產能“饑渴”遇上市場寒冬，一路擴張的湖南裕能收縮戰(zhàn)線，減少募資17億元

　　本報記者李未來北京報道

　　湖南裕能（301358.SZ）的“饑渴癥”還沒有緩解，但胃口不得不變小了。

　　12月19日，湖南裕能對此前的定增預案進行了修改，擬募集金額由65億元減少到48億元，取消募投“年產2萬噸碳酸鋰和8萬噸磷酸鐵的廢舊磷酸鐵鋰電池回收利用項目”，并把補充流動資金的金額由19億元減少到9億元。擬募資投入的“重頭戲”即年產32萬噸磷酸錳鐵鋰項目金額未變，依然是28億元。

　　對于此次調整，湖南裕能解釋稱，是為順利推動公司向特定對象發(fā)行股票工作，并結合了當前市場環(huán)境及公司實際情況?！度A夏時報》記者聯(lián)系到公司董秘辦并將相關問題發(fā)送至公司對外郵箱，但截至發(fā)稿之日仍未收到回復。

　　擴張產能

　　本次湖南裕能定增行動始于一年多以前。2023年8月，公司董事會審議通過了《向特定對象發(fā)行股票預案》，當時擬發(fā)行股票募集資金總額不超過65億元，一共5個項目：年產32萬噸磷酸錳鐵鋰項目，總投資44.25億元，擬使用募集資金金額28億元；年產7.5萬噸超長循環(huán)磷酸鐵鋰項目，項目投資總額9.08億元，擬使用募集資金金額5億元；年產10萬噸磷酸鐵項目，項目投資總額9.04億元，擬使用募集資金金額6億元；年產2萬噸碳酸鋰和8萬噸磷酸鐵的廢舊磷酸鐵鋰電池回收利用項目，總投資金額12.58億元，擬使用募集資金金額7億元；補充流動資金，擬使用募集資金19億元。

　　由上可知，湖南裕能的投資方向主要還是集中在鋰電正極材料方面。據(jù)了解，湖南裕能的產品以磷酸鐵鋰為主，正極材料是鋰電池的核心材料環(huán)節(jié)，其性能直接決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領域等，其在鋰離子電池中成本占比最高。

　　湖南裕能在磷酸鐵鋰領域市場占有率較高，根據(jù)公司2023年年報，2023年其主要產品磷酸鐵鋰正極材料出貨量為50.68萬噸，出貨量自2020年以來連續(xù)四年排名全國第一。

　　而僅在4年前，湖南裕能還只是湘潭本土一個名不見經傳的小企業(yè)。2019年，湖南裕能營業(yè)收入只有5.84億元，凈利潤5525.5萬元，2020年營業(yè)收入9.56億元，凈利潤3916.65萬元。但在2021年—2022年間，湖南裕能實現(xiàn)了飛躍式發(fā)展，兩年間公司營業(yè)收入分別為70.68億元和427.9億元，同比增長639.33%和505.44%，凈利潤分別為11.84億元和30.07億元，同比增長3268.42%和153.97%。

　　大佬托舉

　　湖南裕能的脫胎換骨，自然是受到了鋰電行業(yè)浪潮的帶動，但本質還是寧德時代和比亞迪的入局。

　　2020年12月，湖南裕能增資擴股并引入了主要客戶寧德時代、比亞迪作為戰(zhàn)略投資者入股，持股比例超過5%。作為湖南裕能的下游客戶，寧德時代和比亞迪給其很大支持。2020年以來，寧德時代和比亞迪在湖南裕能銷售收入占比一直超過80%。以2020年和2021年為例，湖南裕能對寧德時代與比亞迪的合計銷售收入占比分別達到91.12%和95.43%。

　　尤其在入局之后，寧德時代和比亞迪向湖南裕能的采購金額陡然升高。2019年寧德時代及其相關公司向湖南裕能采購金額為3.42億元，2020年提升至5.74億元，2021年更是增加到了37.88億元。2019年比亞迪向湖南裕能采購金額為2.02億元，2020年提升至2.97億元，2021年達到29.56億元。

　　回望湖南裕能的發(fā)展史，可謂一部擴張史。2016年，廣州力輝新材料科技有限公司（下稱“廣州力輝”）以一項關于磷酸鐵鋰的技術作價3000萬元，又以貨幣出資1000萬元，湘潭本土國企湘潭電化科技股份有限公司（下稱“湘潭電化”）貨幣出資2000萬元，再聯(lián)合一些基金，成了湖南裕能這家公司。因為有廣州力輝的磷酸鐵鋰技術作為基礎，湖南裕能以磷酸鐵鋰為主營產品。

　　5年過去（2021年），湖南裕能的營業(yè)收入規(guī)模便突破70億元，第6年（2022年）超過400億元。2023年2月，公司股票在創(chuàng)業(yè)板上市，市值超400億元。

　　這次首發(fā)上市，湖南裕能募集了近45億元資金，大部分投向四川、貴州等地的磷酸鐵鋰生產項目，也有一些投向磷酸鐵鋰的前驅體材料生產線項目，這將極大地擴大公司產能。

　　“胃口”變小

　　然而，距離首發(fā)上市僅僅半年，湖南裕能又開始籌劃另一項更大的募資行動。也就是上文提到的65億元定增募資計劃。這次募資，湖南裕能的目的不單是為擴大產能，也有升級產品和向上游延伸的意味。

　　以本次募投的“重頭戲”磷酸錳鐵鋰項目為例，磷酸錳鐵鋰可視為磷酸鐵鋰的延伸和升級產品，其作為一種新型的磷酸鹽正極材料相比磷酸鐵鋰具備高電壓、高能量密度以及更好的低溫性能，相比三元材料具備更低的成本、更高的循環(huán)次數(shù)以及更穩(wěn)定的結構。

　　隨著不斷擴張，湖南裕能開始了“資源－前驅體－正極材料－循環(huán)回收”一體化布局。此次募投的年產10萬噸磷酸鐵項目便是向上游延伸之舉，磷酸鐵是磷酸鹽正極材料的關鍵原材料之一，并對磷酸鹽正極材料的產品性能具有重大影響。

　　卓創(chuàng)資訊分析師韓敏華在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“隨著2022年及以后國內磷酸鐵鋰新增產能的持續(xù)快速釋放，目前國內磷酸鐵鋰市場呈現(xiàn)較為明顯的產能過剩局面，企業(yè)基本按訂單生產，產能利用率不足50%。在此情況下，磷源、鐵源自供的企業(yè)相對具有一定的成本優(yōu)勢，原料全部外采企業(yè)成本壓力大、近年來逐步淘汰?！?/p>

　　但1年多過去，該募投項目還沒有獲批，湖南裕能對其進行了調整，其中，年產2萬噸碳酸鋰和8萬噸磷酸鐵的廢舊磷酸鐵鋰電池回收利用項目不再使用募投資金，補充流動資金的金額由19億元減少到9億元。總募集金額由65億元調整至48億元，一下子減少了17億元。

　　湖南裕能解釋稱：“為順利推動公司向特定對象發(fā)行股票工作，根據(jù)當前市場環(huán)境及公司實際情況，并結合相關法律法規(guī)、規(guī)范性文件，（董事會）同意公司對本次向特定對象發(fā)行股票擬募集資金金額及募投項目作相應調整?！?/p>

　　對于湖南裕能的升級產品磷酸錳鐵鋰，韓敏華表示，相對于磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰具有能量密度高、電壓高、成本更低的優(yōu)勢，也存在循環(huán)壽命相對較短、耐高溫性能較差、安全性略差的劣勢。

　　2023年以來，磷酸鐵鋰價格大幅下滑，這已經體現(xiàn)在湖南裕能的業(yè)績中，當年公司營業(yè)收入同比下降3.35%，凈利潤下降47.44%。今年前三季度，公司營業(yè)收入和凈利潤進一步下降。面對這一局面，湖南裕能否靠產品升級和一體化布局來挽回頹勢，時間將會給出答案。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：產能“饑渴”遇上市場寒冬，一路擴張的湖南裕能收縮戰(zhàn)線，減少募資17億元)

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