中金基金劉重晉：中證A500有望成A股市場(chǎng)關(guān)鍵之“錨”

　　當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境變幻莫測(cè)，指數(shù)投資逐漸成為許多投資者的優(yōu)選策略。中金基金量化指數(shù)部基金經(jīng)理劉重晉在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，優(yōu)秀的指數(shù)不僅要準(zhǔn)確反映市場(chǎng)整體的表現(xiàn)，還需具備捕捉經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化與成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的能力。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，新興行業(yè)如新能源、電子、人工智能等逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，這也使得部分優(yōu)秀指數(shù)能更有效地反映未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。

　　中證A500指數(shù)憑借獨(dú)特的行業(yè)篩選邏輯和對(duì)新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)注，成為市場(chǎng)日益重視的指數(shù)之一。劉重晉表示，在新能源、人工智能等行業(yè)的高速增長(zhǎng)中，中證A500指數(shù)展現(xiàn)出了對(duì)經(jīng)濟(jì)的前瞻性和解釋力。隨著投資者對(duì)指數(shù)質(zhì)量和代表性關(guān)注的增加，該指數(shù)有望成為A股市場(chǎng)的關(guān)鍵參考之“錨”。

　　反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)

　　隨著投資理念的不斷成熟，指數(shù)投資正逐漸成為投資者的熱門選擇。從傳統(tǒng)的主動(dòng)管理轉(zhuǎn)向被動(dòng)投資，已成為越來越多投資者的共識(shí)。劉重晉認(rèn)為，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)條件下，投資者更傾向于選擇波動(dòng)較小、收益穩(wěn)定的投資方式，指數(shù)投資的透明性和工具屬性為投資者帶來了更好的體驗(yàn)感。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來指數(shù)基金的規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，且受到了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的普遍青睞。與此趨勢(shì)相對(duì)應(yīng)的是，指數(shù)本身的質(zhì)量和代表性也成為了投資者關(guān)注的核心。劉重晉分析：“一個(gè)優(yōu)秀的指數(shù)，既要能夠反映市場(chǎng)整體的表現(xiàn)，又需要捕捉經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。中證A500指數(shù)的推出正是順應(yīng)了這種需求。”

　　據(jù)劉重晉介紹，中證A500指數(shù)采用了基于行業(yè)的篩選邏輯，覆蓋了90多個(gè)細(xì)分行業(yè)中具有代表性的龍頭企業(yè)?！氨热缭?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0493">新能源、電子等新興領(lǐng)域，中證A500指數(shù)能夠更早地將具有成長(zhǎng)潛力的公司納入?！彼J(rèn)為，這種行業(yè)基礎(chǔ)篩選方式能夠更有效地捕捉未來可能快速增長(zhǎng)的方向，從而使中證A500指數(shù)更具代表性和前瞻性。未來隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，該指數(shù)的權(quán)重也會(huì)隨之調(diào)整，以保持其反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)的能力。

　　中證A500有望成錨定指數(shù)

　　按照“價(jià)格=盈利×估值”的簡(jiǎn)易模型，原有經(jīng)濟(jì)模式中推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分行業(yè)或面臨出清周期，估值與盈利預(yù)期皆有下行風(fēng)險(xiǎn)，在過去的幾年中已有拖累指數(shù)的跡象。劉重晉表示，盈利是推動(dòng)股價(jià)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，而估值則體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來增長(zhǎng)潛力的預(yù)期。“一個(gè)企業(yè)的盈利能力決定了其長(zhǎng)期的價(jià)值積累，而估值的波動(dòng)則來自市場(chǎng)對(duì)其未來表現(xiàn)的判斷，這是投資中需要同時(shí)關(guān)注的兩個(gè)維度。”

　　對(duì)于中證A500指數(shù)的表現(xiàn)，劉重晉認(rèn)為，新興行業(yè)的高成長(zhǎng)性將帶來更高的盈利預(yù)期，同時(shí)也更容易吸引市場(chǎng)資金，從而提升估值水平。“例如人工智能領(lǐng)域的企業(yè)，盡管當(dāng)前盈利能力尚處于起步階段，但因其未來的高增長(zhǎng)潛力，市場(chǎng)給予了更高的估值，這反映了投資者的信心。”

　　指數(shù)的構(gòu)建方式?jīng)Q定了其代表性與適用性。隨著中證A500指數(shù)在投資者中的關(guān)注度和認(rèn)同度進(jìn)一步提升，市場(chǎng)對(duì)其成為A股新“錨”的期待也在升溫。劉重晉表示，錨定指數(shù)的核心在于市值占比及其與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的匹配度。“中證A500指數(shù)成分股當(dāng)前占A股總市值55.4%，超過全部市值的一半，并且更加突出反映政策導(dǎo)向和新興行業(yè)的增長(zhǎng)潛力，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的解釋力更強(qiáng)。”

　　他預(yù)測(cè)，如果中證A500能夠在代表性和行業(yè)合理性上持續(xù)體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，未來有可能逐步成為機(jī)構(gòu)投資者和市場(chǎng)資金的核心參考指標(biāo)。“當(dāng)該指數(shù)成為市場(chǎng)‘錨’后，它的影響力將顯著提升，為投資者提供更加全面的市場(chǎng)表征?！?/p>

　　A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

　　展望未來市場(chǎng)，劉重晉認(rèn)為，當(dāng)前正處于政策預(yù)期與市場(chǎng)定價(jià)的交互階段。隨著政策細(xì)節(jié)的逐步落地，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)@現(xiàn)。

　　他表示，近年來，宏觀范式轉(zhuǎn)變對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響越發(fā)深刻，中外經(jīng)濟(jì)周期延續(xù)不同發(fā)展節(jié)奏和分化態(tài)勢(shì)，有效需求不足成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的掣肘。9月下旬以來，我國宏觀政策環(huán)境發(fā)生重大變化，隨著決策層定調(diào)，一攬子貨幣政策、財(cái)政政策、改革舉措陸續(xù)推出，全面支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有效提振了資本市場(chǎng)參與者信心。雖然市場(chǎng)環(huán)境仍復(fù)雜多變，但劉重晉認(rèn)為A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，指數(shù)基金如何為投資者提供有效的參與機(jī)會(huì)？劉重晉認(rèn)為，第一是指數(shù)基金作為一種長(zhǎng)期投資策略，通過投資具有市場(chǎng)代表性的股票組合，分散風(fēng)險(xiǎn)并通過定期調(diào)整指數(shù)樣本實(shí)現(xiàn)自我“更新”，這有助于投資者獲取股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)收益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值；第二是指數(shù)基金通過投資一籃子股票，有效分散了個(gè)股價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，這使得投資者在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的心態(tài)；第三是指數(shù)基金投資相對(duì)簡(jiǎn)便，投資者只需選擇跟蹤特定指數(shù)的基金，就可以“一鍵式”投資多只股票，大大降低了投資難度和時(shí)間成本，這種便捷性使得投資者能夠更輕松地參與市場(chǎng)；第四是指數(shù)基金通常具有較低的管理費(fèi)用和交易成本，這使得投資者能夠以較低的成本參與市場(chǎng)。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中金基金劉重晉：中證A500有望成A股市場(chǎng)關(guān)鍵之“錨”)

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