居民養(yǎng)老邁向新時代

　　界面新聞記者|杜萌呂文琦韓宇航

　　試點兩周年后，個人養(yǎng)老金制度正式向更深層次、更廣維度推行。

　　12月12日，人社部發(fā)布《全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，自今日（15日）起，個人養(yǎng)老金制度將從試點36地推至全國。這一跨越式覆蓋，意味著養(yǎng)老保障體系從區(qū)域性試驗走向全面普惠，帶來了更為廣泛的養(yǎng)老保障。

　　在現(xiàn)有理財產品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養(yǎng)老金產品范圍。通知發(fā)布當天，證監(jiān)會即公布了最新的個人養(yǎng)老金產品目錄，首批85只權益類指數(shù)基金被納入。

　　作為養(yǎng)老體系的第三支柱，個人養(yǎng)老金正在邁入全新發(fā)展的新時代。個人養(yǎng)老金制度在實行過程中面臨哪些難點和痛點？如何鼓勵投資者參與個人養(yǎng)老金制度，助力養(yǎng)老財富積累？

　　基金：指數(shù)基金Y份額最低申購費打五折

　　萬事俱備只欠東風。12日中午，隨著最新版?zhèn)€人養(yǎng)老金產品目錄的公布，多家公募第一時間發(fā)布了增設Y份額的指數(shù)基金名單和產品明細，一時間，整個公募行業(yè)呈現(xiàn)久違的“迎新”氣氛。

　　13日，多只權益類指數(shù)基金的Y份額產品披露了相關的法律文件。和此前的199只FOF基金相比，指數(shù)基金的Y份額是開放式基金，沒有鎖定期，投資者可以隨時申購贖回，也可以設置定投。

　　產品的費率戰(zhàn)已經在第一時間打響。從產品的申購費率來看，最低的費率可以打五折。如摩根中證A500ETF聯(lián)接基金的Y份額，在申購基金少于50萬元時，申購費率為0.5%，當申購基金在50-100萬元之間時，申購費率為0.3%，相比A份額均打了五折。而萬家中證A500ETF聯(lián)接基金Y份額、華安中證A500ETF聯(lián)接基金Y份額在申購金額少于100萬時，申購費率分別為1%、1.2%，并未打折。

　　作為千億巨無霸的場外聯(lián)接產品，華泰柏瑞滬深300ETF聯(lián)接基金的Y份額的申購費率也沒有打折，在申購基金少于50萬元時，申購費率為0.6%，申購基金在50-100萬元之間時，申購費率為0.3%。

　　“現(xiàn)在各家在Y份額的申購費率方面有一定的自主性，可以根據(jù)公司的安排設定費率。不過現(xiàn)在指數(shù)基金面臨降費的大趨勢，我們也是想留一些緩沖的余地，逐步降低，沒有一降到底?！蹦彻既耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

　　此次首批納入的85只權益類指數(shù)基金中，不僅包括滬深300、中證A500等寬基指數(shù)，還有中證紅利、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指等相關產品，為投資者提供了豐富的可選標的。

　　亂花漸欲迷人眼，投資者如何選擇適合自己的個人養(yǎng)老指數(shù)基金？易方達基金分析，投資者需結合自身風險承受能力和投資目標選擇適合的指數(shù)基金。如果追求長期相對穩(wěn)健回報，投資者可以關注代表市場整體表現(xiàn)的滬深300、中證A500等寬基指數(shù)產品，以及聚焦長期持續(xù)分紅公司的中證紅利等紅利策略指數(shù)產品。對于風險偏好相對更高、追求成長潛力的投資者，可以考慮適當配置成長性較強的指數(shù)基金，如科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等相關產品。

　　“對于年輕人來說，可以選擇權益資產的比例相對更高些的產品；對于高風險偏好的投資者來說，可以適當選擇彈性更大的指數(shù)產品；對于從事單一行業(yè)的員工，可以考慮將養(yǎng)老資金配置在其他行業(yè)的指數(shù)基金，降低個人養(yǎng)老在單一領域的風險暴露?！备粐鸹鸾浝硗鯓窐繁硎尽?/p>

　　而此前被列入名錄的個人養(yǎng)老FOF產品也在努力做持營。日前，浦銀安盛頤璇平衡養(yǎng)老FOF、英大延福養(yǎng)老2040 FOF等多只產品發(fā)布公告，Y份額產品增設了建行、廣發(fā)等多個渠道，并參與該渠道的費率優(yōu)惠活動。

　　除了新增權益類指數(shù)基金Y份額外，今年屢屢被搶購一空的國債也加入其中。冠苕咨詢創(chuàng)始人、金融監(jiān)管政策專家周毅欽對界面新聞記者表示，在個人養(yǎng)老金產品中增加國債，可以有機地把需求和供給結合到一起。

　　“從需求的角度來說，中國國債具有最高的信用等級和安全性，這使得它成為中國老百姓非常熱衷的投資品種，很多時候國債一開閘就被客戶一搶而空了。從供給的角度來說，近年來中國政府為了應對經濟挑戰(zhàn)，緩解地方政府債務壓力以最終實現(xiàn)經濟增長目標，中央財政將進一步擴大發(fā)債規(guī)模，增加財政赤字。”周毅欽解釋道。

　　融360數(shù)字科技研究院高級分析師艾亞文也對記者表示，國債具有較低的風險和較高的信用等級，能夠為投資者提供穩(wěn)定的投資回報，將國債納入個人養(yǎng)老金產品范圍，有助于增強養(yǎng)老金投資產品的安全性和穩(wěn)定性，也可以有效分散投資組合的風險，降低整體波動性，為提供養(yǎng)老金產品提供穩(wěn)健的收益。

　　理財和保險：如何形成差異化競爭

　　證監(jiān)會發(fā)布的《關于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》明確，參加人在商業(yè)銀行通過個人養(yǎng)老金資金賬戶線上購買商業(yè)養(yǎng)老保險產品的，取消‘錄音錄像’。這也意味著很多商業(yè)養(yǎng)老保險產品的銷售更加便捷。

　　中國銀保信官網發(fā)布的養(yǎng)老金保險產品名單顯示，截止12月15日，目前在售的個人養(yǎng)老金保險有55款產品，產品涵蓋了兩全險、萬能險、年金險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，其中年金險產品占據(jù)超半壁江山。據(jù)界面新聞統(tǒng)計，2023年15款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產品穩(wěn)健型賬戶年化結算利率在2.1%-4.15%之間，進取型賬戶年化結算利率在3%-4.25%之間。

　　從多家公司披露的成績單來看，如已有15款產品入池的國民保險，累計銷售個人養(yǎng)老金3萬件，總保費逾4億元，件均保費約1.2萬元。泰康養(yǎng)老自2023年5月啟動個人養(yǎng)老金產品銷售以來，截至2024年12月，累計銷售個人養(yǎng)老金產品11萬件，保費規(guī)模超12億元。在個人養(yǎng)老金推廣力度最大的友邦人壽，截至2024年10月，個人養(yǎng)老金客戶超20萬人，個人養(yǎng)老金新單總保費突破24億。

　　相比公募基金和銀行理財，個人養(yǎng)老保險存在著“信任感低、投資時間長”的特點。

　　“年底三件事，體檢、變美、續(xù)保險”，剛進入12月，保險經紀小芳的朋友圈就被同行們“個人養(yǎng)老保險”的內容攻陷，“其實個人養(yǎng)老金保險的傭金水平很低的，我們主要是抓住稅收抵扣的特性，在年底這個節(jié)點和客戶進行科普，目前來看成交轉化率還有待提高?！?/p>

　　“一下子就要交10年-15年，中間還不能斷保、不能轉換，總感覺把錢交給保險公司不安全?！奔易”本┑膶O先生告訴記者，雖然有位大學的師兄一直給他推薦幾款年金險的個人養(yǎng)老保險，但他最后還是選擇了購買某公募養(yǎng)老FOF。

　　“養(yǎng)老年金保險從保險合同約定的年齡開始，可每年定期領取固定金額的養(yǎng)老金，且領取金額是寫進保險合同的。養(yǎng)老保險產品的預定利率為復利，在長生命周期內可發(fā)揮復利效應，利用時間價值獲取被動收入與長期增值，促進養(yǎng)老財富積累。”北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生表示，保險業(yè)應充分發(fā)揮在生命表、精算方面的優(yōu)勢，以及過去在提供年金化領取服務方面積累的經驗，在養(yǎng)老金領取環(huán)節(jié)積極發(fā)揮作用。同時促進養(yǎng)老保險與服務有機結合，為消費者提供綜合解決方案。

　　根據(jù)銀行業(yè)理財市場報告，截至2024年年中，個人養(yǎng)老金的理財產品僅有26只，累計銷售規(guī)模超47億元。為何數(shù)量和規(guī)模均低于公募和保險產品？

　　對于目前個人養(yǎng)老金理財產品發(fā)售數(shù)量較少的原因，普益標準研究員分析指出了三方面原因：一是目前養(yǎng)老金理財產品都是開放式產品，投資者可以在開放期內進行購買和贖回，仍能夠滿足客戶的養(yǎng)老配置需求。二是一些養(yǎng)老金產品已籌備到位，但需要經過監(jiān)管審批的程序，還在等待監(jiān)管部門的最終批復。三是目前社會對個人養(yǎng)老金理財產品的認知程度相對較低，該類產品尚未被居民廣泛接受，由于市場需求相對不足，金融機構在開展相應的產品設計和推廣方面也會受到影響。

　　如何改變叫好不叫座的局面？

　　人社部數(shù)據(jù)顯示，個人養(yǎng)老金賬戶開戶數(shù)超過7000萬，但繳費人數(shù)和人均繳費金額較低。如何改變“叫好不叫座”的現(xiàn)狀？

　　招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼向界面新聞記者解釋了三方面原因：

　　一、與個人養(yǎng)老金制度設計本身有關。通過個人養(yǎng)老金賬戶進行投資，可以享受稅收遞延和優(yōu)惠政策，但目前優(yōu)惠的力度并不大。而個人養(yǎng)老金賬戶年度投資上限是12000元，對一部分群體而言沒有吸引力。

　　二、與個人養(yǎng)老金賬戶可投資的產品偏少有關?？傮w而言，每個大類下面的具體產品相對偏少，具體到某一家銀行，投資者能夠選擇的產品更是少之又少。

　　第三則與部分銀行前期營銷方式有關。商業(yè)銀行普遍比較重視個人養(yǎng)老金賬戶開戶工作，一段時間內紛紛通過贈送現(xiàn)金、贈送禮品等方式吸引投資者開戶。這樣一些過度營銷的行為，吸引的是薅羊毛的投資者，這些投資者本身對個人養(yǎng)老金賬戶投資的需求并不高。

　　董希淼認為，下一步，應進一步優(yōu)化調整個人養(yǎng)老金制度。財政稅務部門、金融管理部門應該在稅收優(yōu)惠、產品準入等方面采取更多的支持政策。對個人養(yǎng)老金產品實施稅收遞延政策后，整體稅率還可以進一步降低；對年收入6萬元以下的人群，通過個人養(yǎng)老金賬戶投資如何享受稅收優(yōu)惠還應進一步采取措施。同時，個人養(yǎng)老金賬戶的投資上限還可以進行適當調整。比如12000元的上限可以調整為24000元，以此來吸引更多的投資者開立賬戶。金融機構包括商業(yè)銀行、保險公司、基金公司要推出更多符合投資者需求的專屬產品。特別是銀行要引入更多的同業(yè)產品，適當提供咨詢服務，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　摩根資產管理中國資產配置及退休金管理首席投資官恩學海表示，對標成熟市場第三支柱養(yǎng)老金改革歷史和經驗，中國養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展仍處于初級階段，在養(yǎng)老金替代率、資產規(guī)模等維度低于絕大多數(shù)成熟市場，在結構特點、市場有效性和政府管控程度上均有提升空間。

　　“以養(yǎng)老基金為例，需要以資產配置為核心，錨定大類資產的配置范圍及比例，重視長期投資、長期持有、長期考核。一切以投資人的利益為先，這也是養(yǎng)老目標基金的重要基礎?！倍鲗W海表示。

　　國民養(yǎng)老相關負責人建議，為增強個人養(yǎng)老金吸引力，應盡快打通二、三支柱，實現(xiàn)三支柱聯(lián)動發(fā)展。支持將更多繳費靈活、安全穩(wěn)健、具有長壽風險轉移等獨特優(yōu)勢的養(yǎng)老保險產品納入個人養(yǎng)老金。鼓勵參與機構發(fā)展專業(yè)性養(yǎng)老投顧服務。

　　在投資端，該負責人認為應嚴格規(guī)范機構準入標準，確保養(yǎng)老資金運作安全穩(wěn)健、風險可控。在養(yǎng)老資金運用監(jiān)管規(guī)則、稅收優(yōu)惠、組合管理、信息披露以及考核要求等方面出臺更多針對性扶持政策，以支持養(yǎng)老保險公司等專業(yè)機構開拓創(chuàng)新、提升投資效率，在可持續(xù)發(fā)展的同時更好落實投資收益，實現(xiàn)回饋于民。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：【深度】居民養(yǎng)老邁向新時代)

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