整體表現(xiàn)的滬深300、中證A500等寬基指數(shù)產(chǎn)品，以及聚焦長期持續(xù)分紅公司的中證紅利等紅利策略指數(shù)產(chǎn)品。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更高、追求成長潛力的投資者，可以考慮適當(dāng)配置成長性較強(qiáng)的指數(shù)基金，如科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等相關(guān)產(chǎn)品。

　　“對(duì)于年輕人來說，可以選擇權(quán)益資產(chǎn)的比例相對(duì)更高些的產(chǎn)品；對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，可以適當(dāng)選擇彈性更大的指數(shù)產(chǎn)品；對(duì)于從事單一行業(yè)的員工，可以考慮將養(yǎng)老資金配置在其他行業(yè)的指數(shù)基金，降低個(gè)人養(yǎng)老在單一領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露?！备粐鸹鸾?jīng)理王樂樂表示。

　　而此前被列入名錄的個(gè)人養(yǎng)老FOF產(chǎn)品也在努力做持營。日前，浦銀安盛頤璇平衡養(yǎng)老FOF、英大延福養(yǎng)老2040 FOF等多只產(chǎn)品發(fā)布公告，Y份額產(chǎn)品增設(shè)了建行、廣發(fā)等多個(gè)渠道，并參與該渠道的費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)。

　　除了新增權(quán)益類指數(shù)基金Y份額外，今年屢屢被搶購一空的國債也加入其中。冠苕咨詢創(chuàng)始人、金融監(jiān)管政策專家周毅欽對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆趥€(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品中增加國債，可以有機(jī)地把需求和供給結(jié)合到一起。

　　“從需求的角度來說，中國國債具有最高的信用等級(jí)和安全性，這使得它成為中國老百姓非常熱衷的投資品種，很多時(shí)候國債一開閘就被客戶一搶而空了。從供給的角度來說，近年來中國政府為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，緩解地方政府債務(wù)壓力以最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，中央財(cái)政將進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模，增加財(cái)政赤字?！敝芤銡J解釋道。

　　融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文也對(duì)記者表示，國債具有較低的風(fēng)險(xiǎn)和較高的信用等級(jí)，能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)定的投資回報(bào)，將國債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，有助于增強(qiáng)養(yǎng)老金投資產(chǎn)品的安全性和穩(wěn)定性，也可以有效分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，降低整體波動(dòng)性，為提供養(yǎng)老金產(chǎn)品提供穩(wěn)健的收益。

　　理財(cái)和保險(xiǎn)：如何形成差異化競(jìng)爭(zhēng)

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》明確，參加人在商業(yè)銀行通過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶線上購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的，取消‘錄音錄像’。這也意味著很多商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售更加便捷。

　　中國銀保信官網(wǎng)發(fā)布的養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單顯示，截止12月15日，目前在售的個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)有55款產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋了兩全險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，其中年金險(xiǎn)產(chǎn)品占據(jù)超半壁江山。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，2023年15款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶年化結(jié)算利率在2.1%-4.15%之間，進(jìn)取型賬戶年化結(jié)算利率在3%-4.25%之間。

　　從多家公司披露的成績單來看，如已有15款產(chǎn)品入池的國民保險(xiǎn)，累計(jì)銷售個(gè)人養(yǎng)老金3萬件，總保費(fèi)逾4億元，件均保費(fèi)約1.2萬元。泰康養(yǎng)老自2023年5月啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷售以來，截至2024年12月，累計(jì)銷售個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品11萬件，保費(fèi)規(guī)模超12億元。在個(gè)人養(yǎng)老金推廣力度最大的友邦人壽，截至2024年10月，個(gè)人養(yǎng)老金客戶超20萬人，個(gè)人養(yǎng)老金新單總保費(fèi)突破24億。

　　相比公募基金和銀行理財(cái)，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)存在著“信任感低、投資時(shí)間長”的特點(diǎn)。

　　“年底三件事，體檢、變美、續(xù)保險(xiǎn)”，剛進(jìn)入12月，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)小芳的朋友圈就被同行們“個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)”的內(nèi)容攻陷，“其實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)的傭金水平很低的，我們主要是抓住稅收抵扣的特性，在年底這個(gè)節(jié)點(diǎn)和客戶進(jìn)行科普，目前來看成交轉(zhuǎn)化率還有待提高?！?/p>

　　“一下子就要交10年-15年，中間還不能斷保、不能轉(zhuǎn)換，總感覺把錢交給保險(xiǎn)公司不安全?！奔易”本┑膶O先生告訴記者，雖然有位大學(xué)的師兄一直給他推薦幾款年金險(xiǎn)的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)，但他最后還是選擇了購買某公募養(yǎng)老FOF。

　　“養(yǎng)老年金保險(xiǎn)從保險(xiǎn)合同約定的年齡開始，可每年定期領(lǐng)取固定金額的養(yǎng)老金，且領(lǐng)取金額是寫進(jìn)保險(xiǎn)合同的。養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率為復(fù)利，在長生命周期內(nèi)可發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，利用時(shí)間價(jià)值獲取被動(dòng)收入與長期增值，促進(jìn)養(yǎng)老財(cái)富積累?！北本┐髮W(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心專家委員會(huì)委員朱俊生表示，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮在生命表、精算方面的優(yōu)勢(shì)，以及過去在提供年金化領(lǐng)取服務(wù)方面積累的經(jīng)驗(yàn)，在養(yǎng)老金領(lǐng)取環(huán)節(jié)積極發(fā)揮作用。同時(shí)促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)與服務(wù)有機(jī)結(jié)合，為消費(fèi)者提供綜合解決方案。

　　根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告，截至2024年年中，個(gè)人養(yǎng)老金的理財(cái)產(chǎn)品僅有26只，累計(jì)銷售規(guī)模超47億元。為何數(shù)量和規(guī)模均低于公募和保險(xiǎn)產(chǎn)品？

　　對(duì)于目前個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員分析指出了三方面原因：一是目前養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品都是開放式產(chǎn)品，投資者可以在開放期內(nèi)進(jìn)行購買和贖回，仍能夠滿足客戶的養(yǎng)老配置需求。二是一些養(yǎng)老金產(chǎn)品已籌備到位，但需要經(jīng)過監(jiān)管審批的程序，還在等待監(jiān)管部門的最終批復(fù)。三是目前社會(huì)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知程度相對(duì)較低，該類產(chǎn)品尚未被居民廣泛接受，由于市場(chǎng)需求相對(duì)不足，金融機(jī)構(gòu)在開展相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推廣方面也會(huì)受到影響。

　　如何改變叫好不叫座的局面？

　　人社部數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶數(shù)超過7000萬，但繳費(fèi)人數(shù)和人均繳費(fèi)金額較低。如何改變“叫好不叫座”的現(xiàn)狀？

　　招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼向界面新聞?dòng)浾呓忉屃巳矫嬖颍?/p>

　　一、與個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)本身有關(guān)。通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶進(jìn)行投資，可以享受稅收遞延和優(yōu)惠政策，但目前優(yōu)惠的力度并不大。而個(gè)人養(yǎng)老金賬戶年度投資上限是12000元，對(duì)一部分群體而言沒有吸引力。

　　二、與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投資的產(chǎn)品偏少有關(guān)?？傮w而言，每個(gè)大類下面的具體產(chǎn)品相對(duì)偏少，具體到某一家銀行，投資者能夠選擇的產(chǎn)品更是少之又少。

　　第三則與部分銀行前期營銷方式有關(guān)。商業(yè)銀行普遍比較重視個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶工作，一段時(shí)間內(nèi)紛紛通過贈(zèng)送現(xiàn)金、贈(zèng)送禮品等方式吸引投資者開戶。這樣一些過度營銷的行為，吸引的是薅羊毛的投資者，這些投資者本身對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資的需求并不高。

　　董希淼認(rèn)為，下一步，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整個(gè)人養(yǎng)老金制度。財(cái)政稅務(wù)部門、金融管理部門應(yīng)該在稅收優(yōu)惠、產(chǎn)品準(zhǔn)入等方面采取更多的支持政策。對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品實(shí)施稅收遞延政策后，整體稅率還可以進(jìn)一步降低；對(duì)年收入6萬元以下的人群，通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資如何享受稅收優(yōu)惠還應(yīng)進(jìn)一步采取措施。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資上限還可以進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。比如12000元的上限可以調(diào)整為24000元，以此來吸引更多的投資者開立賬戶。金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司要推出更多符合投資者需求的專屬產(chǎn)品。特別是銀行要引入更多的同業(yè)產(chǎn)品，適當(dāng)提供咨詢服務(wù)，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　摩根資產(chǎn)管理中國資產(chǎn)配置及退休金管理首席投資官恩學(xué)海表示，對(duì)標(biāo)成熟市場(chǎng)第三支柱養(yǎng)老金改革歷史和經(jīng)驗(yàn)，中國養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展仍處于初級(jí)階段，在養(yǎng)老金替代率、資產(chǎn)規(guī)模等維度低于絕大多數(shù)成熟市場(chǎng)，在結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、市場(chǎng)有效性和政府管控程度上均有提升空間。

　　“以養(yǎng)老基金為例，需要以資產(chǎn)配置為核心，錨定大類資產(chǎn)的配置范圍及比例，重視長期投資、長期持有、長期考核。一切以投資人的利益為先，這也是養(yǎng)老目標(biāo)基金的重要基礎(chǔ)?！倍鲗W(xué)海表示。

　　國民養(yǎng)老相關(guān)負(fù)責(zé)人建議，為增強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金吸引力，應(yīng)盡快打通二、三支柱，實(shí)現(xiàn)三支柱聯(lián)動(dòng)發(fā)展。支持將更多繳費(fèi)靈活、安全穩(wěn)健、具有長壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金。鼓勵(lì)參與機(jī)構(gòu)發(fā)展專業(yè)性養(yǎng)老投顧服務(wù)。

　　在投資端，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，確保養(yǎng)老資金運(yùn)作安全穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控。在養(yǎng)老資金運(yùn)用監(jiān)管規(guī)則、稅收優(yōu)惠、組合管理、信息披露以及考核要求等方面出臺(tái)更多針對(duì)性扶持政策，以支持養(yǎng)老保險(xiǎn)公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)開拓創(chuàng)新、提升投資效率，在可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)更好落實(shí)投資收益，實(shí)現(xiàn)回饋于民。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：【深度】居民養(yǎng)老邁向新時(shí)代)

(責(zé)任編輯：65)