債基“牛市”加速啟動(dòng) 逾千只產(chǎn)品回報(bào)超5%

　　年內(nèi)債券基金整體平均收益率超過(guò)4%。近來(lái)債市表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，上千只債基收益率超過(guò)了5%。公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為債市做多方向不變。

　　近來(lái)債市加速走強(qiáng)，不少債基強(qiáng)勁反彈。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，近3700只債券型基金中，有3656只產(chǎn)品年內(nèi)凈值為正，占比99%。其中，光大保德信中高等級(jí)債券A、工銀瑞盈18個(gè)月定開(kāi)債券與鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF暫居前三，收益率分別為22.64%、21.43%與20.12%。西部利得鑫泓增強(qiáng)債券A、銀河中債0-3年政金債指數(shù)A、工銀可轉(zhuǎn)債債券、華夏鼎慶一年定開(kāi)債券發(fā)起式、富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)債券A/B、中郵睿信增強(qiáng)債券、華夏雙債債券A等52只債基年內(nèi)收益率超過(guò)10%；此外，還有易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券A、匯添富中債7-10年國(guó)開(kāi)債A、廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A、博時(shí)裕利純債債券A等995只債基年內(nèi)收益率超過(guò)5%。

　　關(guān)于債券市場(chǎng)，中歐基金表示，上周高層會(huì)議相繼落地，財(cái)政和貨幣的表述基調(diào)均積極，市場(chǎng)首先定價(jià)“適度寬松貨幣政策”的確定性利多。全周利率大幅下行，各期限利率下行13-19BP。在貨幣政策適度寬松+寬財(cái)政細(xì)則尚未出臺(tái)的背景下，債市做多方向不變，下一階段的較大擾動(dòng)可能來(lái)自一季度基本面數(shù)據(jù)的開(kāi)門(mén)紅以及兩會(huì)的具體財(cái)政力度。短期來(lái)看，近兩周債市上演逼空行情，10Y、30Y相繼破2%，長(zhǎng)端收益率已經(jīng)階段性低于銀行負(fù)債成本，對(duì)降息預(yù)期的定價(jià)也已經(jīng)比較充分。利率最順暢下行的階段基本過(guò)去，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)止盈力量將有所上升，利率將從前期的單邊下行轉(zhuǎn)為震蕩下行、波動(dòng)加大。

　　國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，政策寬松的確定性提高，將激發(fā)債券市場(chǎng)的做多情緒，基金增加了對(duì)于長(zhǎng)期、超長(zhǎng)期債券的買(mǎi)入。整體來(lái)看，當(dāng)前10年國(guó)債收益率和政策利率的利差處于極端位置，如果考慮到20BP的降息預(yù)期，則估值相對(duì)合理。交易情緒火熱，可能帶來(lái)市場(chǎng)短期波動(dòng)性的增加，考慮到市場(chǎng)仍有利好尚未兌現(xiàn)，收益率下行仍有空間。止盈時(shí)點(diǎn)的判斷可以參考一季度融資規(guī)?；厣牧Χ龋患径瓤赡艹霈F(xiàn)政府債券同比多增，貸款相對(duì)偏弱的現(xiàn)象，需要等待信貸穩(wěn)定后，政府債券的供給壓力才會(huì)得到體現(xiàn)。

　　華夏基金指出，前期債市的多空交織，是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)成色和增量政策間博弈的結(jié)果。進(jìn)入12月，隨著供給壓力的消退，當(dāng)前的債市環(huán)境可以理解為短期內(nèi)利空暫時(shí)出盡，額外政策出臺(tái)或?qū)⑵?，債市環(huán)境較為有利。而即使不考慮季節(jié)性規(guī)律，單看債市面臨的環(huán)境，其實(shí)是沒(méi)有發(fā)生明顯變化的，基于此，華夏基金維持中性偏多的觀(guān)點(diǎn)。更遠(yuǎn)來(lái)看，明年初計(jì)入潛在降息后，長(zhǎng)債利率有望進(jìn)一步走低，利率下行的大方向并未改變。

　　“至于大家手中的債基，其配置價(jià)值依舊顯著?！比A夏基金認(rèn)為，一方面，當(dāng)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)候，債基的穩(wěn)定性可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，債基對(duì)回撤的修復(fù)速度較快，即使市場(chǎng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，債券的利息收益也能平滑跌幅，甚至逐步填平虧損，而當(dāng)債券市場(chǎng)回暖時(shí)，這些票息收益則能進(jìn)一步增厚總回報(bào)。具體策略上看，當(dāng)前債市情緒較好，投資者應(yīng)當(dāng)保持適度謹(jǐn)慎，建議維持中性久期及流動(dòng)性，謹(jǐn)防增量信息對(duì)債市的沖擊。在基本面波浪式運(yùn)行的當(dāng)下，逢調(diào)增配依然性?xún)r(jià)比較高，逢高增配、“邊走邊看”或許是不錯(cuò)的選擇。

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：股市特別報(bào)道丨債基“牛市”加速啟動(dòng) 逾千只產(chǎn)品回報(bào)超5%)

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